新華網(wǎng)北京7月31日電 盡管當(dāng)前影響A股市場(chǎng)波動(dòng)的因素較多，價(jià)值成長(zhǎng)股仍然值得投資者堅(jiān)定持有。星石投資中期策略認(rèn)為，隨著人口紅利轉(zhuǎn)向人才紅利驅(qū)動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)質(zhì)量改善和結(jié)構(gòu)優(yōu)化，新經(jīng)濟(jì)將迎來(lái)快速發(fā)展，從而指導(dǎo)A股投資從價(jià)值股轉(zhuǎn)向價(jià)值成長(zhǎng)股。盡管資本市場(chǎng)上半年擾動(dòng)因素增多，波動(dòng)加大，但這些負(fù)面沖擊目前已經(jīng)得到充分反應(yīng)，市場(chǎng)底部正在形成。

星石投資認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)“L”型走勢(shì)進(jìn)入了存量經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)的長(zhǎng)期階段，這一點(diǎn)市場(chǎng)已經(jīng)達(dá)成了共識(shí)。要尋找長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)，關(guān)注總量數(shù)據(jù)意義不大，更應(yīng)該把握好經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的長(zhǎng)期趨勢(shì)——新興產(chǎn)業(yè)的持續(xù)擴(kuò)張和優(yōu)質(zhì)公司的份額提高，不因?yàn)槎唐谝蛩財(cái)_動(dòng)而中斷。

“所謂價(jià)值成長(zhǎng)股，應(yīng)具備三個(gè)特點(diǎn)：代表經(jīng)濟(jì)未來(lái)發(fā)展方向，具備強(qiáng)勁的驅(qū)動(dòng)因素能夠促使行業(yè)或者公司本身保持較高的成長(zhǎng)性；估值相對(duì)合理，主要指能夠與未來(lái)成長(zhǎng)性匹配的估值，通常用PEG來(lái)衡量，一般PEG在1附近說(shuō)明其估值相對(duì)合理；強(qiáng)大的股價(jià)修復(fù)力，這類企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值以及較高的成長(zhǎng)性能夠確保其穿越牛熊，即使在市場(chǎng)調(diào)整的過(guò)程中遭到錯(cuò)殺，但是市場(chǎng)企穩(wěn)或反彈之后能夠迅速進(jìn)攻。”星石投資組合投資經(jīng)理袁廣平解釋。

袁廣平進(jìn)一步稱，從最近光伏產(chǎn)業(yè)、新能源汽車行業(yè)補(bǔ)貼退補(bǔ)就能發(fā)現(xiàn)，在扶植新產(chǎn)業(yè)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)程中，行政手段將逐步退出，轉(zhuǎn)向市場(chǎng)化驅(qū)動(dòng)。而作為最為市場(chǎng)化的手段之一，資本市場(chǎng)將在資源配置中起到越來(lái)越重要的作用。

同時(shí)，隨著資本市場(chǎng)持續(xù)開放和制度的不斷完善，以及國(guó)內(nèi)個(gè)稅遞延型商業(yè)保險(xiǎn)的試點(diǎn)，相信資本市場(chǎng)有望迎來(lái)制度紅利，更多的長(zhǎng)期資金通過(guò)資本市場(chǎng)參與分享中國(guó)新經(jīng)濟(jì)和好企業(yè)的發(fā)展紅利，價(jià)值成長(zhǎng)股將最為受益。

星石投資認(rèn)為，目前A股從絕對(duì)估值來(lái)看，國(guó)證A指估值15倍、上證綜指估值12.5倍、滬深300估值11.5倍，這與過(guò)去歷史四次大底(2016年2638點(diǎn)、2013年1849點(diǎn)、2008年1664點(diǎn)、2005年998點(diǎn))的估值水平基本相當(dāng)，優(yōu)秀的好企業(yè)在估值便宜的階段顯得更加彌足珍貴。

星石投資建議，下半年主要通過(guò)四條主線繼續(xù)堅(jiān)守價(jià)值成長(zhǎng)股。其一，受益于政策和制度變革的醫(yī)藥生物行業(yè)，例如高端仿制藥、創(chuàng)新藥等；其二，受益于技術(shù)領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)、高端制造業(yè)和新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈等；其三，受益于模式創(chuàng)新的線上線下相融合的新零售行業(yè)等；其四，受益于品牌壟斷的大眾消費(fèi)品等行業(yè)。