資管新規(guī)落地以來，“打破剛兌”成為大資管行業(yè)的共識(shí)。然而，剛性兌付作為行業(yè)“潛規(guī)則”，徹底破除并非易事。也正因?yàn)榇?，?duì)于業(yè)內(nèi)多只融資方無力償還貸款的項(xiàng)目，哪家公司能夠率先打破剛兌，成為業(yè)界關(guān)注重點(diǎn)。

????近期，中江信托“金鶴140號(hào)”項(xiàng)目順利兌付。而在融資方多只債券違約、公司重組尚未完成、對(duì)外債務(wù)、訴訟多發(fā)等背景下，該項(xiàng)目?jī)陡顿Y金的來源也因此令人猜疑。據(jù)中江信托數(shù)位信托經(jīng)理透露，該項(xiàng)目?jī)陡顿Y金來自于信托業(yè)保障基金。

????融資方流動(dòng)性危機(jī)重重“金鶴140號(hào)”項(xiàng)目順利兌付

????“兌付通知：中江金鶴140號(hào)億陽信通項(xiàng)目圓滿解決，所有投資者本息開始分配，請(qǐng)大家注意查收。感謝大家一路對(duì)我司的信任與支持，我們始終把投資者的利益放在第一位。”7月底，多位信托經(jīng)理向投資者傳達(dá)了上述消息，稱“金鶴140號(hào)”項(xiàng)目已成功兌付。

????某投資者表示，“一直擔(dān)心兌付出問題，本來不想買信托產(chǎn)品了，不過現(xiàn)在看來還可以考慮”。而對(duì)于個(gè)別投資者“錢從哪來”的問題，很快就被點(diǎn)贊的聲音所蓋過：“錢都到賬戶上了，誰還管哪來的？”

????的確，對(duì)于投資者而言，只要本金利息“落袋為安”，就代表一個(gè)項(xiàng)目的完美結(jié)束。然而，在億陽集團(tuán)危機(jī)仍未解除之際，中江信托償付投資者的資金究竟從何而來？

????據(jù)中江信托披露信息顯示，“金鶴140號(hào)”項(xiàng)目的融資方為億陽集團(tuán)，產(chǎn)品發(fā)行時(shí)間為2016年7月份，發(fā)行期限分別為18個(gè)月、24個(gè)月，發(fā)行規(guī)模5億元。其中18個(gè)月到期時(shí)間為2018年1月份，到期金額1.5億元；24個(gè)月到期時(shí)間為2018年7月份。而在風(fēng)控方面，億陽集團(tuán)提供上市公司億陽信通3000萬流通股（彼時(shí)價(jià)值約4.392億元）和億陽集團(tuán)1.3億股股份（彼時(shí)價(jià)值約4.55億元）作為質(zhì)押擔(dān)保，且億陽集團(tuán)實(shí)際控制人鄧偉提供無限連帶擔(dān)保。

????今年以來，億陽集團(tuán)旗下“16億陽01”、“16億陽03”、“16億陽04”、“16億陽05”四只債券陸續(xù)發(fā)生違約，合計(jì)債券余額為25億元。目前，億陽集團(tuán)的主體評(píng)級(jí)已被聯(lián)合評(píng)級(jí)評(píng)為“C”級(jí)，且已被列為失信被執(zhí)行人。今年6月份，由于遲遲未披露2017年年報(bào)，億陽集團(tuán)被上交所出具警示函。

????截至今年5月份，億陽集團(tuán)持有的2.08億股上市公司億陽信通（現(xiàn)為*ST信通）股份已進(jìn)入第36-53輪司法輪候凍結(jié)，因此該部分股權(quán)已難以變現(xiàn)。而億陽集團(tuán)本身仍在重組進(jìn)程中，據(jù)*ST信通公告透露，公司實(shí)際控制人因涉嫌單位（億陽集團(tuán)）行賄罪協(xié)助調(diào)查，不能完全履職。因此，億陽集團(tuán)提供的股權(quán)質(zhì)押和實(shí)際控制人的無限連帶擔(dān)保亦無法對(duì)中江信托的信托貸款提供資金償付。

????在項(xiàng)目?jī)陡逗?，《證券日?qǐng)?bào)》記者曾向中江信托負(fù)責(zé)人詢問兌付資金來源等情況，不過該負(fù)責(zé)人并未就兌付資金來源及兌付的具體細(xì)節(jié)作出回復(fù)。