3日上證指數(shù)寬幅震蕩，收盤下跌0.17%，報收2720.73點，成交金額繼續(xù)萎縮，為1048億元。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲0.59%。

分析指出，當下外部因素的不確定性仍有干擾市場的可能，但政策預期、流動性等因素的積極變化，以及A股2018年中報整體盈利增速較一季度邊際改善等利多因素，都為市場底部提供有力支撐。短期內市場信心提振仍需銀行等金融板塊繼續(xù)發(fā)力，從而引來增量資金。

缺乏大幅下跌基礎

截至2018年8月31日，A股上市公司2018年中報披露完畢，整體盈利增速較一季度邊際改善。據(jù)浙商證券研報統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，全A營業(yè)收入同比增長12.6%，凈利潤同比增長14.6%；其中二季度凈利潤同比增長15.36%，較一季報增速提升1.37個百分點。其中非金融A股上半年營業(yè)收入同比增長14.1%，凈利潤同比增長23.6%；其中二季度凈利潤同比增長24.58%，較一季報增速提升1.53個百分點。

對比滬深300、中證500、創(chuàng)業(yè)板綜指，以中證500的業(yè)績表現(xiàn)最為亮眼。中證500上半年實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長12.8%，凈利潤同比增長17.1%；其中二季度實現(xiàn)凈利潤增長19.42%，增速居三個板塊最高水平；二季度利潤增速較一季報提升3.74個百分點，增速改善也最為明顯。

“總體來看，雖然A股市場盈利水平也受到宏觀經濟增速放緩的影響，但微觀企業(yè)盈利水平失速下滑的情況并未出現(xiàn)，所以市場也不具備大幅下跌的基礎?！币晃皇袌鋈耸勘硎?。

此外，銀行板塊自7月3日階段觸底以來，不同于大盤震蕩走勢，期間上行趨勢并未遭到破壞。從歷史看，金融板塊的觸底企穩(wěn)往往是市場的先行指標。“金融板塊的穩(wěn)定確認了市場的底部區(qū)域?！敝行抛C券分析師秦培景表示，金融板塊企穩(wěn)反彈最重要的意義在于很大程度上限制了整個市場的下行風險(尤其是權重指數(shù))，在下行風險有限的情況下，才會逐步有投資者開始考慮左側配置一些優(yōu)質且估值合理的個股，金融板塊的穩(wěn)定實際上確定了市場的底部區(qū)域。

秦培景表示，現(xiàn)在需要的只是時間。對于整個市場而言，政策底、資金底和情緒底已現(xiàn)，而現(xiàn)在需要的就是時間去消化對未來的一些擔憂，從而徹底構筑市場底。

9月行情震蕩筑底為主

9月首個交易日上證指數(shù)未能迎來開門紅，盤中還一度跌破2700點，為9月份行情蒙上一層陰影。雖然市場不具備大幅殺跌空間，但投資者對于“吃飯”行情更為關心，那么9月份行情會如何演繹？

“雖然近期市場表現(xiàn)為跌多漲少，但諸多因素決定了做多窗口仍在?！碧窖笞C券分析師周雨表示，一是，8月PMI數(shù)據(jù)顯示宏觀經濟有超預期修復；二是，中報顯示大盤股仍有增長韌性，封殺了指數(shù)下行空間；三是，A股進一步納入MSCI，對外資吸引力仍明顯，但增量資金有限，未來股價驅動仍靠場內資金騰挪；四是，個稅等減稅政策逐步落地，改革紅利可期。

首創(chuàng)證券分析師王劍輝則表示，在經濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯的好轉之前，政策面改善下市場的反彈都是修復性反彈，反彈的力度與空間均是有限的。因此，9月份總體的市場運行趨勢仍然以震蕩筑底為主?？赡軙?月一樣穿插著修復性的反彈，但是并不會引起市場總體形勢的變化。

“基建投資增速有望最早在9月份-10月份出現(xiàn)顯著改善，經濟基本面將在四季度顯著企穩(wěn)甚至略有回升，壓制市場的主要因素有望在10月份以后獲得經濟數(shù)據(jù)的驗證?！蓖鮿x表示，預計市場將在10月份以后，在經濟數(shù)據(jù)支撐以及國際因素轉好的情況下有望迎來市場全面的反轉。

另外也可以看到，前期消費強勢股補跌明顯，短暫企穩(wěn)后反而隨著中報披露再度持續(xù)下跌，這也對市場信心有所打擊?！皩τ陉P注度最高的消費板塊，不少投資者擔憂二季度業(yè)績尚未完全反映并消化宏觀和中觀數(shù)據(jù)轉弱的趨勢，預計需要等到三季報之后才能打消市場焦慮。屆時如果龍頭的消費股依舊表現(xiàn)出超越行業(yè)整體的韌性，加上四季度估值切換窗口和近期的估值調整，預計會再迎來一個增配時機?！鼻嘏嗑氨硎?。