上海原油期貨迎來上市以來的一個重要節(jié)點，SC1809合約即將進入交割，根據(jù)上海國際能源交易中心（下稱上期能源）相關(guān)規(guī)定，SC1809合約的最后交易日為8月31日，交割日期為9月3日至9月7日。原油期貨最后交易日前第八個交易日收盤后，不能參與交割的客戶的持倉應(yīng)當(dāng)為0手。業(yè)內(nèi)人士分析，目前市場可交割資源豐富，在交易所以及期貨公司等參與機構(gòu)的多舉措推動下，原油期貨首次交割有望平穩(wěn)。

“隱性倉單”平抑波動

原油期貨內(nèi)外價差近期保持高位，以8月14日收盤價格來看，上海原油1809合約報收521元/桶，1812合約報收516元/桶。同日，布倫特原油價格在73.15美元/每桶，美油價格為67.79美元/桶。以當(dāng)日匯率結(jié)算，上海原油1909合約約為75.84美元/桶，高過布倫特原油2.69美元。

業(yè)內(nèi)人士分析，人民幣匯率貶值等推動國內(nèi)原油價格走高，美國對于伊朗實施制裁更是成為近期國內(nèi)原油期貨價格走強的導(dǎo)火索。同時，目前原油期貨注冊倉單也相對較少。上期能源倉單日報顯示，截至8月14日，大連中石油保稅庫原油儲量為10萬桶。

中信期貨研究部原油研究員桂晨曦在8月13日的研究報告中指出，7月底至今，前期貼水抑制交割意愿，導(dǎo)致顯性倉單不足，內(nèi)盤進入倉單博弈期，資金尋機逐利。

但是這種逐利行為并沒有持續(xù)。SC1809合約持倉量從8月7日的2.15萬手快速下降，次日變?yōu)?.33萬手，截至8月14日僅余7036手，顯然多空雙方都已經(jīng)不愿在SC1809合約糾纏，轉(zhuǎn)而投向新的主力合約SC1812。

市場的主動換倉自有道理，數(shù)據(jù)上，2018年前7個月我國交割庫附近港口共收到交割油種1.65億桶，雖然比往年約減少了1000萬桶，但并未出現(xiàn)明顯減少，因此可以推斷的是交割庫原油儲備較為豐富。除此之外，記者從多位業(yè)內(nèi)人士處了解到，目前市場存在大量中東品質(zhì)船貨，一旦油價繼續(xù)走強，這些存貨很快就能轉(zhuǎn)換為倉單。

從盤面上看，SC1809合約近期價格持續(xù)下行，以8月8日的高點550元/桶計，目前已經(jīng)下跌29元/桶，期現(xiàn)價差持續(xù)收斂。

“利潤空間擴大刺激隱性倉單釋放意愿，后期若倉單投放，內(nèi)外價差或回歸平水，甚至需要貼水刺激多頭接貨意愿。”桂晨曦表示，“未來關(guān)注九月合約正式交割，雖期間經(jīng)歷大幅波動，若最終期現(xiàn)回歸順利交割，首月合約完美收官?！?/p>

多舉措迎交割

8月以來，上期能源先后多次通過發(fā)布風(fēng)險警示、投教文章等方式推動平穩(wěn)交割，期貨公司等企業(yè)也進行了充分準(zhǔn)備。

8月7日，上期能源發(fā)布關(guān)于做好市場風(fēng)險控制工作的通知，提示各有關(guān)單位做好風(fēng)險防范工作，理性投資，維護市場平穩(wěn)運行。8月13日，上期能源發(fā)布《關(guān)于SC1809合約臨近交割有關(guān)事項的通知》，提示各市場主體切實做好各項準(zhǔn)備工作，確保SC1809合約平穩(wěn)運行和順利交割。

8月13日發(fā)布的通知中多項內(nèi)容引起市場關(guān)注。通知要求，各會員單位向客戶提示相關(guān)規(guī)則，了解客戶的交割資質(zhì)和能力，向不能或者無意向參與實物交割的客戶提示臨近交割月的流動性風(fēng)險。對于需要參與交割的客戶，請期貨公司會員提示客戶在標(biāo)準(zhǔn)倉單管理系統(tǒng)完成開戶，買入交割的客戶準(zhǔn)備好貨款，賣出交割的客戶準(zhǔn)備好標(biāo)準(zhǔn)倉單。

此外，通知還強調(diào)，根據(jù)《上海國際能源交易中心風(fēng)險控制管理細(xì)則》第三十一條規(guī)定，能源中心可以根據(jù)市場風(fēng)險狀況，指定會員、境外特殊參與者、境外中介機構(gòu)或者客戶提交大戶持倉報告或者其他說明材料。

上期能源據(jù)此要求會員單位實時了解掌握客戶持倉意圖，做好風(fēng)險管理工作。接近上期能源的業(yè)內(nèi)人士表示，這意味著過度參與投機的客戶可能受到嚴(yán)密關(guān)注。

“為了配合做好交割工作，中信期貨已通過公司官網(wǎng)、中國期貨市場監(jiān)控中心結(jié)算單等方式向投資者發(fā)布交割風(fēng)險通知，對包括合約到期時間、不同類型客戶離場時間、交割準(zhǔn)備與風(fēng)險提示等進行了提醒，并制作交割日志引導(dǎo)客戶按日歷及時做好相應(yīng)的準(zhǔn)備工作。”中信期貨相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示。

此外，中信期貨還表示，將不斷做好原油期貨持倉的篩選，了解客戶意向，重點提醒不能交割的客戶及時平倉，提示交割客戶提前開立標(biāo)準(zhǔn)倉單賬戶、做好貨款準(zhǔn)備等工作，并且將根據(jù)市場情況采取階梯提保、強平等措施，更好地防范交割風(fēng)險，確保SC1809合約的順利交割。