? ? ? ?2018年8月21日，在“2018中國國際鐵礦石及焦煤焦炭產(chǎn)業(yè)大會(huì)”召開期間，大連商品交易所（下稱“大商所”）舉辦鋼鐵原材料基差貿(mào)易試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)交流會(huì)。與會(huì)人士表示，隨著金融衍生品在鋼鐵行業(yè)的影響力和作用不斷提升，以期貨價(jià)格為基準(zhǔn)的基差貿(mào)易模式逐漸成為產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，將期貨避險(xiǎn)融入企業(yè)日常經(jīng)營，有效引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)資源優(yōu)化配置。

　　基差貿(mào)易成企業(yè)風(fēng)控“防火墻”

　　參會(huì)人士表示，基差定價(jià)已是當(dāng)前國際大宗商品定價(jià)的必然趨勢(shì)，部分探索基差貿(mào)易的鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)已嘗到了甜頭，并將打算在焦煤和焦炭等原材料中普遍推廣。

　　國信期貨鋼鐵產(chǎn)業(yè)部楊磊表示，相比于指數(shù)定價(jià)方式，以期貨價(jià)格為基準(zhǔn)的基差貿(mào)易定價(jià)具有三方面優(yōu)勢(shì)，一是公開公正透明的期貨價(jià)格是基差貿(mào)易的保障；二是鐵礦石期貨規(guī)模和流動(dòng)性充足，為實(shí)施多樣化的對(duì)沖策略創(chuàng)造了條件。雙方可根據(jù)實(shí)際情況選擇基差制定方或點(diǎn)價(jià)方；三是有利于全行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管控與物、價(jià)分離。通過基差貿(mào)易，將價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)榛铒L(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)無論是否參與期貨市場都可進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管控，并有效節(jié)約資金成本。?

　　根據(jù)點(diǎn)價(jià)方不同，基差貿(mào)易可分為買方點(diǎn)價(jià)和賣方點(diǎn)價(jià)。在買方點(diǎn)價(jià)模式中，雙方確定基差、簽訂合同后，上游賣方在期貨市場做空以鎖定利潤、規(guī)避價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，下游買方根據(jù)期貨盤面價(jià)格擇機(jī)點(diǎn)價(jià)、確定結(jié)算價(jià)格，同時(shí)上游賣方平倉，最后依據(jù)合同相關(guān)約定交貨。在賣方點(diǎn)價(jià)模式中，雙方確定基差、簽訂合同后，下游買方在期貨市場做多以鎖定采購價(jià)格、規(guī)避價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，上游賣方根據(jù)期貨盤面價(jià)格擇機(jī)點(diǎn)價(jià)、確定結(jié)算價(jià)格，同時(shí)下游買方平倉，最后依據(jù)合同相關(guān)約定交貨。

　　在基差貿(mào)易中，下游買方可有效避免后期價(jià)格上漲導(dǎo)致的成本擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)；上游賣方則提前完成銷售，并通過自主點(diǎn)價(jià)獲取更有利的銷售價(jià)格，同時(shí)拓寬了貿(mào)易渠道，從而實(shí)現(xiàn)買賣雙方共贏。

　　“傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)模式低買高賣，業(yè)務(wù)不穩(wěn)定。價(jià)格下跌時(shí)銷售困難，價(jià)格上漲時(shí)采購不到貨。而基差貿(mào)易的優(yōu)勢(shì)在于，將絕對(duì)價(jià)格定價(jià)變?yōu)橄鄬?duì)價(jià)格定價(jià)，改變了一口價(jià)的模式?！北本┬耜柡陿I(yè)化工副總經(jīng)理王柏秋在五礦經(jīng)易期貨同期活動(dòng)中表示，如在價(jià)格上漲過程中出現(xiàn)貨源緊張的局面，企業(yè)正常生產(chǎn)所需原料供應(yīng)不足，這時(shí)可以簽訂基差貿(mào)易合同，在保證交貨量的前提下后定價(jià)格。2016年，個(gè)別鋼廠因?yàn)椴少彶坏浇固慷绊懮a(chǎn)，而基差貿(mào)易可以解決雙方對(duì)于價(jià)格的不同看法，參與方式更為靈活。

　　“從品種來看，焦炭具有品種標(biāo)準(zhǔn)化、貿(mào)易商活躍、期現(xiàn)回歸強(qiáng)、模式易接受等特點(diǎn)，較適合進(jìn)行基差貿(mào)易?！蓖醢厍镎f。