此前資管新規(guī)的實施對市場產(chǎn)生了較大的沖擊。沖擊的原因集中在以下三個方面。第一，此前2014年-2016年并購和再融資的高峰中，大量的銀行資金通過通道、委外業(yè)務(wù)參與了市場的定增套利，進入2018年后，解禁規(guī)模明顯增大。資管新規(guī)實施后，這類型的產(chǎn)品到期后清理，產(chǎn)生了較大減持。第二，銀行資金還通過其他諸如保本，打新公募基金形式參與了股票市場，而這部分產(chǎn)品在資管新規(guī)實施前后規(guī)模明顯縮水，今年混合型基金份額減少了2000億。第三，結(jié)構(gòu)產(chǎn)品，例如帶杠桿員工持股計劃，信托傘形信托配資，結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品優(yōu)先級等一系列產(chǎn)品均遭遇清理。

從此前資管新規(guī)預(yù)期開始到細(xì)則落地，最大的沖擊基本已經(jīng)過去，靴子落地。整體而言，監(jiān)管細(xì)則較此前資管新規(guī)的方向一致，大的框架并未改變。但是，執(zhí)行力度和節(jié)奏明顯寬松，有助于修復(fù)過度悲觀的預(yù)期。

理財新規(guī)和資管新規(guī)補充通知明確公募理財可以投資股票基金，從長期來看為A股增加資金。整個貨幣政策繼續(xù)朝著邊際寬松的方向進行。當(dāng)然，金融監(jiān)管政策邊際修復(fù)，金融板塊迎來情緒修復(fù)。