在近期A股市場持續(xù)偏弱震蕩的背景下，上市公司半年報業(yè)績與三季度業(yè)績預(yù)告正成為現(xiàn)階段投資者交易研判的一大重要線索。盡管部分業(yè)績大幅預(yù)增的績優(yōu)股整體股價表現(xiàn)活躍，但一些業(yè)績表現(xiàn)回天乏力的績差“問題股”，卻依靠其他另類手段來刺激股價，甚至期待“實現(xiàn)保住上市資格”的目標(biāo)。業(yè)內(nèi)人士表示，這反映出當(dāng)前上市公司的違規(guī)、違法成本仍然偏低，希望監(jiān)管層能進一步完善投資者保護機制。

績差“問題股”不走尋常路

隨著半年報披露結(jié)束，滬深兩市不少上市公司三季報業(yè)績預(yù)告近期也陸續(xù)出爐。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月11日收盤，兩市共有1042家企業(yè)發(fā)布三季度業(yè)績預(yù)告，690家公司業(yè)績預(yù)增，352家公司業(yè)績預(yù)減，預(yù)增與預(yù)減公司大致達到2：1的比例。

值得注意的是，相較于一些業(yè)績大幅增長個股的股價強勢，近期少數(shù)績差“問題股”漲勢驚人。截至9月11日收盤，9月以來A股市場共有11只股票漲幅超過30%，剔除中鋁國際、天奧電子和新興裝備三只新股，其余個股多為業(yè)績較差、基本面存在重大風(fēng)險“問題股”。例如，9月以來急速飆漲68.48%的金盾股份，截至目前，公安部門立案偵查的公司印章被偽造案、涉嫌非法吸收公眾存款案仍在偵查過程中，目前尚無明確結(jié)論。月內(nèi)漲幅達40.94%的印紀(jì)傳媒，基本面問題同樣不小，近期公司先后曝出取消分紅、公司短期融資券兌付違約等多項利空。

此外，中弘股份更是由于其圍繞1元“退市生命線”的詭異股價表現(xiàn)，廣受市場關(guān)注。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，上市公司股價一旦連續(xù)20個交易日低于股票面值1元，交易所有權(quán)終止公司股票上市交易。在8月15日以來公司股價持續(xù)掙扎在1元一線的背景下，市場傳聞在很大程度上成為部分資金的炒作風(fēng)口。在8月29日走出“地天板”（跌停開盤，漲停報收）后，公司股價連續(xù)多個交易日出現(xiàn)暴漲暴跌的異常表現(xiàn)。截至9月5日停牌時，中弘股份已連續(xù)15個交易日股價在1元以下，目前仍難以確定未來能否避免退市。

完善投資者保護機制

業(yè)內(nèi)人士表示，上述相關(guān)“問題股”的股價急漲急跌背后，雖然不乏公司自身的“自我救贖”行為，但相關(guān)信息的披露以及股價的炒作，可能存在違法違規(guī)的嫌疑。

盈寬財經(jīng)首席分析師趙松柏表示，相關(guān)問題股之前一段時間大多都有在底部放量、主力進場的跡象，相關(guān)控盤資金或炒作游資，并不在乎公司基本面或業(yè)績的好壞，只在乎資金能否快進快出，從而在資本市場取得投機性暴利。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌表示，由于目前A股缺乏順暢的退市機制和做空機制，導(dǎo)致即使是績差股被炒高也缺乏對應(yīng)的手段來抑制風(fēng)險。因此，任憑市場投機資金肆意操縱個股，則可能存在擾亂市場秩序的問題。

趙松柏認(rèn)為，相關(guān)問題股的異動，在很大程度上反映出當(dāng)前上市公司的違規(guī)、違法成本仍然偏低，以至于少數(shù)上市公司會鋌而走險。近年來，管理層已多次表態(tài)，堅決打擊擾亂市場運行等各類違法違規(guī)行為。未來希望監(jiān)管層能夠從頂層設(shè)計出發(fā)，進一步完善投資者保護機制。

而從投資者的角度而言，趙松柏表示，類似更改利潤分配方案、取消分紅或公布不確實的重組公告，都會嚴(yán)重影響投資者對公司價值的評估。對于這樣的上市公司，投資者應(yīng)堅決避而遠之。