6月份，上市券商投行子公司業(yè)績有所回暖。在公布數(shù)據(jù)的7家券商投行子公司中，華泰聯(lián)合證券、瑞信方正證券和東方花旗取得了凈利潤正增長。其中，華泰證券控股子公司華泰聯(lián)合證券6月份業(yè)績遙遙領(lǐng)先，共實現(xiàn)營業(yè)收入1.8億元，凈利潤0.41億元。

營業(yè)收入方面，華泰聯(lián)合證券、中德證券、長江證券承銷保薦、第一創(chuàng)業(yè)承銷保薦以及瑞信方正證券等5家投行子公司實現(xiàn)了凈利潤的環(huán)比上漲。其中，漲幅最大的為長江證券承銷保薦，漲幅達(dá)到326.6%。長江證券曾在2017年年報中表示，其投行子公司為了加快業(yè)務(wù)發(fā)展及擴(kuò)大項目儲備，積極引進(jìn)成熟業(yè)務(wù)團(tuán)隊和優(yōu)秀個人；同時，加強(qiáng)項目質(zhì)量管理，完善各內(nèi)控部門的職能邊界，加強(qiáng)對項目立項、內(nèi)核的審核力度，提升對項目風(fēng)險的防范力度。

不過，公布數(shù)據(jù)的券商投行子公司今年上半年的營業(yè)收入和凈利潤，與去年同期相比均有所下滑。截至6月底，只有華泰聯(lián)合和申萬宏源承銷保薦兩家投行子公司累計凈利潤為正，兩家子公司1-6月分別實現(xiàn)凈利潤2.33億元和0.34億元。

分析人士指出，投行子公司業(yè)績下滑，只是投行業(yè)務(wù)遭遇挑戰(zhàn)的一個縮影。投行IPO和增發(fā)業(yè)務(wù)持續(xù)承壓，數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年，A股IPO募資金額為922.87億元，同比減少26.4%；增發(fā)募資金額為3677.61億元，同比減少45.41%。

中信證券非銀行金融組分析師指出，過去的審核制度下，監(jiān)管給出嚴(yán)格的上市財務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，滿足客觀條件的企業(yè)過會率高，投行業(yè)務(wù)偏重流程管理，業(yè)務(wù)相對分散；為了適應(yīng)新經(jīng)濟(jì)公司發(fā)展特征，審核制度轉(zhuǎn)向降低財務(wù)門檻的同時，綜合考慮商業(yè)模式、創(chuàng)新能力、技術(shù)壁壘、團(tuán)隊競爭力、行業(yè)地位、企業(yè)成長性和盈利持續(xù)性等因素，這對投行的項目選擇、風(fēng)險識別和研究定價提出更高要求，承銷業(yè)務(wù)將向綜合實力強(qiáng)的大投行集中。

此外，資管新規(guī)的落地對券商資管業(yè)務(wù)帶來深遠(yuǎn)影響。有可比數(shù)據(jù)的9家上市券商資管子公司經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，上半年僅有3家資管子公司實現(xiàn)累計凈利潤同比增長，分別為招商證券資管、國泰君安資管及東方證券資管。

中國證券業(yè)協(xié)會日前披露的數(shù)據(jù)顯示，2018年5月，證券公司及子公司備案資管產(chǎn)品215只，環(huán)比下降44.16%和67.97%，創(chuàng)下今年以來的新低；截至2018年5月底，證券公司資管業(yè)務(wù)管理資產(chǎn)規(guī)模為15.63萬億元，環(huán)比減少3.16%。

海通證券認(rèn)為，從中長期來看，券商資管行業(yè)加強(qiáng)主動管理、回歸資管業(yè)務(wù)本源，是迫切的轉(zhuǎn)型方向。對資金池和通道業(yè)務(wù)的監(jiān)管，有利于促進(jìn)證券行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。隨著券商資產(chǎn)管理轉(zhuǎn)型的不斷深化，未來券商在大資管體系中的核心競爭力將逐漸增強(qiáng)?，F(xiàn)階段，在券商資管行業(yè)去通道、主動管理轉(zhuǎn)型的背景下，公募業(yè)務(wù)或成為券商資管零售轉(zhuǎn)型的重要突破口之一。券商資管應(yīng)抓住打破剛兌后財富管理行業(yè)格局重塑帶來的業(yè)務(wù)機(jī)遇，抓住由銀行溢出的高凈值個人財富管理業(yè)務(wù)需求。

（原標(biāo)題：投行業(yè)務(wù)承壓）