雖然轉(zhuǎn)債基金二季度規(guī)模終止回升，但本月可轉(zhuǎn)債基金收益上揚，不少公募基金積極發(fā)行可轉(zhuǎn)債基金。

轉(zhuǎn)債基金本月收益上揚

據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至7月27日，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)7月以來開啟一輪反彈行情，幅度達(dá)6.34%。受益于轉(zhuǎn)債市場的表現(xiàn)，可轉(zhuǎn)債基金在7月以來的平均收益也高達(dá)2.53%，普通債基的同期收益僅為0.97%。

據(jù)基金二季報數(shù)據(jù)，轉(zhuǎn)債基金規(guī)模在二季度出現(xiàn)收縮態(tài)勢。據(jù)中金公司統(tǒng)計，二季度以凈值計算，轉(zhuǎn)債基金規(guī)模從上個季度的74.5億元降至71.5億元，沒能延續(xù)回升的勢頭（今年一季度是2015年6月以來轉(zhuǎn)債基金規(guī)模首次回升）。規(guī)模的收縮不能全部歸咎于轉(zhuǎn)債市場的疲弱表現(xiàn)，從份額數(shù)據(jù)來看，大多數(shù)轉(zhuǎn)債基金二季度都出現(xiàn)凈贖回。但一季度業(yè)績較好的長信和歷史最長、規(guī)模最大的興全可轉(zhuǎn)債份額增加均超過1億份。

除此之外，市場的持續(xù)擴容沒能換來轉(zhuǎn)債基金規(guī)模的持續(xù)回升，而轉(zhuǎn)債基金的平均倉位也有小幅下降。轉(zhuǎn)債基金平均轉(zhuǎn)債倉位從上個季度的86.2%降至82.4%，回到歷史偏低水平。其中，興全可轉(zhuǎn)債的倉位從80.8%降至66.3%，民生加銀轉(zhuǎn)債優(yōu)選的轉(zhuǎn)債倉位從96.3%降至78.8%。如今轉(zhuǎn)債市場總規(guī)模已經(jīng)達(dá)到2200億之上，而轉(zhuǎn)債基金70億左右的規(guī)模對轉(zhuǎn)債市場的影響已經(jīng)較小。

基金公司積極發(fā)行

不過，記者發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前仍有不少公司在布局可轉(zhuǎn)債基金。據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年成立的包括南方希元可轉(zhuǎn)債、華富可轉(zhuǎn)債、工銀瑞信可轉(zhuǎn)債優(yōu)選三只，當(dāng)前還有銀華可轉(zhuǎn)債正在發(fā)行。證監(jiān)會官網(wǎng)公開的行政審批數(shù)據(jù)中，除招商可轉(zhuǎn)債分級基金正在申請轉(zhuǎn)型成LOF基金之外，長江資管也在申請可轉(zhuǎn)債基金。

記者了解到，可轉(zhuǎn)債基金大多利用可轉(zhuǎn)債“下有保底、上不封頂”的特點，在債市向好環(huán)境下獲取債券穩(wěn)健收益構(gòu)建安全墊，并視股市行情適時轉(zhuǎn)股，享受股利分配和股價上漲收益。從過往經(jīng)驗看，可轉(zhuǎn)債經(jīng)歷數(shù)輪牛熊轉(zhuǎn)換后收益率遠(yuǎn)超股債兩市。據(jù)WIND統(tǒng)計，自2004年以來截至今年6月末，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)累計漲幅138.92%，同期上證綜指和中證全債指數(shù)累計漲幅分別為90.2%和80.47%。

值得注意的是，可轉(zhuǎn)債屬于債券，也會相應(yīng)存在信用風(fēng)險。從歷史數(shù)據(jù)來看，截至目前可轉(zhuǎn)債市場仍然是零違約，信用風(fēng)險較低。海通證券分析指出：首先，我國信用債打破剛兌的歷史不長，2014年的“11超日債”是首次出現(xiàn)信用違約事件，而直到近兩年來違約事件才逐漸增多?？傮w上看，我國債券違約概率依然較低。其次，可轉(zhuǎn)債比一般信用債資質(zhì)更好，保護(hù)條款更多，違約風(fēng)險也更低?？赊D(zhuǎn)債的發(fā)行方均是上市公司，同時還要滿足近三年ROE不低于6%等條件。