銀保監(jiān)會(huì)近日發(fā)布前5月保險(xiǎn)行業(yè)保費(fèi)數(shù)據(jù)。2018年1-5月，行業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入19，103億元。其中，壽險(xiǎn)公司原保險(xiǎn)保費(fèi)同比下跌11.54%，相較于前4月13.6%的降幅，呈改善性收窄之勢(shì)。

保費(fèi)結(jié)構(gòu)持續(xù)改善

從5月單月數(shù)據(jù)看，壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)亮眼。當(dāng)月，壽險(xiǎn)保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)8.64%，環(huán)比增長(zhǎng)4.01%；產(chǎn)險(xiǎn)同比增長(zhǎng)11.56%。在壽險(xiǎn)中，萬能險(xiǎn)保費(fèi)占比為21.66%，比上月減少0.08個(gè)百分點(diǎn)。

平安證券分析師陳雯認(rèn)為，壽險(xiǎn)負(fù)債端保費(fèi)收入持續(xù)改善，已逐漸成為市場(chǎng)的普遍預(yù)期。各家險(xiǎn)企將重心轉(zhuǎn)移到保障類產(chǎn)品上，保費(fèi)收入累計(jì)同比增速4月份由負(fù)轉(zhuǎn)正，5月份增速持續(xù)提升。萬能險(xiǎn)已經(jīng)作為主險(xiǎn)存在，且期限被長(zhǎng)期化。

陳雯認(rèn)為，行業(yè)保費(fèi)結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，有助于整體價(jià)值的提升。7月的“19號(hào)文”可能會(huì)對(duì)部分上市險(xiǎn)企產(chǎn)生一定影響，但預(yù)計(jì)整體影響相對(duì)有限，后期將繼續(xù)關(guān)注7月新單的數(shù)據(jù)。

興業(yè)證券分析師董天馳表示，在堅(jiān)持“保險(xiǎn)姓保，重回保障屬性”的方向不變及繼續(xù)追求長(zhǎng)期價(jià)值的情況下，各家保險(xiǎn)公司以重疾險(xiǎn)為主的健康險(xiǎn)升級(jí)產(chǎn)品和新產(chǎn)品不斷推出，未來健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)還會(huì)有較大的增長(zhǎng)。

權(quán)益配置比例料降低

保費(fèi)降幅收窄帶動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，保險(xiǎn)資金在5月單月的資產(chǎn)配置上風(fēng)險(xiǎn)偏好略有增加。5月末，保險(xiǎn)行業(yè)投資資產(chǎn)總規(guī)模達(dá)15.5萬億元，較年初增加4.2%。投資資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，得益于保費(fèi)降幅持續(xù)收窄。

5月末，保險(xiǎn)公司債券和非標(biāo)的占比合計(jì)達(dá)74.9%。自2017年下半年以來，該比重一直大于73%。利率高位時(shí)增配的長(zhǎng)久期資產(chǎn)，有利于未來數(shù)年凈投資收益保持較高水平。

分析人士表示，近期的股市下跌或影響險(xiǎn)企投資收益率，可能對(duì)上市險(xiǎn)企上半年業(yè)績(jī)和投資收益率產(chǎn)生一定影響，預(yù)計(jì)接下來在整體權(quán)益市場(chǎng)上的配置比例會(huì)有降低。

國(guó)壽資管相關(guān)人士認(rèn)為，從微觀市場(chǎng)來看，股票市場(chǎng)流動(dòng)性未出現(xiàn)改善，反彈過程中市場(chǎng)交易量也未能放大，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)顯著增加。市場(chǎng)接近底部區(qū)域，但缺乏反彈力量，大概率仍將磨底。市場(chǎng)對(duì)不確定性因素已有一定預(yù)期，且政策微調(diào)概率較大。在政策放松預(yù)期下，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好大概率可以企穩(wěn)。不過，去杠桿過程中的核心擔(dān)憂難現(xiàn)趨勢(shì)性改善，后續(xù)匯率等幾個(gè)短期因素也仍有變數(shù)，市場(chǎng)難現(xiàn)顯著反彈。

“行業(yè)方面，成長(zhǎng)板塊前期跌幅更大，在市場(chǎng)修復(fù)時(shí)有更好的彈性，但仍須警惕股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。此外，近期人民幣貶值可能抑制北上資金流入，外資定價(jià)權(quán)較高的消費(fèi)板塊可能面臨一定的不確定性，需要密切跟蹤高頻資金數(shù)據(jù)。結(jié)構(gòu)上，考慮到北上資金偏好、無風(fēng)險(xiǎn)利率走勢(shì)等幾個(gè)因素，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)最為受益，有助于成長(zhǎng)股提升估值，在市場(chǎng)偏弱的格局下有望貢獻(xiàn)相對(duì)收益?！眹?guó)壽資管相關(guān)人士表示。