昨日，A股三大股指全線下挫。滬深兩市開盤跳空向下，滬指直接低開跌破3000點向下調(diào)整，盤中一度擊穿2900點；創(chuàng)業(yè)板指昨日也創(chuàng)下了今年以來的最大單日跌幅，失守1600點。

午后兩市加速跳水，臨近尾盤，部分權(quán)重股拉升，滬指險守2900點。截至昨日收盤，上證綜指報2907.82點，下跌3.78%；深證成指報9414.76點，下跌5.31%；創(chuàng)業(yè)板指報1547.15點，下跌5.76%。兩市合計成交額達4737億元。行業(yè)板塊方面全線飄綠，其中計算機以及通信板塊跌幅逾7%，領(lǐng)跌兩市；銀行板塊跌幅最小，全天收跌1.05%。

宏觀經(jīng)濟增長韌性仍在

雖然昨日市場情緒低迷，但從宏觀經(jīng)濟面來判斷，國泰君安研究團隊表示大可不必過于悲觀，一方面我國經(jīng)濟內(nèi)生動能增強，中周期仍然處于上升階段，經(jīng)濟韌性不可低估；另一方面我國去杠桿帶動的金融周期回落屬于主動式的，雖在一定程度上對經(jīng)濟有壓力，但仍然在可控范圍內(nèi)。

星石投資表示，從盈利能力上來看，上市公司盈利韌性很強。從目前半年報預(yù)告來看，上市公司的基本面依舊較好，全部A股中，已經(jīng)披露半年報預(yù)告的公司業(yè)績向好比例達到69.1%，較一季度的60.9%明顯回升。

天風證券表示，在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的背景下，上市公司盈利能力目前在高位運行，長期來看經(jīng)濟將向著高質(zhì)量發(fā)展，以科技升級、消費升級和制造升級驅(qū)動的新經(jīng)濟動能將不斷加強。

估值已反映悲觀預(yù)期

從估值水平來看，海通證券策略團隊表示，2月以來A股整體走弱主要源于事件性因素而非基本面變差，目前市場估值水平已經(jīng)回到上證綜指2638點時，當前以低估值對抗干擾因素，市場進入熬底階段。

中金公司認為，去杠桿等政策與改革帶來陣痛的同時。也在為更加穩(wěn)健的中長期環(huán)境創(chuàng)造條件，短期市場仍有可能繼續(xù)調(diào)整，但當前位置市場機會風險匹配具備吸引力，下半年市場可能呈現(xiàn)先抑后揚走勢。

星石投資表示，從估值水平上，上證綜指的估值已經(jīng)回落到了2016年初的位置，各類指數(shù)的估值水平均位于歷史40%左右甚至更低的分位水平。A股估值處于歷史低位，低估值帶來高安全邊際，目前位置機會大于風險，市場在反復(fù)磨底之后，仍會回到基本面主導(dǎo)的軌道上。

重個股輕指數(shù)

盡管昨日市場情緒低迷，滬指創(chuàng)下兩年多的新低。但接受采訪的私募投資人卻并未恐慌，“這些小風浪，都是毛毛雨。”新思哲投資董事長韓廣斌表示，這個時候需要的是鎮(zhèn)定，把正確的事情做對。

中歐瑞博首席策略官梁俊認為，在目前的市場環(huán)境中，可以去把握中長期確定性成長的優(yōu)秀公司，投資本身是一個減少變量，尋找更多確定性的過程，目前很難看到系統(tǒng)性估值提升的機會，唯有真正優(yōu)秀的公司才能穿越去杠桿、信用收縮的周期。

星石投資認為，目前應(yīng)該輕指數(shù)、重結(jié)構(gòu)，繼續(xù)均衡配置價值成長股，投資者需要聚焦基本面，深入到細分行業(yè)中，找到估值合理的優(yōu)質(zhì)公司，挖掘結(jié)構(gòu)性機會，基本面驅(qū)動因素的變化則是超額收益的來源。