——訪長(zhǎng)信基金養(yǎng)老FOF投資部總監(jiān)鄧虎

對(duì)于公募FOF目前的現(xiàn)狀，長(zhǎng)信基金養(yǎng)老FOF投資部總監(jiān)鄧虎顯得相對(duì)淡定。他說(shuō)：“股票、債券等大類資產(chǎn)表現(xiàn)疲弱，給市場(chǎng)過(guò)高的預(yù)期降降溫。”

早在兩年前，記者采訪鄧虎時(shí)他就認(rèn)為，F(xiàn)OF并非“萬(wàn)能藥”，F(xiàn)OF的資產(chǎn)配置需要較長(zhǎng)的周期，如果以一年為期限，其收益率不會(huì)很突出。但目前來(lái)看，多數(shù)投資者還是更看重短期的收益情況。

“需要用時(shí)間來(lái)顯示FOF價(jià)值。”作為長(zhǎng)信基金FOF團(tuán)隊(duì)的負(fù)責(zé)人，鄧虎認(rèn)為，一方面基金經(jīng)理要修煉自己，做好長(zhǎng)短期業(yè)績(jī)的平衡，提升投資者盈利體驗(yàn)；另一方面，則需要投資者長(zhǎng)期持有，不做簡(jiǎn)單的追漲殺跌。兩者互相配合，才能最大程度地實(shí)現(xiàn)FOF的價(jià)值。

布局中波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)特征產(chǎn)品

據(jù)悉，市場(chǎng)上比較常見(jiàn)的FOF構(gòu)建方式主要有兩種：一種是自上而下，由資產(chǎn)配置到基金組合；另一種是自下而上，從精選基金出發(fā)，構(gòu)建組合。

據(jù)鄧虎觀察，當(dāng)前已經(jīng)獲批的FOF主要分為以下三類：

第一類是股票型FOF，目前只有一只。這類FOF要求投資者有比較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)容忍度，短期或受市場(chǎng)低迷影響，但長(zhǎng)期來(lái)看，只要在合適的位置進(jìn)行布局，權(quán)益市場(chǎng)的長(zhǎng)期回報(bào)相對(duì)是較高的。

第二類是偏債型FOF。這類FOF細(xì)分策略各不相同，但是市場(chǎng)表現(xiàn)較為相似。在今后的管理中，如何與二級(jí)債基區(qū)分開(kāi)來(lái)，形成自己的優(yōu)勢(shì)，是基金經(jīng)理需要著重考慮的。

第三類是風(fēng)險(xiǎn)偏好居于以上兩者之間，具備中波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)特征的FOF，比如正在發(fā)行的長(zhǎng)信穩(wěn)進(jìn)資產(chǎn)配置混合（FOF）。據(jù)悉，該基金著重考量風(fēng)險(xiǎn)收益比，投資于股票型基金、混合型基金、商品基金、QDII基金，股票的資產(chǎn)占基金資產(chǎn)比例為20%至50%，在該比例之間靈活配置資產(chǎn)，在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，力爭(zhēng)為投資者帶來(lái)超額收益。

該基金利用公司在量化投資上的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)、借助人工智能系統(tǒng)化（AI）、實(shí)時(shí)和深度挖掘靜態(tài)和動(dòng)態(tài)金融數(shù)據(jù)，幫助基金經(jīng)理在大類資產(chǎn)配置方面提高投資決策效率和提升風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避能力。對(duì)基金進(jìn)行跟蹤調(diào)研，將定量與定性的方法相結(jié)合。

在對(duì)偏股型基金的選擇上，該基金會(huì)從全市場(chǎng)角度出發(fā)。債券基金主要考慮內(nèi)部基金，一方面是因?yàn)閭找娌町愊鄬?duì)較小，投資外部基金雙重管理費(fèi)會(huì)侵蝕部分收益；另一方面，債券基金本身的持倉(cāng)透明度要遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于股票型基金，而內(nèi)部債基顯然更容易把握。

據(jù)悉，長(zhǎng)信基金FOF團(tuán)隊(duì)的特點(diǎn)在于，脫胎于量化團(tuán)隊(duì)，模型包括擇時(shí)、大類資產(chǎn)配置、量化風(fēng)險(xiǎn)管理等。

鄧虎表示，擇時(shí)模型會(huì)關(guān)注“盈虧比”，在市場(chǎng)存在系統(tǒng)性機(jī)會(huì)時(shí)，盡可能不要錯(cuò)過(guò)；當(dāng)市場(chǎng)面臨系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，則要盡可能規(guī)避。