上周（8月20日至24日）國際金價開盤報于每盎司1183.26美元，周中金價最高觸及每盎司1208.52美元，最低則下探至每盎司1182.5美元，周末國際金價成功收復(fù)每盎司1200美元的整數(shù)關(guān)口，并報收于每盎司1204.91美元，結(jié)束了此前連續(xù)7周下跌的態(tài)勢。整個交易周內(nèi)國際金價每盎司上漲了18.59美元，漲幅為1.57%。 特朗普政府政治前景不穩(wěn)，同時市場對于美聯(lián)儲連續(xù) 加息的預(yù)期有所消退，打壓了本周美元指數(shù)的強勁勢頭，并幫助金價上漲。

如同近期投資者以貿(mào)易摩擦和強勢美元為交易核心來配置資金一樣，獲益于美元的快速走跌，上周國際黃金大幅上漲，而美元的下跌則多來自于美國總統(tǒng)特朗普及美聯(lián)儲的貨幣政策。由于特朗普再次對于強勢美元表示不滿，并指責(zé)歐盟等多個國家和地區(qū)操縱匯率，導(dǎo)致周中美元大幅走弱。

上周末，美國圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德發(fā)表了略顯鴿派的講話。他表示，企業(yè)對貿(mào)易關(guān)稅方面的不確定性感到擔(dān)憂，這種市場的前景使得收益率曲線趨平，因此不應(yīng)該有意顛倒收益率曲線。他還認為，2018年對于美國經(jīng)濟而言將是好的一年，但是可能在2019年和2020年放緩。

美聯(lián)儲主席周末在杰克遜霍爾全球央行年會上重申漸進式加息的政策。他表示，美聯(lián)儲的貨幣政策使得美國的通脹并沒有加速的現(xiàn)象，經(jīng)濟過熱的跡象并沒有出現(xiàn)。美聯(lián)儲主席鮑威爾講話后，市場風(fēng)險偏好再次走強，由于鮑威爾的講話并沒有顯示出美聯(lián)儲有加速加息的政策預(yù)期，資金繼續(xù)流入美股，同時美元由于避險情緒的減弱而下挫，黃金走強。美長債則因為市場對于長期通脹預(yù)期略有走低，同時市場對于美聯(lián)儲短期加息繼續(xù)保持樂觀態(tài)度，美短期國債收益率繼續(xù)走低，這也導(dǎo)致美國國債收益率曲線呈現(xiàn)出2007年以來最為平坦的狀態(tài)。不過需要注意的是，盡管市場對于美聯(lián)儲9月份的加息預(yù)期仍然維持在高位，市場對于12月份繼續(xù)加息的態(tài)度有所緩和，這可能更多地源于市場對于通脹預(yù)期及鮑威爾講話內(nèi)容的反饋。諸多事件，使得美元持續(xù)走弱，而國際金價收復(fù)每盎司1200美元的整數(shù)關(guān)口。

在美國商品期貨交易委員會（CFTC）持倉方面，上周紐約商品交易所（COMEX）黃金期貨的多空雙方均不斷通過增倉來繼續(xù)博弈市場，不過COMEX的頭寸方向仍然保持凈空頭的狀態(tài)，盡管黃金出現(xiàn)了久違的上漲，但在每盎司1200美元的巨大壓力下，多方也蟄伏了一段時間才完成了突破，從盤面上來看，多頭仍有繼續(xù)向上的動力。

我們在近期的報告中多次提示，盡管國際金價跌跌不休，但其投資價值也在不斷顯現(xiàn)，中期漲勢可期。就目前市場的表現(xiàn)來看，我們更加堅定這種看法。從上周國際金價的價格水平來看，每盎司1180美元作為重要的技術(shù)關(guān)口在前周被擊穿后，迅速帶出大量止損盤，之后則快速回升，并在隔夜就收復(fù)每盎司1180美元，顯示每盎司1180美元附近多空極為膠著。

不過即便每盎司1180美元附近是可以中長期介入黃金的機會，我們并不認為黃金大幅上漲的時刻已經(jīng)來臨。隨著9月份美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）會議臨近，市場將會開始計算對于12月份的加息預(yù)期，而此之前美國的中期大選將會對市場造成更大的影響，特別是特朗普為共和黨在中期大選獲得選票所可能作出的相關(guān)政策的調(diào)整，將會對市場造成很大的擾動。另外新興市場的形式并沒有被扭轉(zhuǎn)，一旦新興市場再次風(fēng)吹草動，美元指數(shù)將會再次走強。 從技術(shù)走勢上來看，金價仍要再次確認此次下跌的底部價格。畢竟從前期的跌幅來看，目前的上漲更多地只是一次價格上的修正。我們尚不能完全確定上周的上漲已經(jīng)確認了中期的底部。美聯(lián)儲9月份的FOMC會議可能會對于今年第四季度金價的中期走勢給出更多指導(dǎo)性的信息。短期來看，國際金價在每盎司1200美元附近固整企穩(wěn)后，有望繼續(xù)小幅走高，上方的目標為每盎司1240美元。