經(jīng)歷前幾年市場大擴容大發(fā)展之后，今年上半年新三板市場行情平淡，整體回歸理性。伴隨著改革政策的密集發(fā)布，市場向追求高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變，掛牌企業(yè)通過嚴監(jiān)管及差異化分層逐步實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰。

蜂擁申請IPO的熱潮已然不再，掛牌企業(yè)開始更多地審視自身，選擇合適的道路發(fā)展。在市場整體估值下降的過程中，優(yōu)質(zhì)企業(yè)的價值凸顯，點燃上市公司來新三板淘金的熱情。

展望下半年，新三板以精細化分層為抓手的改革方案正在研究論證，市場功能將會得到進一步提升，市場將煥發(fā)新的生機。

市場加速優(yōu)勝劣汰

今年上半年，新三板市場整體表現(xiàn)清淡，三板成指跌幅為20.11%，三板做市指數(shù)跌幅為14.87%。市場流動性進一步向優(yōu)質(zhì)的大市值企業(yè)集中。

市場規(guī)模方面，新三板已經(jīng)基本完成了公司數(shù)量的累積，市場規(guī)模趨于穩(wěn)定。今年上半年新增掛牌企業(yè)320家，摘牌企業(yè)707家。截至上半年，新三板共有掛牌企業(yè)11243家，與2017年底相比減少了387家。其中創(chuàng)新層企業(yè)939家，基礎(chǔ)層企業(yè)10304家。定增融資方面繼續(xù)延續(xù)了去年三季度的趨勢，預案和實施數(shù)量均有所下滑。根據(jù)上證資訊統(tǒng)計，今年上半年定增募資案例共發(fā)生853起，募資總金額為352.8億元，去年同期為1283起，總金額為504億元。但行業(yè)上變化不大，信息技術(shù)、制造業(yè)等依舊是募資案例最多的行業(yè)。

跨市場并購火熱

在市場交易清淡，IPO審核趨嚴的背景下，IPO撤單頻現(xiàn)，而上市公司并購新三板企業(yè)的熱度正在上升。據(jù)上證資訊統(tǒng)計，今年上半年上市公司并購掛牌企業(yè)的案例共發(fā)生68起。剔除尚未公布具體金額的案例，總交易金額達182.6億元。而去年同期上市公司并購新三板的案例為37起，總交易金額58.7億元。這些并購案例中，新三板中人工智能、生物科技、高端制造等領(lǐng)域的高成長企業(yè)成為炙手可熱的標的。

廣證恒生的研報指出，一般而言，上市公司并購新三板企業(yè)包括三類：通過橫向并購整合，獲得更多市場份額；通過縱向并購整合上下游產(chǎn)業(yè)鏈，提升協(xié)同效應(yīng)；通過多元化戰(zhàn)略拓展新業(yè)務(wù)，挖掘新的盈利增長點。

因此，在眾多的案例中，既可以看到中富通收購天創(chuàng)信息從而抓住公安信息化快速發(fā)展的機遇，達到共贏；也能看到傳統(tǒng)汽車零部件制造商華達科技收購恒義股份，快速切入迅猛發(fā)展的新能源汽車產(chǎn)業(yè)。無論是跨界轉(zhuǎn)型還是布局產(chǎn)業(yè)鏈，上市公司緊盯的都是在新三板市場與自己合拍的“搭檔”。