行業(yè)不景氣，對券商業(yè)績的沖擊到底有多大？從陸續(xù)公布的券商半年報中，或許可以看出端倪。

今年上半年，證券市場表現(xiàn)疲軟，券商業(yè)績普遍下滑，但“強者恒強”的規(guī)律也更加明顯。截至8月25日，已有16家A股和在港上市券商披露上半年財務報告。證券時報記者梳理發(fā)現(xiàn)，中信證券、中金公司、申萬宏源等頭部券商業(yè)績持續(xù)增長，各板塊業(yè)績也名列前茅；另一方面，中小券商卻已明顯進入寒冬期。

中金中信業(yè)績亮眼

上半年，證券市場表現(xiàn)疲軟，交投不活躍，IPO發(fā)行數(shù)量顯著增緩，權(quán)益市場表現(xiàn)不佳，資本中介類業(yè)務增速放緩，券商行業(yè)進入寒冬期，業(yè)績普遍下滑。

從營收方面來看，共有7家券商營收實現(xiàn)同比增長。其中，中信證券實現(xiàn)營收199.93億元，同比增長6.95%，成為上半年券商營收魁首。作為行業(yè)龍頭，中信證券實現(xiàn)多元化發(fā)展，多項主營業(yè)務均居行業(yè)第一。

營收增幅最大的是中金公司和山西證券，分別較去年同期增長51.50%和41.99%；有9家券商營收較去年同期下降，其中國海證券同比下降32.90%，國元證券同比下降29.39%。

上半年，中金公司整體表現(xiàn)亮眼，實現(xiàn)營收88.13億元，同比增加51.50%。其中，固定收益業(yè)務收入實現(xiàn)大幅上漲，投資銀行業(yè)務及股票業(yè)務收入實現(xiàn)明顯增長，財富管理繼續(xù)加強以客戶需求為中心的轉(zhuǎn)型，投資管理不斷提升主動管理能力，推動大類資產(chǎn)配置能力建設。

山西證券實現(xiàn)營業(yè)收入29.80億元，同比增長41.95%，主要是投資收益及其他業(yè)務收入增加影響。具體而言，上半年，山西證券其他業(yè)務收入同比增長121.73%，主要為子公司格林大華倉單業(yè)務收入增加所致；投資收益同比增長22.81%，主要為固定收益業(yè)務和子公司格林大華投資收益增加所致。

目前已發(fā)布半年報16家上市券商中，僅有中金公司、中信證券和申萬宏源證券三家券商歸屬于母公司的凈利潤實現(xiàn)正增長。

具體來看，中金公司的凈利潤較去年同期顯著增長，上半年實現(xiàn)凈利潤16.31億元，同比增長46.8%；中信證券深受政策傾斜等利好因素，上半年歸屬于母公司的凈利潤也實現(xiàn)了兩位數(shù)的增長；申萬宏源上半年歸屬于母公司的凈利潤為20.66億元，同比微增0.76%。

此外，有5家券商上半年業(yè)績“腰斬”，其中3家券商歸屬于母公司的凈利潤下滑六成以上。數(shù)據(jù)顯示，國海證券上半年歸屬于母公司的凈利潤僅為1.02億元，同比減少71.49%；長江證券歸屬于母公司的凈利潤大幅下滑62%；第一創(chuàng)業(yè)同比下滑61.85%；國元證券同比下滑54.90%；山西證券同比下滑53.55%。

頭部券商“強者恒強”

今年上半年，A股一級市場融資規(guī)模呈現(xiàn)較大幅度縮減，A股IPO共完成62單，融資規(guī)模約922億元，同比下降21.0%；再融資共完成101單，融資規(guī)模約2477.78億元，同比下降12.3%。

中信證券上半年投行收入17.5億元，下滑5%，暫時排名第一。東北證券研究報告認為，中信證券的投行業(yè)務以“交易型投行”和“產(chǎn)業(yè)服務型投行”為轉(zhuǎn)型方向，采用矩陣式的管理架構(gòu)，凸顯自身品牌及專業(yè)化優(yōu)勢。

就目前公布的券商半年報情況來看，僅有中金公司和中信建投證券投行收入實現(xiàn)正增長。其中，中金公司上半年的投行收入為10.04億元，同比增幅超過11%；中信建投上半年投行收入14.21億元，同比增加8.92%。

上半年，受兩市股票日均交易額逐年下滑以及繼續(xù)走低的傭金率影響，券商經(jīng)紀業(yè)務收入普遍下滑。

就已公布的半年報情況來看，僅中金公司、中信證券、長江證券和第一創(chuàng)業(yè)證券的經(jīng)紀業(yè)務手續(xù)費凈收入增長。其中，中金公司經(jīng)紀業(yè)務收入同比大幅增長46.5%。值得注意的是，中金公司上半年A股傭金率約為萬分之五，較市場平均水平仍保持溢價。

長江證券在半年報中透露，上半年公司經(jīng)紀業(yè)務實現(xiàn)收入9.7億元，同比增長1.49%。主要系公司經(jīng)紀業(yè)務交易量市場份額同比增長，經(jīng)紀業(yè)務手續(xù)費凈收入同比增長。

2018年上半年，在監(jiān)管趨嚴，行業(yè)回歸本源，資管轉(zhuǎn)型發(fā)展主動管理的大背景下，券商資管傳統(tǒng)的業(yè)務模式受到一定沖擊，行業(yè)整體規(guī)模下降。截至2018年6 月30日，國內(nèi)證券公司及其子公司資產(chǎn)管理業(yè)務總規(guī)模約人民幣14.9萬億元(未包含ABS產(chǎn)品和直投子公司的直投基金規(guī)模)，較上年末下降近10%，通道業(yè)務進一步收縮，但仍占七成左右。

目前公布半年報的16家上市券商中，有7家券商資管收入同比增長，9家券商資管收入下滑。其中，由于基數(shù)較小，華西證券資管收入的同比增幅均超過100%。

中信證券上半年資管業(yè)務手續(xù)費凈收入為29.11億元，同比增長9.07%。截至6月底，中信證券的資產(chǎn)管理規(guī)模為人民幣1.53萬億元，市場份額10.30%，主動管理規(guī)模人民幣5832億元，均排名市場第一。

據(jù)合并利潤表，申萬宏源證券上半年資管及基金管理業(yè)務手續(xù)費凈收入為7.19億元，同比增加20%；中金公司上半年的資管和公募基金管理收入為2.91億元，較去年同期增加16.90%。