周一，滬深兩市早盤雙雙高開，創(chuàng)業(yè)板指漲近1%。滬指開盤站上2900點，隨后沖高回落，盤中一度翻綠。截至中午收盤，滬指報2894.74點，上漲0.17%；深成指報9466.31點，上漲0.6%；創(chuàng)業(yè)板指報1562.95點，上漲0.86%。

盤面上，債轉(zhuǎn)股大漲，閩東電力、天津普林、海德股份、摩恩電氣、長航鳳凰漲停，陜國投A、信達地產(chǎn)漲幅居前；石油板塊走強，惠博普漲停，恒泰艾普、廣匯能源等漲幅居前；釀酒板塊表現(xiàn)不錯，古井貢酒領(lǐng)漲，股價創(chuàng)出新高。跌幅板上，特鋼、保險、免疫治療、銀行、煤炭等走勢疲軟。

6月24日，央行宣布，為進一步推進市場化法治化“債轉(zhuǎn)股”，加大對小微企業(yè)的支持力度，從2018年7月5日起，下調(diào)國有大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、郵政儲蓄銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點。

申萬宏源表示，本次央行如期降準，但并未繼續(xù)置換MLF，而是側(cè)重于對特定領(lǐng)域的支持，強調(diào)對于結(jié)構(gòu)的引導。一方面不置換MLF確保了此前央行逐步擴大MLF抵押品范圍的政策有效性，另一方面也突出了本次政策重點。對比今年1月、4月和本次降準，政策的著力點似乎不完全相同，但本質(zhì)上其實都是在“宏觀穩(wěn)杠桿、結(jié)構(gòu)性去杠桿”的大環(huán)境下，對于重要領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的定向支持，政策更加靈活精準。

申萬宏源還表示，濾去3月短期擾動，上半年經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍有韌性，短期具備繼續(xù)開展去杠桿的宏觀條件。當前的重點在于風險釋放和平穩(wěn)內(nèi)需亮點如何并行兼顧。社融規(guī)模收縮和成本提高的影響將從三季度開始使經(jīng)濟承壓，我們認為當前政策已由單目標向雙目標切換，去杠桿政策與補短板政策進行組合?？傮w來看，雖然本次定向?qū)嗜詫儆诮Y(jié)構(gòu)性政策，并非全面寬松，但結(jié)合6月份央行并未跟隨美聯(lián)儲提高公開市場操作工具利率所釋放的信號意義，我們認為貨幣政策已經(jīng)開始微調(diào)，從去年的持續(xù)收緊到今年上半年的回歸中性，再到目前有向中性偏松調(diào)整的跡象。貨幣政策更加松緊適度有助于兼顧風險釋放和平穩(wěn)內(nèi)需，預(yù)計在貨幣政策的保駕護航下，我們對下半年宏觀經(jīng)濟環(huán)境持謹慎偏樂觀態(tài)度，名義GDP有下行，但實際GDP仍有充分韌性。