日前，備受關(guān)注的股民訴祥源文化、趙薇證券虛假陳述糾紛案在杭州中院開庭。

祥源文化（前身：萬家文化）日前發(fā)布公告稱，已有440位投資者起訴公司索賠5584.77萬元，其中部分案件的被告包括趙薇、龍薇傳媒、孔德永等人。

祥源文化為何遭到5500多萬的索賠？明星趙薇怎么變成被告？咱們先來追溯一下案件前情。

龍薇傳媒51倍杠桿收購計劃流產(chǎn)

趙薇在資本運作與投資領(lǐng)域曾經(jīng)頗受媒體追捧，有“女巴菲特”之稱。

2016年11月2日，以趙薇夫婦姓名命名的龍薇傳媒成立，注冊資本200萬元。但注冊資本未實繳到位，也沒有開展業(yè)務(wù)。僅51天后，龍薇傳媒與萬家集團簽訂股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，擬以30.6億元的價格收購萬家文化29.135%股份，實現(xiàn)控股。

收購公告后，在上交所的問詢下，龍薇傳媒通過萬家文化披露收購資金來源，在其用于擬收購的30.6億元資金中，自有資金僅0.6億元，杠桿率達到51倍。

之后，龍薇傳媒的融資之路并不順利。2017年2月13日，收購計劃“縮水”至3200萬股、5.29億元，不到原協(xié)議兩成。3月31日，萬家文化再發(fā)公告，終止股份轉(zhuǎn)讓事項。

趙薇夫婦被證監(jiān)會處罰60萬

事實上，自宣布收購開始，萬家文化股價就上演了“過山車”行情。2017年7月21日，萬家文化收盤報9.03元，較最高點25元重挫逾六成，與2016年11月28日首次停牌前的股價相比下跌45.2%。截至2018年9月20日，祥源文化（原萬家文化）收盤于4.89元/股。

證監(jiān)會認為，龍薇傳媒轉(zhuǎn)讓事項一波三折，且雙方不追究任何違約責(zé)任，這種商業(yè)行為有悖常理，客觀上造成了萬家文化股價的大幅波動，嚴重影響市場秩序，影響了市場的公平、公正、公開。

龍薇傳媒在自身境內(nèi)資金準備不足，相關(guān)金融機構(gòu)融資尚待審批，存在極大不確定性的情況下，以空殼公司收購上市公司，且貿(mào)然予以公告，對市場和投資者產(chǎn)生嚴重誤導(dǎo)。

2018年4月，證監(jiān)會作出處罰：萬家文化、龍薇傳媒被處以60萬元罰款，趙薇、黃有龍等當(dāng)事人被處以30萬元罰款，5年證券市場禁入。

對此，有不少人質(zhì)疑處罰偏輕，60萬罰金對于趙薇夫婦來說如同“九牛一毛”。而祥源文化收購案中蒙受損失的中小投資者，也準備提起集體訴訟。

趙薇成被告

更多巨額索賠還在路上

9月19日，上海股民王女士訴祥源文化、趙薇案開庭，這是涉及被告趙薇的證券虛假陳述案件首次開庭。

原告王女士在2017年1月24日至26日期間，合計買入萬家文化10000股，均價20.94元/股，至今仍持有。經(jīng)律師計算，索賠金額96203.29元，包括投資差額、傭金、印花稅、利息損失。

庭審焦點主要包括：被告是否構(gòu)成證券虛假陳述？如果構(gòu)成證券虛假陳述，揭露日或更正日如何認定？趙薇是否應(yīng)承擔(dān)連帶賠償責(zé)任？

原告提交了對賬單、證監(jiān)會處罰決定等9份證據(jù)，被告祥源文化提交12份證據(jù)，被告趙薇提交了20份證據(jù)。由于被告不同意調(diào)解，法院將擇期作出判決。

本案索賠時效有三年，自證監(jiān)會處罰之日起算。據(jù)此推算，2021年4月時效屆滿，預(yù)計今后兩三年索賠總金額還將繼續(xù)“滾雪球”式增長。

原告代理人之一、浙江裕豐律師事務(wù)所厲健律師告訴中國財富網(wǎng)（微信號：cfbondcom），目前事務(wù)所繼續(xù)征集股民索賠，由于本案揭露日爭議較大，根據(jù)司法解釋，暫定索賠條件：

一、在2017年1月12日至2017年3月31日期間買入祥源文化股票，并在2017年4月1日后繼續(xù)持有或賣出該股票的受損投資者可以索賠。

二、在2017年1月12日至2017年2月27日期間買入祥源文化股票，并在2017年2月28日后繼續(xù)持有或賣出該股票的受損投資者可以索賠。最終索賠條件以法院認定為準。

值得關(guān)注的是，8月4日祥源文化因信息披露違法再次被證監(jiān)會處罰，處罰文件編號(處罰字【2018】66號)，符合相應(yīng)條件的投資者可以另案起訴索賠。

索賠5500多萬

法院能支持多少？

厲健律師告訴中國財富網(wǎng)記者，目前這440個案件由不同的律師代理或股民自行起訴，各自依據(jù)的索賠條件和計算方法不詳，而且原被告雙方對揭露日（注）爭議較大，最終索賠條件和賠償金額將以法院判決認定為準。

注：依照《最高人民法院關(guān)于審理證券市場因虛假陳述引發(fā)的證券民事賠償案件的若干規(guī)定》（以下稱若干規(guī)定）第二十條第二款的規(guī)定，“虛假陳述揭露日，是指虛假陳述在全國范圍發(fā)行或者播放的報刊、電臺、電視臺等媒體上，首次被公開揭露之日。”

國浩律師（北京）事務(wù)所蘇德棟律師告訴中國財富網(wǎng)：“虛假陳述民事賠償，對股民要求比較嚴苛，需要股民對其損害后果，以及虛假陳述與其損害后果之間的因果關(guān)系等承擔(dān)舉證責(zé)任。由于對本案的索賠金額計算情況尚不能準確知曉，還無法預(yù)估法院能支持的索賠金額。”

不過，根據(jù)此類已結(jié)案件，如銀廣夏案、海信科龍案等，起訴原告大約有80%以上股民通過和解或者判決，可獲得賠償。

據(jù)他估算，根據(jù)交易情況，有權(quán)提出本案索賠的股民數(shù)量，應(yīng)是目前提起訴訟股民人數(shù)的5倍以上，若涉及到的投資者都來維權(quán)，保守估計索賠金額超過兩億元。

中小股民起訴上市公司有多難？

上市公司因為虛假陳述、信息披露違法違規(guī)而被立案調(diào)查、處罰的案例舉不勝舉，但遭受損失、主動維權(quán)的中小股民卻一直很少。據(jù)統(tǒng)計，符合起訴條件的投資者中，真正起訴上市公司的只有約1%，起訴并拿到應(yīng)得賠償?shù)闹挥屑s0.03%。絕大多數(shù)股民由于不知情、嫌麻煩等原因放棄了自己的權(quán)利。

為什么中小股民借助法律武器維權(quán)的比例這么低？

蘇德棟律師認為，一是我國沒有“為權(quán)利而斗爭”的文化傳統(tǒng)；二是與我國證券法律對虛假陳述法律規(guī)范不足有關(guān)，無論立法還是司法，對虛假陳述索賠，有相當(dāng)多的限定，再加上調(diào)查取證難、成本高、周期長，導(dǎo)致股民維權(quán)意識薄弱，民權(quán)難彰；三是對虛假陳述索賠案件，律師等專業(yè)人士尚沒有投入足夠的專業(yè)支持，不像英美國家，往往是專業(yè)律師或律師行牽頭鼓勵股民提起索賠訴訟。

不過，這種局面正在慢慢改變。

厲健律師說，近年來，我國投資者的索賠維權(quán)意識在不斷增強。據(jù)不完全統(tǒng)計，已有4萬余位投資者以證券虛假陳述為由起訴約200余家上市公司，索賠總金額保守估計超過50億元。

遇到類似案件，投資者如何維權(quán)？

厲健律師指出，根據(jù)《證券法》、最高人民法院《關(guān)于審理證券市場因虛假陳述引發(fā)的民事賠償案件的若干規(guī)定》相關(guān)規(guī)定，上市公司因虛假陳述受到證監(jiān)會、財政部等行政處罰（或人民法院生效刑事判決），權(quán)益受損的股民可以向有管轄權(quán)的法院提起民事賠償訴訟，投資損失包括投資差額損失、印花稅、傭金及利息，維護自己的合法權(quán)益。

厲健律師特別提醒，投資者應(yīng)該依法維權(quán)，理性維權(quán)。他告訴中國財富網(wǎng)（微信號：cfbondcom）：“并不是上市公司被處罰了，所有虧損的股民都可以獲得賠償，最終是由法院來決定索賠條件和賠付金額。因此，提醒投資者不要貿(mào)然起訴，可以先咨詢專業(yè)律師，根據(jù)自己的交易情況，選擇合適時點，分批或暫緩起訴。虛假陳述索賠專業(yè)性很強，索賠周期可能長達兩三年，建議投資者盡量委托專業(yè)律師代理，盡可能減少訴訟風(fēng)險?！?/p>