化工品近期漲幅驚人，文華商品化工指數(shù)從6月26日低點(diǎn)反彈至今累計(jì)上漲13.29%。分析人士認(rèn)為，宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)好、人民幣貶值提升商品市場(chǎng)避險(xiǎn)價(jià)值以及基本面轉(zhuǎn)好，共同促進(jìn)了本輪化工板塊大漲。但在持續(xù)快速上漲之后，下游壓力開(kāi)始顯現(xiàn)，部分化工品種能否維持強(qiáng)勢(shì)仍待進(jìn)一步觀察。

導(dǎo)火索：基本面改善

化工品成為近期國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)的“明星”板塊。從6月26日至8月9日收盤，PTA主力1901合約累計(jì)上漲1262元/噸或20.92%；PVC主力1901合約累計(jì)上漲12.6%；PP主力合約上漲12.29%。

基本面改善成為化工品行情的主要?jiǎng)恿?。以PTA期貨為例，隨著上游檢修集中到來(lái)，PTA庫(kù)存大幅度降低。此外，以上游PX為主的成本端價(jià)格上漲也逐步向中游和下游傳導(dǎo)。

“本輪上漲一開(kāi)始是對(duì)PTA現(xiàn)貨貨源緊缺的真實(shí)反映。從PTA基本面來(lái)說(shuō)，庫(kù)存方面，PTA產(chǎn)業(yè)鏈上下游庫(kù)存均處于歷史較低位置，PTA自身社會(huì)庫(kù)存也維持在低位、生產(chǎn)廠家低加工費(fèi)；成本端，原油處于年內(nèi)高位震蕩，PX在去庫(kù)存的背景下強(qiáng)勢(shì)上漲，對(duì)價(jià)格存在支撐；終端織造有訂單穩(wěn)定驅(qū)使。因此，PTA價(jià)格具備上漲基礎(chǔ)。”五礦經(jīng)易期貨能化分析師李晶向中國(guó)證券報(bào)記者表示。

中大期貨分析師劉慧也表示，目前，PTA下游行情相對(duì)旺盛，新增產(chǎn)能投放較多且運(yùn)營(yíng)良好。同時(shí)，PTA新增產(chǎn)能有限，最終導(dǎo)致社會(huì)庫(kù)存持續(xù)下降，也為PTA價(jià)格持續(xù)上漲提供了基本面支持。

同樣，在PVC上，基本面改善的趨勢(shì)也相對(duì)明顯。一德期貨分析師張麗表示：“從基本面看，7月檢修導(dǎo)致產(chǎn)能損失很大，而7月底、8月初，上游供應(yīng)才開(kāi)始增加，現(xiàn)在供應(yīng)增量沒(méi)有反映到庫(kù)存上，庫(kù)存仍處于相對(duì)偏低水平?！?/p>

原油的持續(xù)上漲、人民幣匯率貶值等也對(duì)整個(gè)化工板塊有推動(dòng)作用。8月7日，上海原油期貨上市以來(lái)首次漲停，同時(shí)也創(chuàng)下歷史新高，8月8日盤中再次突破前高，達(dá)到550元/桶。

“匯率波動(dòng)本身對(duì)PVC影響不大，但對(duì)進(jìn)口依存度較高的品種影響較大，例如PTA、甲醇等，但化工板塊輪動(dòng)上漲、通脹預(yù)期存在，一定程度上也帶動(dòng)了PVC上漲?！睆堺惐硎?。

李晶認(rèn)為：“宏觀政策開(kāi)始調(diào)整，市場(chǎng)上流動(dòng)性逐步釋放，資金對(duì)能化板塊中低庫(kù)存、即將步入需求旺季、相對(duì)低估值的產(chǎn)品給予漲價(jià)預(yù)期，板塊逐步表現(xiàn)出對(duì)資金的吸引力?！?/p>