進入九月份以來，A股市場估值明顯進入底部區(qū)域，向下調(diào)整的空間已經(jīng)十分有限。正當投資者翹首以待市場反彈之時，軍工行業(yè)率先有了起色，在行業(yè)基本面持續(xù)改善、成分股半年報業(yè)績向好的推動下，軍工行業(yè)的強勢表現(xiàn)給公募基金市場上的軍工主題基金出來了暖風(fēng)，相關(guān)基金業(yè)績集體走俏，采用杠桿策略的軍工主題分級B基金更是迎來短期業(yè)績的爆發(fā)。

《證券日報》記者梳理發(fā)現(xiàn)，九月份以來軍工主題基金領(lǐng)漲：28只軍工主題基金回報率集體收正，更是有3只分級B基金的回報率超過了10%。多位基金經(jīng)理均表示，在經(jīng)歷了較長期的調(diào)整后，軍工行業(yè)當前估值已處于歷史底部，且行業(yè)景氣度出現(xiàn)明顯回升，目前來看已具備較高的配置價值，未來行情可期。

軍工主題基金領(lǐng)漲 3只分級B回報率超10%

進入9月份，在上證綜指、深證綜指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)等繼續(xù)下跌的背景下，軍工行業(yè)率先開始反彈?！蹲C券日報》記者根據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至9月17日，軍工指數(shù)領(lǐng)漲申萬28個行業(yè)指數(shù)，上漲2.09%；軍工行業(yè)（申萬一級行業(yè)，下同）整體流通市值上漲2.95%，僅次于采掘行業(yè)同期的表現(xiàn)。

軍工行業(yè)的迅速反彈，也成全了公募基金市場上的軍工主題基金，權(quán)益類基金近1個月業(yè)績靠前的產(chǎn)品也大多為軍工主題基金。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至9月17日，28只軍工主題基金在九月份以來全部取得正回報。其中，富國中證軍工B、易方達軍工B、融通中證軍工B這3只分級B基金在同期的回報率均超過了10%。

從28只軍工主題基金對軍工行業(yè)的整體布局來看，公募基金在今年二季度期間明顯降低了對軍工行業(yè)的配置?！蹲C券日報》記者梳理公募基金二季報數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)：今年二季度末，公募基金持有軍工股的總市值為124億元，較一季度末減少47億元；在剔除多只大規(guī)模的被動指數(shù)基金后，權(quán)益類基金對軍工股的持有比例僅有0.67%，該比例已經(jīng)是近幾年來的新低。

軍工行業(yè)在今年上半年的深度調(diào)整，也使得集中配置軍工股的權(quán)益類基金遭遇了比較大的虧損，多只基金在經(jīng)歷了比較大幅度的虧損后逐漸降低了對軍工行業(yè)的配置比例，目前對該板塊配置比例較高的幾只基金均是被動指數(shù)型基金：目前市場上的28只軍工主題基金中，被動指數(shù)型基金有14只。

有基金經(jīng)理對《證券日報》記者表示，軍工行業(yè)的高壁壘、高保密性特征決定了這不是一個容易把握的行業(yè)，基金經(jīng)理在配置軍工股上也十分謹慎。而對于近期軍工股的快速上漲，該基金經(jīng)理分析稱：“半年報披露后，部分公司的業(yè)績得到明顯改善，當前的估值水平也已處于歷史低位，這應(yīng)該是軍工行業(yè)近期受到資金關(guān)注的主要原因。”

上半年營收穩(wěn)步增長 軍工行業(yè)配置價值凸顯

每當上市公司季度報告和年度報告披露，便會有一批新的公司獲得各路資金的青睞。《證券日報》記者注意到，在今年上半年，軍工行業(yè)整體營業(yè)收入實現(xiàn)穩(wěn)定增長，同比增速達到11.23%，凈利潤同比增速更是高達63.85%，上市公司的整體盈利能力穩(wěn)步提升。

另外，有業(yè)內(nèi)人士分析稱，軍工行業(yè)因其獨特的抗外部變化、抗經(jīng)濟周期的特性，受中美貿(mào)易摩擦影響較小。相關(guān)上市公司今年上半年的營收、凈利潤等財務(wù)指標也充分表明了這一點，在各路資金紛紛尋找“避險”標的時，軍工行業(yè)成為當下較好的選擇。

另外，從軍工行業(yè)的整體估值來看，軍工行業(yè)經(jīng)過了近3年的調(diào)整后，中證軍工指數(shù)的整體估值回落至66倍，與其歷史最高值245倍已經(jīng)有很大的差距。有券商研究人士近日分析稱，軍工行業(yè)可能存在改革主題投資和基本面改善的雙線投資機會，目前有業(yè)績支撐的上市公司估值已進入合理低估的范圍。

華夏軍工安全基金經(jīng)理王曉李分析稱，今年上半年，軍工行業(yè)的頂層設(shè)計、行業(yè)政策、微觀基本面等方便都發(fā)生了了重大變化，從長期角度看，軍工安全板塊戰(zhàn)略配置的時機已經(jīng)到來。他表示，國防軍工和信息安全、自主可控領(lǐng)域，受貿(mào)易摩擦的影響微乎其微，與此同時，其科技含量高、產(chǎn)業(yè)鏈長，拉動效應(yīng)巨大，可在經(jīng)濟承壓階段替代基建、地產(chǎn)成為拉動內(nèi)需、產(chǎn)業(yè)升級的重要引擎。

實際上，《證券日報》記者翻閱剛剛披露結(jié)束的基金半年報發(fā)現(xiàn)，軍工主題的基金經(jīng)理對于目前軍工行業(yè)的配置時機一致看好。如南方軍工改革靈活配置的基金經(jīng)理魏萌，她表示，目前有業(yè)績支撐的上市公司估值已經(jīng)進入到合理低估的范圍，已經(jīng)可以買入并持有。另外，該基金經(jīng)理還預(yù)測稱，軍工行業(yè)訂單將迎來釋放高峰期，疊加軍改補償性訂單的利好，該行業(yè)的基本面將會明顯改善。