一波未平，一波又起。

土耳其、阿根廷等國的匯率危機未了，另一個新興國家貨幣——南非蘭特也未能獨善其身，可能成為資本大鱷新“獵物”。

數據顯示，今年以來，美元兌南非蘭特不斷攀升，9月5日一度漲至逾兩年多新高15.5487，年度最大漲幅超26%，此后雖然蘭特出現回暖跡象，但美元兌蘭特整體仍處于高位水平。

資本大鱷緣何會“盯上”南非蘭特？后市南非蘭特將何去何從，會否成為下一個土耳其里拉？

遭遇資本大鱷“圍獵”

新興市場貨幣困境仍在繼續(xù)。

繼土耳其和阿根廷等國匯市相繼遭受危機后，南非也成為新興經濟體貨幣危機風暴中的另一座“紙牌屋”。

Wind數據顯示，今年以來，美元兌南非蘭特整體維持升勢，9月5日一度漲至逾兩年多新高15.5487，年度最大漲幅超26%，此后雖然南非蘭特出現回暖跡象，但美元兌蘭特整體仍處于高位水平，截至9月14日報14.7924，累計漲幅收窄至19.94%。

“美元兌南非蘭特在9月5日時曾突破15點關口，不過，最近半個月，因美元指數回落，南非蘭特隨著新興市場貨幣集體反彈而受到提振。但從趨勢來看，美元/南非蘭特的漲勢并未結束，南非蘭特仍存下跌空間?！眹┚财谪浄治鰩熗跹笙蛑袊C券報記者表示。

浙商證券分析師孫付表示，如果以貶值20%作為貨幣危機臨界線，南非將可能是繼阿根廷、土耳其以及巴西之后第四個正在經歷嚴重貨幣危機的國家。

南非蘭特困局也得到不少境外分析機構認可。野村證券在最新的報告中表示，斯里蘭卡、南非、阿根廷、巴基斯坦、埃及、土耳其和烏克蘭在未來12個月內最易受到匯率危機影響。

法國興業(yè)銀行策略師Jason Daw此前也曾表示，由于基本面不佳，再加上南非土地改革令政策不確定性陡增，看空南非蘭特兌美元的匯率。這位策略師還在報告中將南非蘭特歸類于“高脆弱性貨幣”，并指出南非外儲不充足。

蒼蠅不叮無縫的蛋

“海外對沖基金之所以會‘盯上’這些新興國家貨幣，與這些國家經濟的基本面惡化脫不開干系。”紫金礦業(yè)財務公司外匯運營高級經理黎偉杰表示，從近期受到貨幣危機沖擊的新興市場基本面來看，都具備外幣債務規(guī)模大、外債短期償付壓力大、國內實際經濟增速放緩以及國內政局動蕩等負面因素。

王洋認為，新興市場出現匯率危機背后反映的是2018年在全球流動性確認進入退潮拐點之后，新興市場過去十年累積的內外失衡矛盾，在失去流動性防護下出現的一次總爆發(fā)。這種爆發(fā)會優(yōu)先體現在具有“外債高筑、外匯儲備不足、經濟減速、國際收支迅速惡化”等特征的國家上，阿根廷、土耳其均是這方面典型。

中信期貨分析師張菁認為：“新興市場貨幣大跌背后，從表面上看，是在發(fā)達國家逐步退出寬松政策帶來全球流動性收緊，以及發(fā)達國家與新興市場國際基本面表現分叉的情況下，新興經濟體承受資本流出與負債成本上升的壓力。從深層次原因來看，則在于美國總統特朗普政府逆全球化政策的持續(xù)推進帶來的資本回流，進而影響到全球資源分配的問題。”

“對沖基金對新興國際貨幣市場的沖擊僅是問題爆發(fā)的導火索，因此，要對于其行為進行辯證分析，正如俗語所說：‘蒼蠅不叮無縫的蛋’、‘打鐵還需自身硬’?！崩鑲ソ鼙硎尽?/p>

在采訪中了解到，多位業(yè)內人士認為，此前高調推進土地改革或是南非蘭特此次淪為資本“圍獵”的主因。

不過，黎偉杰則認為，土地改革運動使得南非政局撲朔迷離，但真正讓南非這只大象開始“流血”的原因則是經濟增速下滑。除此之外，南非高額的外債以及經常項目的赤字，也使得其在受到對沖基金攻擊時沒有很好的“反擊工具”及底氣。

“繼2018年一季度環(huán)比折年率錄得-2.2%的增速之后，南非二季度GDP環(huán)比折年率再次萎縮0.7%，標志著南非已經陷入技術性衰退，這也是南非自2008年金融危機以來的首次經濟衰退?！睂O付表示。

黎偉杰也認為，二季度GDP增長率超預期下滑也反映了南非不穩(wěn)定的政局以及偏高的失業(yè)率。

會否重蹈土耳其覆轍

新興市場貨幣危機蔓延，也引發(fā)投資者開始擔憂南非會否成為下一個土耳其？

就目前情況來看，黎偉杰分析表示：“南非蘭特后市依舊并不樂觀。”目前，當地政府尚未拿出實質性政策以解決經濟面臨的核心問題——即經濟增速下行以及失業(yè)率不斷上升，對南非未來持十分謹慎的態(tài)度。至于土耳其而言，其貨幣危機并未結束，未來一年內將面臨償付外債款項來源問題。

“在逆全球化問題愈演愈烈的大背景下，南非依然面臨全球化紅利和收入分配減少問題，薄弱的經常項目和外匯儲備仍是其潛在風險點。”張菁說。

王洋則表示，與土耳其等國相比，南非外債比率相對較低，債務狀況要比已發(fā)生危機的土耳其和阿根廷健康得多，因此南非蘭特貶值反倒有利于緩沖國際收支惡化對本國經濟的沖擊。整體來看，南非蘭特正處于“高度脆弱”的狀態(tài)中，但其總體情況與新興市場經濟體整體環(huán)境相吻合，因此，成為下一個土耳其或阿根廷的概率不大。

孫付也表示，由于其他國家對南非的投資金額相對較小，其他國家銀行對南非的風險敞口也較小，并不會引發(fā)例如土耳其債務和貨幣危機造成的國際金融市場震動。

“不過，鑒于美聯儲加息操作還將繼續(xù)、美債收益率大概率還將繼續(xù)上行、全球金融條件不斷收緊、新興市場經濟體面臨資金流出壓力，因此，新興市場經濟體的麻煩恐怕還未結束?！睂O付表示。