歷史悠久、文化底蘊深厚，素有“羲里媧鄉(xiāng)”之稱的秦安縣，在預期中，這里應該是一座以農(nóng)業(yè)為主的偏僻縣城。然而，當《證券日報》記者初踏這片土地時，看到的卻是傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)和現(xiàn)代金融相結合的景象。

日前，《證券日報》記者從北京乘坐高鐵出發(fā)，蜿蜒崎嶇1500多公里，跟隨大商所和華泰期貨走進這座四面環(huán)山的秦安縣后發(fā)現(xiàn)，金融衍生品已經(jīng)在這里落地生根，貿(mào)易商和農(nóng)戶學會了運用場外期權進行價格風險管控，當?shù)厝撕蜆I(yè)內(nèi)人士將這種生產(chǎn)模式稱之為“秦安模式”。

華泰期貨副總經(jīng)理王強表示，“秦安模式”試點項目的落地，已經(jīng)改變了當?shù)卣彤a(chǎn)業(yè)的傳統(tǒng)發(fā)展思維。一方面，該模式落實了金融扶貧的政策要求；另一方面，也發(fā)揮了金融衍生品的專業(yè)性?！扒匕材Ｊ健币呀?jīng)為政府農(nóng)膜采購每噸節(jié)約近1000元，累計節(jié)約政府采購資金近300萬元，有效鎖定了政府采購農(nóng)膜的最高價格，提高了財政支出及扶貧資金的使用效率；此外，對于利潤薄弱的農(nóng)膜生產(chǎn)企業(yè)來說，同時也降低了原材料上漲所帶來的企業(yè)經(jīng)營風險，提高了企業(yè)風險管理的意識。

農(nóng)膜價格波動之痛

秦安縣位于甘肅省東南部、渭河支流葫蘆河下游，屬隴中黃土高原西部梁峁溝壑區(qū)，縣轄17鎮(zhèn)，總面積1604平方公里，總人口60.7萬人。當《證券日報》記者走進這座縣城時，感受到了濃濃的傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)氣息，也正是基于這種山大川少的地理特質(zhì)，秦安縣也是全國扶貧開發(fā)工作重點縣、六盤山集中連片特困縣和全省23個深度貧困縣之一，全縣有貧困村177個，貧困人口6萬人，貧困面達10.92%

“秦安縣的農(nóng)業(yè)主要以種植玉米和水果為主，水果中尤其以蘋果和桃子最多?！碧焖転I海氟塑料制品有限公司常務副總趙陽告訴《證券日報》記者，玉米的種植需要農(nóng)用膜的使用，加之該區(qū)域平均海拔在1000米以上，特殊的地理位置所形成的氣候，既適應玉米的生長，又加深了對農(nóng)用膜的依賴程度。同時，中低端農(nóng)用膜幾乎都是用塑料（LLDPE）制造，我國地膜行業(yè)每年對LLDPE的需求量在260萬噸以上。

“由于氣候、地理等自然環(huán)境特點以及各類農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)周期等原因，我國農(nóng)用膜的需求具有明顯的淡季和旺季?！比A泰期貨副總裁王強介紹說，一般來說，旺季集中在冬季和春季，而夏季則是非常明顯的淡季，需求非常低。同時，不同的農(nóng)用膜產(chǎn)品根據(jù)用途不同具有不同的季節(jié)性特點，導致農(nóng)膜價格呈現(xiàn)一定的季節(jié)性波動。

據(jù)《證券日報》記者了解，長期以來，農(nóng)膜價格波動常年幅度超過了10%，且價格變化整體呈現(xiàn)季節(jié)性規(guī)律，尤其在1月份和7月份呈現(xiàn)季節(jié)性上漲，但值得關注的是，農(nóng)膜價格基本上與LLDPE價格走勢同步，反映了原材料和產(chǎn)成品價格關聯(lián)性較好。農(nóng)膜價格頻繁波動造成了農(nóng)戶和產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營成本的不穩(wěn)定，加劇了經(jīng)營風險。

趙陽向《證券日報》記者介紹說，天水市政府每年采購地膜數(shù)量近3000噸，覆蓋種植面積30多萬畝。秦安縣以山區(qū)為主，年地膜采購量400噸左右，主要分4月份春季采購、9月份秋季采購。甘肅省政府采購地膜量高達近10萬噸，是國內(nèi)最大的政府采購地膜市場。

而從近年來天水市政府采購農(nóng)膜模式上看，形式較為簡單，采用市場公開招標，由于農(nóng)膜市場價格波動特性，企業(yè)報價一般都會包含風險利潤，造成采購成本波動較大，且放棄了對政府采購有利的價格波動。另外，對供給方農(nóng)膜企業(yè)來說，長期以來，農(nóng)膜被列為“支農(nóng)”產(chǎn)品，受農(nóng)民購買力限制，產(chǎn)品定價不能太高，農(nóng)膜企業(yè)一直處于微利水平。同時由于沒有運用一定金融工具鎖定原料成本，加工費也是面臨較大波動，不利于農(nóng)膜企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展以及政府采購的長期政策管理。

場外期權發(fā)揮關鍵作用

在農(nóng)膜價格波動較大的情況下，如何引導農(nóng)膜企業(yè)對農(nóng)膜的價格進行提前管理，如何利用金融工具來規(guī)避政府采購農(nóng)膜過程中的原材料采購價格上漲風險，滿足政府農(nóng)膜采購質(zhì)量要求，如何協(xié)助政府提高扶貧資金使用效率，保持農(nóng)膜采購項目穩(wěn)步推行，關系到農(nóng)膜企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營及政府政策的有效管理。

華泰期貨相關人士介紹說，由于受到原材料LLDPE的價格隨著大宗商品市場行情走勢波動、農(nóng)用膜季節(jié)性供給需求變化等因素的影響，農(nóng)用地膜的價格存在較大波動，秦安縣政府在農(nóng)膜采購中，由于體量較大，采購周期較為集中，經(jīng)常出現(xiàn)應標價格隨行就市“買貴貨”的情況。

“試點項目場外期權產(chǎn)品設計為根據(jù)政府招標通知及企業(yè)應標周期，應標企業(yè)買入歐式看漲期權，采取現(xiàn)金結算。”華泰長城資本的產(chǎn)品總監(jiān)江灝表示，該項目涉及三筆場外期權交易，權利金總額為69.703萬元，企業(yè)在期權市場的風險對沖收益25萬元。

大商所總經(jīng)理助理劉志強表示，華泰期貨成功試點了塑料期貨品種的場外期權創(chuàng)新項目，初步探索了場外期權保價方式在農(nóng)膜政府采購項目中的應用，探索出上有封頂價格的“政府采購+金融工具”的創(chuàng)新采購模式。該項目不僅有效規(guī)避了政府集中采購期的農(nóng)膜價格波動風險，減少了政府財政支出，提高了扶貧資金的使用效率，同時，農(nóng)膜生產(chǎn)企業(yè)鎖定了加工費用，維持了穩(wěn)健平穩(wěn)的生產(chǎn)經(jīng)營，也使農(nóng)民享受到更優(yōu)惠的農(nóng)膜價格，政府、企業(yè)、農(nóng)戶三方受益。