新華社北京9月7日電 題：股份回購制度迎來“政策紅利” 將為A股帶來積極影響

證監(jiān)會(huì)6日發(fā)布消息，證監(jiān)會(huì)會(huì)同有關(guān)部門研究起草了《中華人民共和國公司法修正案》草案，提出了修改公司法股份回購有關(guān)規(guī)定的建議。按照立法程序要求，修正案草案目前正在中國政府法制信息網(wǎng)向社會(huì)公開征求意見。

股份回購是公司在特定情形下，收購本公司已經(jīng)發(fā)行在外的股份。業(yè)界認(rèn)為，股份回購制度的完善進(jìn)入立法程序意味著該制度迎來“政策紅利”。長遠(yuǎn)看，將為A股帶來積極影響。

專家介紹，從境外成熟市場經(jīng)驗(yàn)看，股份回購制度在優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、穩(wěn)定公司控制權(quán)、提升公司投資價(jià)值、建立健全投資者回報(bào)機(jī)制等方面發(fā)揮著重要作用。

特別是當(dāng)市場出現(xiàn)短期非理性下跌，股價(jià)普遍被低估時(shí)，通過實(shí)施回購計(jì)劃提升每股價(jià)值，促進(jìn)增量資金入市，有利于為股價(jià)穩(wěn)定提供強(qiáng)有力支撐，向市場釋放正面信號，減少市場恐慌情緒，維護(hù)市場穩(wěn)定健康發(fā)展。

資本市場歷史上的相關(guān)案例也證明了股份回購的積極作用。1987年美國股災(zāi)發(fā)生后，約有650家公司宣布回購本公司股票，加上此前已宣布回購的350家公司的持續(xù)回購行為，提振了市場信心，對穩(wěn)定股市起到了重要作用。1997年亞洲金融危機(jī)期間，我國臺(tái)灣地區(qū)為維護(hù)證券市場穩(wěn)定，規(guī)定受市場影響導(dǎo)致股價(jià)非正常下跌的上市公司可以回購股份。

與境外成熟市場相比，境內(nèi)上市公司回購股份的積極性不高，現(xiàn)行股份回購制度的作用發(fā)揮不夠充分。證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2014年以來，滬深兩市約有2169家次公司實(shí)施股份回購。其中，主動(dòng)回購148家次，金額約529.36億元；被動(dòng)回購2021家次（主要為購回離職股權(quán)激勵(lì)對象持有的激勵(lì)股票），被動(dòng)回購家次占比高達(dá)93%。2014至2017年，境內(nèi)上市公司主動(dòng)回購的總金額僅為同期現(xiàn)金紅利金額的1.5%。同期，美國、英國上市公司回購股份分別達(dá)到4127、2086起，回購總金額與其同期現(xiàn)金紅利金額的比例分別為43.57%、49.50%。

證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門負(fù)責(zé)人分析，從制度層面看，回購情形規(guī)定不足、程序要求不盡合理、庫存股制度缺失等造成了股份回購制度作用未能有效發(fā)揮。與之相對應(yīng)，此次修正案草案重點(diǎn)做出以下修改：

一是增加股份回購情形，包括用于員工持股計(jì)劃，上市公司為配合可轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)股權(quán)證的發(fā)行用于股權(quán)轉(zhuǎn)換的，上市公司為維護(hù)公司信用及股東權(quán)益所必需的，法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他情形等；

二是完善實(shí)施股份回購的決策程序，簡化公司因?qū)嵤﹩T工持股計(jì)劃或者股權(quán)激勵(lì)，上市公司配合可轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)股權(quán)證發(fā)行用于股權(quán)轉(zhuǎn)換，以及上市公司為維護(hù)公司信用及股東權(quán)益等情形實(shí)施股份回購的決策程序；

三是建立庫存股制度，明確公司因特定情形回購的本公司股份，可以以庫存方式持有。

該負(fù)責(zé)人介紹，意見征求階段將持續(xù)一個(gè)月，該階段結(jié)束后證監(jiān)會(huì)將會(huì)同有關(guān)部門廣泛聽取業(yè)內(nèi)專家、市場主體、投資者等各方的意見建議，并抓緊推進(jìn)后續(xù)配套政策制定，避免出現(xiàn)監(jiān)管空白。