2018年5月15日是國際金價跌破1300美元的重要關口，該關口是2018年1月以來多次對金價起到支撐的關鍵區(qū)域，而且5月15日黃金的暴跌幅度也創(chuàng)出了18年以來的最大單日跌幅。黃金的暴跌是在意料之中，只是破位暴跌來得稍微晚些。只因進入2018年以來，風險情緒一直 伴隨著金價，對金價起到支撐。但是這種支撐只是延緩下跌的時間，并不能改變黃金整體向下的態(tài)勢。

自從美國在2017年12月通過規(guī)模達1.5萬億美元的減稅政策，以及規(guī)模達1.3萬億美元旨在維持政府運轉至財年結束的支出法案后，美國財政赤字不斷擴大。據(jù)美國國會預算辦公室（C B O）的數(shù)據(jù)顯示，2017年預算赤字為6680億美元，2020年預計升至1萬億美元。與此同時，4月美國國內失業(yè)率降至3.9%，創(chuàng)20世紀60年代以來最低，且繼續(xù)呈現(xiàn)下降的趨勢。

美國從2018年1月1日起開始實施大規(guī)模的減稅政策，同時美元指數(shù)大幅走低，最低觸及88.25，并持續(xù)兩個多月的盤整，使得美國海外制造業(yè)在美元低位時有充分的時間回流美國。制造業(yè)的回流為美國就業(yè)提供了充分的崗位，使得就業(yè)率走低。

特朗普上臺以后，一直奉行美國優(yōu)先原則，對內通過減稅政策和財政刺激政策帶動制造業(yè)回落和經(jīng)濟的發(fā)展，對外通過貿易關稅，制造貿易分歧，減少美國的逆差。據(jù)統(tǒng)計，美國2018年4月經(jīng)濟是有史以來最好的一個月，貿易順差達2180億美元，4月財政盈余也達紀錄新 高——2180億美元。美元指數(shù)從4月中旬開始上漲，脫離年初低位，漲幅達5%。

財政刺激政策同時使得美國債務增加。據(jù)高盛預測，美國債務占G D P的比重將從當前的4%提高到2021年的5.5%。對此，高盛經(jīng)濟學家表示，赤字非比尋常的遞增發(fā)生在聯(lián)邦債務在G D P中的占比接近歷史最高水平的時候，而由此導致國債增發(fā)，又將使得公眾需要在未來數(shù)年吸收更多的政府債務。為了掩蓋持續(xù)增加的債務問題，美國政府將不得不繼續(xù)發(fā)行國債。而恰逢美聯(lián)儲退居市場幕后，這就帶來了美債供給失衡的問題。沒有美聯(lián)儲這個大買家，美國政府將不得不降低債券價格，以吸引投資者融資，從而推高美債收益率。據(jù)高盛預計，到2019年年底， 10年期美債收益率預計將從現(xiàn)在的3%攀升到3.6%。

購買美債除美聯(lián)儲的主要力量之外，就是各國的央行。黃金和美債一直是各國央行增加的貨幣儲備，而相對于黃金，美債具有更多的收益附加值，黃金只能作為單一的自身溢價來獲得利潤。美國為了爭取這部分購買力量，也不允許金價大幅上漲，而是要打壓金價下跌走低。市場當前普遍預測，美聯(lián)儲將在2018年和2019年分

別加息三次。但是在財政刺激政策下，美國經(jīng)濟面臨過熱的風險。美國就業(yè)市場不斷走向緊俏是一種更好的說明。美聯(lián)儲或將加快加息步伐，旨在給經(jīng)濟發(fā)展“踩剎車”，美聯(lián)儲的政策可能會比市場預期的更加偏激。

另外，歐洲央行作為全球第二大央行，將于今年 9 月結束購債規(guī)模。市場普遍預期 2019 年將加息一次。英國央行行長卡尼明確表示 2018 年加息一次。加拿大央行市場預期將于今年 7 月加息一次。日本央行將會根據(jù)通脹情況逐步收緊貨幣政策。全球央行將跟隨美聯(lián)儲的步伐進入全面貨幣收緊進程。貨幣的收緊將對黃金整體上承壓。

從黃金自身的特點來看，黃金主要作為金屬類商品，在經(jīng)濟持續(xù)增長的情況下，貨幣屬性更加淡化。另外，全球經(jīng)濟增長，而通脹一直低迷。盡管今年以來油價持續(xù)上漲，但是CRB指數(shù)一直未能上破435的位置。通脹不能回升，致使大宗商品全面承壓，那么黃金就不能獨善其身地上漲。

透過金融市場的本質，我們才能更清晰地理解技術層面所包含的更深層次的意義。

從黃金2017年3月到2018年5月的走勢圖中，我們能夠清楚地看到一個非常有趣的事情。區(qū)域二所形成的形態(tài)基本上就是區(qū)域一的放大，并且A1和A、C1和C在幅度比例上，基本上都是1.5倍，而在時間比例上，同樣大于等于2倍。B/A和B1/A1在幅度比例上，基本上都是前 波的80%的幅度。那么，我們可以大膽地做一個假設，如 果D/C和D1/C1的比例相等，那么D1的目標應該在1216區(qū)域。

另外，如上圖區(qū)域三，黃金在1315～1366之間連續(xù)盤整3個多月的時間，金價最終向下突破，跌破1300的關口。 ?而周K線收盤的實體部分基本上位于1315一線上方。理論上，向下運行整理高度的1倍幅度是在1264區(qū)域，而2倍的 幅度位置在1214區(qū)域。而橫盤整理區(qū)域近3個月時間，一旦 ?向下破位，在時間和力度上來看，1倍幅度很難起到支撐左右，而向下運行2倍幅度的概率較大。

從以上圖形的波段比例和形態(tài)理論的幅度來看，黃金這波的下跌調整在技術面上遠遠還沒有結束，而這波的整體目標理論上在1214～1216區(qū)域的概率較大。

綜述，全球經(jīng)濟持續(xù)增長，歐洲央行、英國央行以及日本央行將會隨著美聯(lián)儲加息的步伐而收緊貨幣。在主要央行的緊縮政策下，大宗商品、黃金的商品將繼續(xù)承壓。另外，我們也看到“朝核”問題、“伊核”問題 ????以及中東局勢都可能成為短期支撐黃金的因素，只要不發(fā)生局部的戰(zhàn)爭等武裝沖突，黃金在基本面因素下，逐漸下跌的概率較高。