2017年港股一路走牛，內(nèi)地資金曾大舉南下，并重點加倉權(quán)重藍籌。今年2月初起，港股市場轉(zhuǎn)入震蕩下行態(tài)勢。在外圍不確定因素發(fā)酵和貿(mào)易摩擦風(fēng)險升溫的影響下，南下資金風(fēng)格近期出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)換，不僅港股通，近期更是出現(xiàn)集中大規(guī)模拋售權(quán)重藍籌股的動作。

市場人士表示，今年港股市場調(diào)整以來，南下資金的持股風(fēng)格從此前的權(quán)重藍籌和大盤股向成長性優(yōu)異的小型股傾斜。一方面，隨著A股6月“入摩”，資金北上的熱情也明顯增強。另一方面，隨著下半年全球風(fēng)險事件可能對資產(chǎn)價格帶來大幅波動，資金避險情緒升溫。

權(quán)重藍籌遭拋售

今年以來，港股通南下資金除了1月份在恒指屢創(chuàng)新高時出現(xiàn)大舉流入外，一直呈現(xiàn)逐步下降的趨勢。數(shù)據(jù)顯示，截至27日收盤，港股通凈賣出人民幣31.08億元位居第二，其他曾一度受內(nèi)地資金追捧的銀行、金融股也遭遇了明顯拋售。

相較之下，港股通。截至6月27日最近一個月的22個交易日中，有16個交易日出現(xiàn)資金凈流入。同時，一些基本面向好、成長能力較強，或有概念支撐的小盤股，也紛紛出現(xiàn)在近1個月和3個月港股通資金凈買入前10的榜單中。

總體而言，今年上半年港股通南下資金的整體體量出現(xiàn)了較大的下降，同時資金的風(fēng)格偏好出現(xiàn)了明顯的改變。尤其是進入二季度，南下資金大幅拋售權(quán)重藍籌，炒作基本面較好的小盤股，成為港股通資金新的投資風(fēng)格。

資金情緒轉(zhuǎn)謹(jǐn)慎

市場分析人士表示，港股通資金出現(xiàn)風(fēng)格轉(zhuǎn)換和南下降速，主要原因包括今年A股入摩對資金的吸引，以及外圍風(fēng)險因素對投資情緒的影響。

一方面，A股“入摩”，權(quán)重增加，會導(dǎo)致港股一些恒指成分股權(quán)重下降，短期會對這些股票造成一定沖擊。中金此前表示，預(yù)計權(quán)重下降最大的海外中資股包括騰訊控股、工商銀行H股。其中僅騰訊控股預(yù)計權(quán)重將從之前的17.50%降至16.17%，預(yù)估資金流出11.3億美元。而權(quán)重下調(diào)的個股基本都是恒指成分股，因此相信對恒指成份股短期會有沖擊。同時，此次有68家中小型中資股獲選，其中有58只港股獲得入選。高盛預(yù)料潛在有500億美元資金追入這些中小型“新貴”，當(dāng)中17%或90億美元為被動資金，這是近期資金風(fēng)格出現(xiàn)轉(zhuǎn)換的一個直接原因。

另一方面，外圍風(fēng)險因素也給市場投資情緒帶來相當(dāng)大的影響。首先，貿(mào)易摩擦升溫，資金避險情緒濃厚。港股市場上中資公司占比非常大，資金自然要考慮貿(mào)易摩擦對眾多行業(yè)帶來的影響，并投身避險資產(chǎn)。其次，下半年至明年一季度風(fēng)險因素增加，包括墨西哥、巴西和美國的選舉；英國脫歐期限臨近；石油輸出國組織和俄羅斯石油生產(chǎn)策略的調(diào)整等等。預(yù)計未來6-9個月全球風(fēng)險因素將大幅增加下半年至明年一季度金融資產(chǎn)價格大幅波動的幾率。第三，港股市場本身還面臨著海外資金出現(xiàn)明顯流出和巨量IPO帶來的資金面壓力。