內(nèi)地與香港基金互認(rèn)自2015年7月1日開閘，不知不覺已滿三年。根據(jù)國(guó)家外匯管理局的數(shù)據(jù)，截至2018年5月31日，香港基金內(nèi)地發(fā)行銷售累計(jì)凈匯出金額達(dá)到112.76億元，較2016年1月31日的4017萬(wàn)元激增280倍；而內(nèi)地基金香港發(fā)行銷售累計(jì)凈匯入金額也達(dá)到4.29億元，較2016年1月31日的2154萬(wàn)元增加約20倍。

從數(shù)據(jù)中可以看出，內(nèi)地投資者對(duì)于購(gòu)買香港基金“南下”投資的熱度，遠(yuǎn)高于香港投資者購(gòu)買內(nèi)地基金“北上”投資的意愿。事實(shí)上，自內(nèi)地與香港基金互認(rèn)開閘以來，“北冷南熱”的格局一直在持續(xù)，并在隨后的時(shí)間里不斷擴(kuò)大。值得注意的是，香港基金在內(nèi)地銷售的上百億金額中，少數(shù)基金占比較高，顯示投資者的認(rèn)同度趨于集中。

26倍的“溫差”

從國(guó)家外匯管理局的數(shù)據(jù)來看，截至2018年5月31日，香港基金內(nèi)地發(fā)行銷售的累計(jì)凈匯出金額，是內(nèi)地基金香港發(fā)行銷售累計(jì)凈匯入金額的26倍。二者之間的“溫差”之大，折射出兩地投資者對(duì)基金互認(rèn)的不同態(tài)度。

國(guó)家外匯管理局每月公布一次內(nèi)地和香港基金互認(rèn)的數(shù)據(jù)。從數(shù)據(jù)分布曲線來看，2016年4月份，即基金互認(rèn)開閘約9個(gè)月時(shí)間里，基金互認(rèn)的銷售量尤其是香港基金內(nèi)地發(fā)行的金額出現(xiàn)陡增，當(dāng)月累計(jì)匯出金額和累計(jì)凈匯出金額都較前一個(gè)月翻了一倍左右，而第二次倍增的節(jié)點(diǎn)則發(fā)生在2016年的8月份。此后，兩地的基金互認(rèn)銷售金額呈現(xiàn)穩(wěn)步上升的態(tài)勢(shì)，不再有劇烈上升的情況。

針對(duì)基金互認(rèn)顯著的“北冷南熱”格局，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這一方面源自內(nèi)地投資者海外配置需求的不斷增加，而現(xiàn)有的QDII基金的申購(gòu)渠道不暢，海外老牌基金趁此機(jī)會(huì)在內(nèi)地打開市場(chǎng)；另一方面，則是內(nèi)地基金公司銷售能力較強(qiáng)。如果香港基金能借助內(nèi)地基金公司銷售能力，也能更快地在內(nèi)地打開局面。而在這兩點(diǎn)上，內(nèi)地基金在香港銷售均無任何優(yōu)勢(shì)。

摩根資產(chǎn)管理香港及中國(guó)零售基金業(yè)務(wù)總監(jiān)王大智就表示，在基金互認(rèn)業(yè)務(wù)的開拓中，尋找戰(zhàn)略合作伙伴是十分重要的戰(zhàn)略規(guī)劃，如公司與上投摩根基金進(jìn)行的一系列深度合作，并非只是為了單純的產(chǎn)品銷售。摩根資產(chǎn)管理將攜手上投摩根基金，持續(xù)優(yōu)化提升基金互認(rèn)業(yè)務(wù)，力爭(zhēng)為內(nèi)地投資者及渠道提供全方位的價(jià)值體現(xiàn)。

少數(shù)基金占比高

值得關(guān)注的是，在基金互認(rèn)“北冷南熱”的26倍溫差中，香港基金內(nèi)地發(fā)行銷售的金額雖然較大，但少數(shù)基金占了相當(dāng)高的比例，寡頭格局初步形成。

事實(shí)上，早在基金互認(rèn)開閘的第一年，這種格局就初露端倪。以2016年4月底的數(shù)據(jù)為例，外管局當(dāng)時(shí)公布的香港基金內(nèi)地發(fā)行銷售累計(jì)匯出金額達(dá)到14.46億元，較前一個(gè)月增長(zhǎng)89%，而僅摩根資產(chǎn)旗下兩只產(chǎn)品就貢獻(xiàn)逾13億元，尤其是摩根亞洲總收益?zhèn)?，其銷售占比高達(dá)近90%。記者獲悉，隨著香港基金內(nèi)地銷售量的攀升，摩根資產(chǎn)旗下兩只產(chǎn)品的占比雖有所下降，但截至目前，仍有八成左右。

顯然，香港基金內(nèi)地銷售快速擴(kuò)張的過程并非“雨露均沾”，在產(chǎn)品過往業(yè)績(jī)和銷售渠道強(qiáng)勁的雙重支持下，少數(shù)基金成為最大的受益者。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士表示，無論是內(nèi)地基金南下，還是香港基金北上，單憑產(chǎn)品自身是很難打開市場(chǎng)的，是否在當(dāng)?shù)負(fù)碛泻献骰锇槭且粋€(gè)重要因素。此時(shí)，有外方股東背景的基金公司，無論是在幫助外方在內(nèi)地銷售，還是獲得外方支持在香港銷售，都會(huì)具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)。