今年以來，新興市場貨幣兌美元輪番貶值。8月新興市場創(chuàng)下自2008年全球金融危機(jī)以來的最長拋售潮后，市場對新興市場出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂愈發(fā)升溫。隨著全球貿(mào)易摩擦的加劇和后續(xù)美聯(lián)儲加息的預(yù)期走高，一些新興市場國家的貨幣料將進(jìn)一步承壓。

近日，主要貨幣危機(jī)國家紛紛推出加息等舉措，抑制通脹、捍衛(wèi)本幣，新興市場貨幣有所企穩(wěn)，貶值動能出現(xiàn)收窄跡象，MSCI新興市場貨幣指數(shù)也觸底反彈。但市場分析人士稱，加息等緊縮政策對從根本上解決危機(jī)影響有限，若想真正解決危機(jī)，還需更多提振投資者信心的動作。

多家央行“放大招”

本輪遭遇貨幣重挫的新興經(jīng)濟(jì)體中，多家央行已經(jīng)啟動“救市”措施。9月13日，土耳其央行不顧總統(tǒng)埃爾多安反對，高調(diào)宣布加息625個(gè)基點(diǎn)，將基準(zhǔn)利率由17.75%提高到24%，遠(yuǎn)超市場預(yù)期。該決議公布后，土耳其里拉兌美元得到大幅拉升，十分鐘內(nèi)飆升7%。當(dāng)日土耳其股市也走高，土耳其伊斯坦堡100指數(shù)上漲2.38%，創(chuàng)近一月新高。

繼土耳其央行后，俄羅斯央行也在9月14日超預(yù)期加息：加息25個(gè)基點(diǎn)，將基準(zhǔn)利率由7.25%上調(diào)至7.50%，這是自2014年以來俄羅斯央行的首次加息。受此消息影響，俄羅斯盧布匯率也短線走強(qiáng)。俄羅斯央行稱，未來為了緩解匯率動蕩和限制通貨膨脹，不排除繼續(xù)加息的可能性。

土耳其和俄羅斯相繼推出比市場預(yù)期更為強(qiáng)硬的加息舉措，有可能給其他陷入貨幣危機(jī)泥潭的國家形成“示范效應(yīng)”。

國際銀行和資產(chǎn)管理集團(tuán)Investec Bank分析師稱，南非央行很可能會在本月20日召開的會議上，跟隨土耳其和俄羅斯的加息步伐，提振位于兩年來低位的蘭特，加息幅度預(yù)計(jì)為25個(gè)基點(diǎn)。

此外，今年以來兌美元貶值超50%、新興市場貨幣表現(xiàn)最差的國家阿根廷，即將于本月19日公布二季度GDP數(shù)據(jù)，美銀分析師稱，受干旱、貨幣貶值等因素影響，其經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)會出現(xiàn)較多幅度萎縮。阿根廷央行為控制通脹和比索跌勢，將計(jì)劃減少流通在外的短期Lebac債券以削減市場流動性。

今年以來兌美元貶值超20%，新興市場貨幣表現(xiàn)中倒數(shù)第三的巴西，也將于19日公布利率決議，有分析稱，受貨幣貶值、燃料及運(yùn)輸價(jià)格上漲等多重因素影響，巴西通脹率高企，市場正在評估其三年來首次加息的可能性。

受新興市場貨幣危機(jī)波及程度較高的東南亞最大經(jīng)濟(jì)體印度尼西亞，今年已經(jīng)上調(diào)四次利率，累計(jì)提高125個(gè)基點(diǎn)。另外，印度央行8月也將基準(zhǔn)利率上調(diào)至6.5%，為兩年來高位，摩根大通經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱其貨幣政策可能在未來幾個(gè)月進(jìn)一步收緊。

新興市場信心仍待提振

從目前來看，加息普遍成為遭受匯率危機(jī)的新興經(jīng)濟(jì)體的應(yīng)急舉措，但這能否說服投資者“不離場”仍是個(gè)問號。對于土耳其的狀況，在線交易商Capital Index研究主管Kathleen Brooks稱，大幅加息長期來看不太可能給里拉帶來較好的恢復(fù)，央行此舉并不能產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響；除非投資者的信心得以提振，目前危機(jī)狀況仍不會改變。富達(dá)國際基金經(jīng)理Paul Greer也認(rèn)為，土耳其重新贏得市場信任的戰(zhàn)役遠(yuǎn)未結(jié)束；高盛全球外匯策略聯(lián)席主管Zach Pandl對里拉的穩(wěn)定性表示樂觀，但仍表示考慮到經(jīng)濟(jì)的放緩，土耳其的未來仍有其他挑戰(zhàn)需要面對。

摩根大通資產(chǎn)管理公司新興市場基金經(jīng)理Diana Amoa表示，加息是在正確方向上具有決定性意義的第一步，但是否保持加息直至通脹開始回落仍需要進(jìn)一步觀察。新興市場基金經(jīng)理Mark Mobius認(rèn)為，央行加息不是從根本上解決危機(jī)的方法，真正的解決方法是通過完善本國經(jīng)濟(jì)提振信心。

市場人士分析稱，目前新興市場貨幣站在了“資產(chǎn)估值洼地誘導(dǎo)走強(qiáng)”與“美元打壓進(jìn)一步走低”的十字路口。隨著美聯(lián)儲即將加息成為大概率事件，美元強(qiáng)勢仍在持續(xù)，短期內(nèi)新興市場貨幣料將繼續(xù)承壓。然而，新興市場還并沒有出現(xiàn)“系統(tǒng)性危機(jī)”。印度、俄羅斯、印尼等國，即使出現(xiàn)大幅的貨幣貶值，但因其經(jīng)濟(jì)基本面依舊良好，財(cái)政赤字的規(guī)模較小且未見貿(mào)易赤字，依然有自我調(diào)整能力及應(yīng)對外部不確定性的彈性。

花旗集團(tuán)分析稱，新興市場貨幣目前或已“超跌”，有望實(shí)現(xiàn)反彈，因此看好新興市場的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整回報(bào)，認(rèn)為對于部分基本面較好的新興市場來說，目前的超跌或許提供了“逢低買入”的時(shí)機(jī)。