近日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于加強國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債約束的指導(dǎo)意見》（簡稱《意見》）?！兑庖姟分赋觯ㄟ^建立和完善國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債約束機(jī)制，強化監(jiān)督管理，促使高負(fù)債國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率盡快回歸合理水平，推動國有企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率到2020年年末比2017年年末降低2個百分點左右，之后國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率基本保持在同行業(yè)同規(guī)模企業(yè)的平均水平。

明確降低資產(chǎn)負(fù)債率目標(biāo)時限

《意見》指出，分類確定國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債約束指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)。國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債約束以資產(chǎn)負(fù)債率為基礎(chǔ)約束指標(biāo)，對不同行業(yè)、不同類型國有企業(yè)實行分類管理并動態(tài)調(diào)整。原則上以本行業(yè)上年度規(guī)模以上全部企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率為基準(zhǔn)線，基準(zhǔn)線加5個百分點為本年度資產(chǎn)負(fù)債率預(yù)警線，基準(zhǔn)線加10個百分點為本年度資產(chǎn)負(fù)債率重點監(jiān)管線。

《意見》明確，建立高負(fù)債企業(yè)限期降低資產(chǎn)負(fù)債率機(jī)制。對列入重點監(jiān)管企業(yè)名單的國有企業(yè)，相關(guān)國有資產(chǎn)管理部門要明確其降低資產(chǎn)負(fù)債率的目標(biāo)和時限，并負(fù)責(zé)監(jiān)督實施。不得實施推高資產(chǎn)負(fù)債率的境內(nèi)外投資，重大投資要履行專門審批程序，嚴(yán)格高風(fēng)險業(yè)務(wù)管理，并大幅壓減各項費用支出。依據(jù)市場化法治化原則，與業(yè)務(wù)重組、提質(zhì)增效相結(jié)合，積極通過優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)、開展股權(quán)融資、實施市場化債轉(zhuǎn)股、依法破產(chǎn)等途徑有效降低企業(yè)債務(wù)水平。加強金融機(jī)構(gòu)對高負(fù)債企業(yè)的協(xié)同約束。對資產(chǎn)負(fù)債率超出預(yù)警線的國有企業(yè)，相關(guān)金融機(jī)構(gòu)要加強貸款信息共享，摸清企業(yè)表外融資、對外擔(dān)保和其他隱性負(fù)債情況，全面審慎評估其信用風(fēng)險，并根據(jù)風(fēng)險狀況合理確定利率、抵質(zhì)押物、擔(dān)保等貸款條件。對列入重點關(guān)注企業(yè)名單或資產(chǎn)負(fù)債率超出重點監(jiān)管線的國有企業(yè)，新增債務(wù)融資原則上應(yīng)通過金融機(jī)構(gòu)聯(lián)合授信方式開展，由金融機(jī)構(gòu)共同確定企業(yè)授信額度，避免金融機(jī)構(gòu)無序競爭和過度授信，嚴(yán)控新增債務(wù)融資。對列入重點監(jiān)管企業(yè)名單的國有企業(yè)，金融機(jī)構(gòu)原則上不得對其新增債務(wù)融資。并健全資產(chǎn)負(fù)債約束的考核引導(dǎo)和強化企業(yè)財務(wù)失信行為聯(lián)合懲戒機(jī)制。

加強資產(chǎn)負(fù)債約束配套措施

《意見》指出，加強國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債約束要與深化國有企業(yè)改革、建立現(xiàn)代企業(yè)制度、優(yōu)化企業(yè)治理結(jié)構(gòu)等有機(jī)結(jié)合，建立健全長效機(jī)制。一是要厘清政府債務(wù)與企業(yè)債務(wù)邊界。堅決遏制地方政府以企業(yè)債務(wù)的形式增加隱性債務(wù)。嚴(yán)禁地方政府及其部門違法違規(guī)或變相通過國有企業(yè)舉借債務(wù)，嚴(yán)禁國有企業(yè)違法違規(guī)向地方政府提供融資或配合地方政府變相舉債；違法違規(guī)提供融資或配合地方政府變相舉債的國有企業(yè)，應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。

　　二是支持國有企業(yè)盤活存量資產(chǎn)優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)。在風(fēng)險可控前提下，鼓勵國有企業(yè)利用債券市場提高直接融資比重，優(yōu)化企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)。三是完善國有企業(yè)多渠道資本補充機(jī)制。充分運用國有資本投資、運營公司，吸收社會資金轉(zhuǎn)化為資本。積極推進(jìn)混合所有制改革，鼓勵國有企業(yè)通過出讓股份、增資擴(kuò)股、合資合作等方式引入民營資本。鼓勵國有企業(yè)充分通過多層次資本市場進(jìn)行股權(quán)融資，引導(dǎo)國有企業(yè)通過私募股權(quán)投資基金方式籌集股權(quán)性資金，擴(kuò)大股權(quán)融資規(guī)模。支持國有企業(yè)通過股債結(jié)合、投貸聯(lián)動等方式開展融資，有效控制債務(wù)風(fēng)險。鼓勵國有企業(yè)通過主動改造改制創(chuàng)造條件實施市場化債轉(zhuǎn)股。四是積極推動國有企業(yè)兼并重組。加大對產(chǎn)業(yè)集中度不高、同質(zhì)化競爭突出行業(yè)國有企業(yè)的聯(lián)合重組力度。鼓勵各類投資者通過股權(quán)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金、產(chǎn)業(yè)投資基金等形式參與國有企業(yè)兼并重組。五是依法依規(guī)實施國有企業(yè)破產(chǎn)。

　　《意見》強調(diào)，對落實本指導(dǎo)意見不力和經(jīng)營行為不審慎導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率長期超出合理水平的國有企業(yè)及其主要負(fù)責(zé)人，相關(guān)部門要加大責(zé)任追究力度。對落實本指導(dǎo)意見弄虛作假的國有企業(yè)，相關(guān)部門要對其主要負(fù)責(zé)人及負(fù)有直接責(zé)任人員從嚴(yán)從重處罰。

　　國資委研究中心副研究員周麗莎認(rèn)為，國有企業(yè)整個資產(chǎn)負(fù)債率相對來說還是比較高的，意見明確了降低資產(chǎn)負(fù)債率的中短期目標(biāo)，將所有國企都納入資產(chǎn)負(fù)債約束，并通過分類監(jiān)管，分類確定標(biāo)準(zhǔn)；同時外部通過考核，內(nèi)部通過企業(yè)經(jīng)營機(jī)制的改善、市場化等方式進(jìn)行約束，具有實操性，可有效促進(jìn)國企資產(chǎn)負(fù)債率下降。