互聯(lián)網(wǎng)資管“6·30整改”大限平淡而過，但互金行業(yè)的焦慮情緒沒有散去。

這一時(shí)點(diǎn)前后，互金平臺(tái)清盤的清盤，爆雷的爆雷，預(yù)示著這個(gè)行業(yè)在防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)役中，正面臨近10年來最大的一次洗牌。堅(jiān)守者，按照要求繼續(xù)整改，寄望于成功備案；更多平臺(tái)可能不得不選擇退出市場(chǎng)。而如何平穩(wěn)有序退出，則是當(dāng)前的當(dāng)務(wù)之急。

“不良”平臺(tái)批量出清

互金行業(yè)似乎到了一個(gè)歷史時(shí)刻。

所謂“整改大限”，是指今年4月末下發(fā)的《關(guān)于加大通過互聯(lián)網(wǎng)開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)整治力度及開展驗(yàn)收工作的通知》（29號(hào)文）。該通知要求，無資質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)不得發(fā)行、銷售定向委托等資管產(chǎn)品，在6月30日前完成整改。定位為信息中介的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)，自然在列。57號(hào)文將是否完成相關(guān)業(yè)務(wù)整改，也納入網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)備案驗(yàn)收，并要求在6月30日前完成。

臨近“6·30整改”大限，“唐小僧”等規(guī)模較大的互金平臺(tái)連環(huán)爆雷，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)不斷釋放。

業(yè)內(nèi)人士表示，互聯(lián)網(wǎng)資管業(yè)務(wù)屬于較為典型的資金池業(yè)務(wù)，產(chǎn)品多表現(xiàn)為“長拆短”、底層資產(chǎn)具有大額特征，要通過滾動(dòng)發(fā)售和以新還舊來“續(xù)水”。

一家在滬互聯(lián)網(wǎng)資管平臺(tái)人士表示，平臺(tái)規(guī)模擴(kuò)大后，對(duì)應(yīng)的底層資產(chǎn)達(dá)到數(shù)十億元級(jí)別，如果短時(shí)間內(nèi)要把業(yè)務(wù)壓縮至零，又不能發(fā)新產(chǎn)品，如何對(duì)接還沒到期的資產(chǎn)是個(gè)很大的問題。

除了上述問題，近期牛板金、道口貸等網(wǎng)貸平臺(tái)公告項(xiàng)目逾期，還有其他多個(gè)平臺(tái)公告運(yùn)營關(guān)停、清盤。

網(wǎng)貸之家統(tǒng)計(jì)顯示，截至2018年6月底，網(wǎng)貸行業(yè)正常運(yùn)營平臺(tái)數(shù)量1842家，相比5月底減少30家。停業(yè)及問題平臺(tái)數(shù)量為66家，其中問題平臺(tái)52家，停業(yè)平臺(tái)14家。

一些平臺(tái)經(jīng)營情況不妙。網(wǎng)貸之家統(tǒng)計(jì)顯示，從6月貸款余額TOP100平臺(tái)看，當(dāng)月共有47家平臺(tái)的貸款余額環(huán)比出現(xiàn)下降，5月貸款余額數(shù)值出現(xiàn)下降的平臺(tái)為30家。投資人數(shù)環(huán)比下降1.95%，借款人數(shù)下降0.32%。

該機(jī)構(gòu)稱，這組數(shù)據(jù)說明，網(wǎng)貸行業(yè)資金凈流出的平臺(tái)數(shù)量相比上月有所增加，“雙降”（指存量規(guī)模和綜合利率降至36%紅線以下）背景下平臺(tái)資金凈流入情況大幅度放緩。

如何有序平穩(wěn)退出

備案無望，業(yè)務(wù)縮量，處在各方嚴(yán)管之下的網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)該如何尋找出路？

市場(chǎng)人士認(rèn)為，無非有兩種方案：一是按照網(wǎng)貸備案要求繼續(xù)整改；二是徹底退出市場(chǎng)。

其實(shí)，在29號(hào)文之前，就有幾家網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)已在海外上市，至少解決了生存問題，增強(qiáng)了抗風(fēng)險(xiǎn)能力。但大部分平臺(tái)沒這么幸運(yùn)，退出可能是常態(tài)，整體出售股權(quán)或者自行清盤，即逐步縮小業(yè)務(wù)規(guī)模，還清投資人本息后進(jìn)入清算程序。

平臺(tái)如何有序退出？一位業(yè)內(nèi)人士透露，深圳互金協(xié)會(huì)曾牽頭制定過退出指引，業(yè)內(nèi)曾討論是否成立一家清算公司管理網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)“備付金”，受讓逾期資產(chǎn)。經(jīng)過幾番論證，但最終也以流產(chǎn)告終。他認(rèn)為，退出問題實(shí)質(zhì)是“兌付問題”，也就是“投資人能否接受”的問題。資金兌付解決不好，始終會(huì)導(dǎo)向刑民交叉的司法解決路徑后果，進(jìn)而陷入漫長的處置期。