7月中旬以來(lái)，美元大起大落中，人民幣匯率再引擔(dān)憂。24日，人民幣兌美元中間價(jià)、即期價(jià)雙雙調(diào)貶約300點(diǎn)，再度刷新去年7月中旬以來(lái)新低，至此，今年在岸即期匯價(jià)貶值幅度已逾4.5%。

未來(lái)人民幣會(huì)繼續(xù)快速貶值嗎？多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，若美元繼續(xù)上沖，疊加中美利差或進(jìn)一步收窄的影響，人民幣壓力仍然存在，但中期來(lái)看，美元或已進(jìn)入筑頂階段，且中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面韌性較好為匯率提供了有力支撐，人民幣缺乏進(jìn)一步持續(xù)大幅貶值的基礎(chǔ)，有貶有升、雙向浮動(dòng)格局將延續(xù)。

短期波動(dòng)再度加劇

7月中旬以來(lái)，人民幣匯率波動(dòng)加劇，牽動(dòng)市場(chǎng)神經(jīng)。

24日，人民幣兌美元中間價(jià)調(diào)貶298個(gè)基點(diǎn)，報(bào)6.7891，創(chuàng)去年7月11日以來(lái)新低。當(dāng)日即期市場(chǎng)上，在、離岸人民幣兌美元雙雙走弱，在岸即期匯率開(kāi)盤不久即逼近6.83，盤中一度下跌超過(guò)450點(diǎn)，6.8295的日內(nèi)低點(diǎn)刷新了2017年6月27日以來(lái)的紀(jì)錄；離岸即期匯率則于盤中觸及6.8441，創(chuàng)2017年6月28日以來(lái)的低點(diǎn)。

這一波新的加速貶值始于7月10日，短短11個(gè)交易日，在岸人民幣兌美元匯率從6.60下行至6.82附近，累計(jì)跌幅接近3%；離岸人民幣的跌幅更大，從6.62快貶至6.84左右，累計(jì)跌幅已超過(guò)3%。

與此前一樣，人民幣快速貶值的背景依然是美元升值。7月9日開(kāi)始，美元指數(shù)再度啟動(dòng)一輪升勢(shì)，且這一回并未止步于95一線，19日一舉漲至95.66，不僅超越了6月28日創(chuàng)下的年內(nèi)前高95.54，并創(chuàng)下2017年7月14日以來(lái)的新高。

值得注意的是，7月11日至19日，美元指數(shù)累計(jì)漲幅僅1.15%，且突破95.6后美元指數(shù)再度回落，至24日主要在94.6附近震蕩，但19日后人民幣貶值的步伐并未停止，整體延續(xù)了6月中旬以來(lái)相對(duì)美元加速貶值的態(tài)勢(shì)。

有機(jī)構(gòu)點(diǎn)評(píng)稱，6月中旬以來(lái)，人民幣兌美元雙邊匯率的貶值邏輯逐漸由外因向內(nèi)因轉(zhuǎn)移，背后主要反映的是季節(jié)性購(gòu)匯旺季和短期情緒波動(dòng)引發(fā)共振的結(jié)果。

中信證券(行情600030,診股)(港股06030)固收首席明明分析稱，美元與人民幣匯率分別由各自基本面驅(qū)動(dòng)。推升美元指數(shù)突破95的驅(qū)動(dòng)力主要包括美國(guó)近期良好的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)、美歐日經(jīng)濟(jì)分化的催化以及政策組合的短期刺激。人民幣匯率近期貶值則是受到美強(qiáng)歐日弱的國(guó)際貨幣環(huán)境、近期公布的中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)指標(biāo)偏弱、國(guó)內(nèi)外利差變化以及外匯市場(chǎng)供需關(guān)系的影響。

機(jī)構(gòu)認(rèn)為，從內(nèi)部因素看，上周發(fā)布的二季度和6月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)驗(yàn)證內(nèi)外需走弱背景下經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存下行壓力，消息稱央行通過(guò)MLF定向支持銀行投放信貸及購(gòu)買中低等級(jí)產(chǎn)業(yè)債，本周意外投放逾5000億MLF，貨幣寬松預(yù)期升溫令人民幣匯率進(jìn)一步承壓?？偟膩?lái)說(shuō)，近期人民幣匯率走勢(shì)是市場(chǎng)對(duì)內(nèi)外部環(huán)境變化、供需力量變化的真實(shí)反應(yīng)。