28日，有季末財政大額支出的力挺，央行繼續(xù)通過不足額對沖到期逆回購的方式實施流動性凈回籠。

28日，央行開展了800億元逆回購操作，全部為7天期，因當日有1800億元逆回購到期，故央行仍從銀行體系凈回籠1000億元，為近期連續(xù)第四日凈回籠。

由于本周到期央行逆回購較多，央行連續(xù)開展不足額對沖，使得凈回籠規(guī)模已累積較大。據(jù)統(tǒng)計，本周前四日央行共開展逆回購操作2200億元，同期有5700億元央行逆回購到期，累計凈回籠3500億元。不過，本月中上旬，央行通過中期借貸便利，還有1000億元央行逆回購到期，即便央行不對沖，也無礙全月凈投放的結(jié)果。

最近央行降低公開市場操作力度是有原因的。央行交易公告多次提到，從歷年規(guī)律看6月份是財政支出大月，預(yù)計財政支出在吸收央行逆回購到期等因素后還將推高銀行體系流動性。由此來看，29日央行逆回購操作預(yù)計不會太大，OMO保持凈回籠的幾率較高。

進一步看，跨月后，流動性回暖可期，加上降準正式實施，屆時央行通過OMO投放流動性的必要性進一步下降，預(yù)計下月初央行公開市場操作仍會以凈回籠為主。