履霜，堅(jiān)冰至。除安邦系外，非上市險(xiǎn)企上半年業(yè)績(jī)悉數(shù)出爐。從行業(yè)層面看，凈利潤(rùn)、保費(fèi)和償付能力指標(biāo)都不樂觀。

在67家壽險(xiǎn)+74家財(cái)險(xiǎn)共計(jì)141家非上市險(xiǎn)企中，虧損者達(dá)到了74家，超過半數(shù)，虧損面較2017年繼續(xù)擴(kuò)大。財(cái)險(xiǎn)公司中，中小險(xiǎn)企仍是虧損重災(zāi)區(qū)；壽險(xiǎn)公司方面，經(jīng)歷了嚴(yán)監(jiān)管的市場(chǎng)變化后，外資險(xiǎn)企盈利保持穩(wěn)定，成為可抵御周期波動(dòng)的保險(xiǎn)公司群體，而前海人壽、富德生命人壽、天安人壽、渤海人壽等此前已有盈利的公司，轉(zhuǎn)而虧損。

對(duì)于習(xí)慣了高舉高打賺快錢的大多數(shù)險(xiǎn)企而言，繁華盛世不再，唯有“坐薪懸膽”。

67家壽險(xiǎn)： 4家虧損額超10億，多家資本金吃緊

截至目前，共有67家壽險(xiǎn)公司發(fā)布了二季度償付能力報(bào)告，其中，虧損（33家）和盈利（34家）者各占半數(shù)，盈利能力兩極分化嚴(yán)重。對(duì)于不少公司而言，上半年保費(fèi)下滑，但更嚴(yán)峻的問題是償付能力逼近紅線。

1.虧損面擴(kuò)大，呈三類情況

上半年凈利潤(rùn)為負(fù)的壽險(xiǎn)公司達(dá)到33家，占67家的半數(shù)，虧損面較2017年更大。去年，在公布數(shù)據(jù)的80家壽險(xiǎn)公司中，虧損公司為28家。從不同險(xiǎn)企看，盈利情況兩極分化嚴(yán)重。

34家盈利的壽險(xiǎn)公司中，泰康人壽為“盈利王”，上半年凈利潤(rùn)達(dá)到74.7億元，遠(yuǎn)高于其他同業(yè)。凈利潤(rùn)在十億以上的公司還有3家，即華夏保險(xiǎn)、陽光人壽、恒大人壽，凈利潤(rùn)分別為30.5億、23.9億、11.6億。半年盈利水平在幾億級(jí)別有20家，以外資險(xiǎn)企為主。其余10家盈利幾百萬到幾千萬水平。

在虧損端，有4家公司上半年虧損超過10億，包括富德生命人壽、天安人壽、幸福人壽、前海人壽。其后，半年虧損額在億元以上的有6家公司，包括昆侖健康、渤海人壽、長(zhǎng)生人壽、長(zhǎng)城人壽、橫琴人壽、國(guó)聯(lián)人壽。其余23家虧損的險(xiǎn)企，上半年虧損額從百萬到數(shù)千萬不等。

保險(xiǎn)公司人士對(duì)記者分析，這些虧損險(xiǎn)企大致有三類情況。一類是連續(xù)盈利幾年后陷入虧損的，虧損原因一是市場(chǎng)環(huán)境變化，二是公司策略調(diào)整所致；第二類為長(zhǎng)期處于虧損狀態(tài)的，這些公司內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理存在問題，或者戰(zhàn)略搖擺不定，一直沒有找到適合自身的模式；第三類為新開業(yè)險(xiǎn)企，多因前期業(yè)務(wù)投入較大而出現(xiàn)虧損。

2.面臨保費(fèi)負(fù)增長(zhǎng)與資本金吃緊考驗(yàn)

監(jiān)管對(duì)于核心償付能力和綜合償付能力達(dá)標(biāo)的最低要求分別是50%、100%，對(duì)于保險(xiǎn)公司開展非標(biāo)業(yè)務(wù)投資等，還進(jìn)一步要求償付能力要在120%以上。根據(jù)這些監(jiān)管要求來看，償付能力不達(dá)標(biāo)或者有償付能力不足風(fēng)險(xiǎn)的險(xiǎn)企，數(shù)量正在增多。

截至上半年末，償付能力充足率指標(biāo)不達(dá)標(biāo)的有3家壽險(xiǎn)公司，包括中法人壽、新光海航以及吉祥人壽。其中，中法人壽、新光海航2家公司償付能力為負(fù)數(shù)，資本金嚴(yán)重不足；吉祥人壽核心償付能力為75.58%，在50%以上，但是綜合償付能力不足100%，僅為82.73%，屬于不足狀態(tài)。

另外，3家壽險(xiǎn)公司的償付能力處于達(dá)標(biāo)邊緣，包括天安人壽綜合償付能力為100.34%、百年人壽綜合償付能力為101.45%、珠江人壽綜合償付能力為103.42%，增資需求迫切。

此外，充足率吃緊的公司還包括前海人壽、富德生命人壽，前海人壽核心和綜合償付能力為65.02%、130.05%；富德生命人壽核心和綜合償付能為85%、114%。華夏保險(xiǎn)、昆侖健康、上海人壽、信泰保險(xiǎn)、君康人壽的綜合償付能力分別為123.78%、124.44%、126%、128.37%、129.90%，也逼近120%這一業(yè)務(wù)不受限的安全線。

面臨償付能力不足風(fēng)險(xiǎn)的公司，今年的保費(fèi)增長(zhǎng)亦不樂觀，多為下降狀態(tài)。有保險(xiǎn)公司高管對(duì)記者坦言，由于償付能力吃緊，公司在開展業(yè)務(wù)時(shí)需要考慮對(duì)償付能力的影響，如果單純追求業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，很可能償付能力將很快不達(dá)標(biāo)，公司需要在達(dá)成保險(xiǎn)業(yè)務(wù)目標(biāo)和保證償付能力充足之間做好平衡。

而為了業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，可以預(yù)期，這些公司中的相當(dāng)一部分，必須要啟動(dòng)增資或者申請(qǐng)發(fā)資本補(bǔ)充債等方式，來補(bǔ)充注冊(cè)資本。

74家財(cái)險(xiǎn)：合計(jì)盈利僅6.12億元，41家公司虧損

截至8月8日，已披露了2018年二季度償付能力報(bào)告的財(cái)險(xiǎn)公司有74家，這些財(cái)險(xiǎn)公司上半年合計(jì)僅盈利6.12億元。其中，33家財(cái)險(xiǎn)公司盈利32.67億元，41家財(cái)險(xiǎn)公司虧損約26.55億元，中小險(xiǎn)企仍是虧損重災(zāi)區(qū)。

1.10家險(xiǎn)企虧損過億

數(shù)據(jù)顯示，在已經(jīng)公布了數(shù)據(jù)的74家非上市財(cái)險(xiǎn)公司中，2018年上半年盈利超億元的公司共有9家，分別是陽光財(cái)險(xiǎn)、英大財(cái)險(xiǎn)、中華聯(lián)合財(cái)險(xiǎn)、中石油專屬保險(xiǎn)、國(guó)壽財(cái)險(xiǎn)、鼎和財(cái)險(xiǎn)、永安財(cái)險(xiǎn)、華泰財(cái)險(xiǎn)、中國(guó)鐵路自保。

其中盈利能力最強(qiáng)的公司是陽光財(cái)險(xiǎn)，上半年盈利5.42億元，緊隨其后的英大財(cái)險(xiǎn)和中華聯(lián)合財(cái)險(xiǎn)，分別盈利3.51億元和2.58億元。

安華農(nóng)險(xiǎn)、浙商財(cái)險(xiǎn)、易安財(cái)險(xiǎn)等在內(nèi)的10家財(cái)險(xiǎn)公司上半年虧損均超億元。虧損企業(yè)中不少以車險(xiǎn)為主要業(yè)務(wù)的中小企業(yè)。逐步高漲的車險(xiǎn)手續(xù)費(fèi)競(jìng)爭(zhēng)亂象正令車險(xiǎn)業(yè)務(wù)陷入惡性競(jìng)爭(zhēng)泥沼。2017年財(cái)險(xiǎn)公司年報(bào)已顯示，不少中小險(xiǎn)企存在手續(xù)費(fèi)及傭金支出增長(zhǎng)明顯、車險(xiǎn)業(yè)務(wù)承保虧損等問題。

今年以來，情況更加嚴(yán)峻。券商中國(guó)記者了解到，今年前5個(gè)月，產(chǎn)險(xiǎn)公司綜合成本率達(dá)到99.5%，同比上升0.98個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)綜合成本率大于100%時(shí)，代表公司承保業(yè)務(wù)虧損。

紫金財(cái)險(xiǎn)2017年車險(xiǎn)保費(fèi)收入占比達(dá)到80%，車險(xiǎn)承保虧損達(dá)到2.25億元，受益于較好的投資收益，推動(dòng)其2017年實(shí)現(xiàn)合并凈利潤(rùn)7685萬元。但今年一季度開始出現(xiàn)虧損。

由于財(cái)險(xiǎn)公司70%以上業(yè)務(wù)來自車險(xiǎn)，車險(xiǎn)市場(chǎng)變化以及正在推進(jìn)的商業(yè)車險(xiǎn)費(fèi)率改革對(duì)財(cái)險(xiǎn)市場(chǎng)產(chǎn)生重要影響。數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)集中度進(jìn)一步提升。2013年~2016年，人保財(cái)險(xiǎn)、平安財(cái)險(xiǎn)、太保財(cái)險(xiǎn)等3家財(cái)險(xiǎn)巨頭合計(jì)市場(chǎng)份額曾連續(xù)下滑，分別為64.8%、64.7%、64%和63.07%，2017年市場(chǎng)份額止跌反升至63.50%。今年前5月，三大家保費(fèi)占比進(jìn)一步上到63.88%。

虧損企業(yè)中也有一些成立不久的創(chuàng)新型公司，例如泰康在線和易安財(cái)險(xiǎn)均成立不到三年。這兩家也是以互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)為特色的保險(xiǎn)公司。雖然互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)成為保費(fèi)增長(zhǎng)最快速和創(chuàng)新最多的渠道，但其盈利問題仍是外界看來的最大困擾。根據(jù)首家互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司眾安保險(xiǎn)一季度償付能力報(bào)告，其一季度凈虧損已達(dá)4.83億元。

對(duì)此，其中一家險(xiǎn)企總經(jīng)理對(duì)記者稱，虧損不能一概而論，新公司虧損并不一定是太大問題，重要的是險(xiǎn)企要知道自己虧損在什么地方，是為何而虧損。如果現(xiàn)階段的虧損是為了奠定業(yè)務(wù)長(zhǎng)期發(fā)展的基礎(chǔ)，則不用過于憂慮。

2.自保公司盈利良好

自保是國(guó)內(nèi)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的新方式，截至目前，中國(guó)有4家大型集團(tuán)在內(nèi)地成立自保公司。在日趨嚴(yán)峻的財(cái)險(xiǎn)市場(chǎng)，自保公司的盈利形勢(shì)卻蔚為可觀，9家盈利超億元的公司中有兩家是自保公司。2018年依然保持良好盈利能力。

2013年12月成立的內(nèi)地首家自保公司——中石油專屬保險(xiǎn)已連續(xù)四年盈利。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，該公司2018年上半年凈利潤(rùn)達(dá)到2.33億元。

成立于2015年7月的中國(guó)鐵路自保2017年凈利潤(rùn)1.35億元，2018年上半年凈利潤(rùn)已達(dá)到1.39億元，超過去年全年利潤(rùn)水平。成立于2017年2月的中遠(yuǎn)海運(yùn)自保在2017年當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4666萬元，2018年上半年凈利潤(rùn)已達(dá)到3890萬元，逼近去年全年利潤(rùn)。

與一般財(cái)險(xiǎn)公司以車險(xiǎn)業(yè)務(wù)打開市場(chǎng)不同，自保公司通常是根據(jù)股東業(yè)務(wù)特性開展經(jīng)營(yíng)，且往往能快速實(shí)現(xiàn)盈利。但由于自保公司是一種風(fēng)險(xiǎn)自留的方式，需要非常好的風(fēng)險(xiǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移能力。據(jù)悉，去年以來有多家大型公司就自保工作開始進(jìn)行前期調(diào)研。