場外期權是在場內(nèi)期貨基礎上衍生出來的新工具。近年來，應蛋企業(yè)務需求，金融機構積極響應，雞蛋行業(yè)內(nèi)誕生了一批產(chǎn)融結合的優(yōu)秀案例，浙商證券和山西晉龍的雞蛋場外期權合作就是其中之一。

山西晉龍集團位于山西省稷山縣，擁有6個蛋雞養(yǎng)殖公司，是一個集飼料生產(chǎn)、蛋雞養(yǎng)殖、蛋品加工于一體的企業(yè)，是山西省最大的蛋雞養(yǎng)殖企業(yè)，也是中國最大的蛋雞育雛企業(yè)，其生產(chǎn)的晉龍牌雞蛋為中國雞蛋十大品牌之一。2016年蛋雞存欄最高突破1000萬只。2017年3月，集團下屬的山西晉龍養(yǎng)殖股份有限公司被大商所設為雞蛋非基準交割廠庫。

據(jù)浙商證券相關負責人介紹，為進一步擴大與下游消費企業(yè)的銷蛋規(guī)模，晉龍集團與歐福蛋業(yè)簽訂封頂價格的銷售合同，約定2018年1月18日前以不超過約定價格向歐福蛋業(yè)售賣雞蛋，數(shù)量1500噸。企業(yè)分析在合同期間蛋價上漲可能性大，希望能與下游簽訂合約擴大銷售規(guī)模的同時，獲得蛋價上漲的既有盈利。為保持蛋價上漲既有的銷售利潤，山西晉龍在簽訂合同時向浙商證券購買可行權的美式看漲期權，數(shù)量1500噸，到期時間為2018年1月18日。

2017年11月山西晉龍完成第一筆期權交易，期權端獲得凈利潤16.8萬元?！捌跈嗵妆Ｅc傳統(tǒng)期貨套保相比，期權不僅能提前控制成本還能保持既有盈利，雖然需要花費權利金，但企業(yè)認為從管理上可以更好把控，特別是在期現(xiàn)基差不穩(wěn)定的情況下，利用期權套保相比期貨在極端行情條件下更具有優(yōu)勢?！鄙鲜鲐撠熑吮硎?。

2017年12月，由于擴大養(yǎng)殖規(guī)模，同時冬季蛋雞產(chǎn)蛋率穩(wěn)定。為了穩(wěn)定銷售渠道，晉龍集團與歐福蛋業(yè)繼續(xù)簽訂封頂價格的銷售合同，約定2018年2月6日前以不超過約定價格向歐福蛋業(yè)售賣雞蛋，數(shù)量1500噸。為保持蛋價上漲既有的銷售利潤，當月初，山西晉龍在簽訂合同時繼續(xù)向浙商證券購買可行權的美式看漲期權，數(shù)量1500噸，到期時間為2018年2月6日。雖然此期期權由于蛋價下跌企業(yè)未獲賠付，但通過購買場外期權、采用封頂價銷售的模式，有效提升了山西晉龍的雞蛋銷售規(guī)模。據(jù)統(tǒng)計，2017年山西晉龍向歐福蛋業(yè)銷售雞蛋數(shù)量同比增長19.28%，銷售金額同比增長23.41%。

上述負責人表示，浙商證券通過對山西晉龍授信，采用權利金后付的模式，到期軋差支付，減少了企業(yè)資金占用。而2017年山西晉龍積極準備上市，場外期權助力企業(yè)擴大養(yǎng)殖規(guī)模，穩(wěn)定持續(xù)盈利能力，為企業(yè)2018年得以順利發(fā)行和上市保駕護航。