“不改變主業(yè)”的承諾期剛滿，哈工智能就開始“清理”業(yè)績大幅好轉(zhuǎn)的氨綸板塊。6月16日，公司公告稱，擬作價8億元出讓友利投資100%股權(quán)，交易完成后，公司主營業(yè)務(wù)中將不再包含氨綸板塊。

值得注意的是，2017年1月，喬徽、艾迪以32.4億元（其中七成為借款）入主哈工智能，后陸續(xù)將所獲得的1.83億股全部質(zhì)押。截至今年3月31日，仍有1.23億股處于質(zhì)押狀態(tài)，占其所持股份的67.21%。同時，今年2月5日以來，上市公司不停變換重大資產(chǎn)重組標(biāo)的，多數(shù)時間處于停牌狀態(tài)，且目前仍在停牌中。

擬出售老主業(yè)

氨綸是上市公司的傳統(tǒng)主業(yè)，去年上半年收購汽車制造自動化裝備領(lǐng)域的天津福臻時，公司也明確承諾“12個月內(nèi)無將氨綸業(yè)務(wù)相關(guān)的主要資產(chǎn)剝離的計劃”。

但隨著去年8月公司由“友利控股”更名“哈工智能”，就預(yù)示氨綸主業(yè)將被剝離。“當(dāng)時之所以作出不改變主業(yè)的承諾，可能是為了規(guī)避監(jiān)管?！睒I(yè)內(nèi)人士說，在資本運作上，喬徽、艾迪顯得很老到，成功地繞開了監(jiān)管部門的許多限制，如在取得哈工智能控制權(quán)后，便以上市公司為平臺向第三方購買天津福臻，為避開“三方交易”監(jiān)管審核，直接采取了9億元現(xiàn)金收購。

果不其然，“不剝離氨綸資產(chǎn)”的承諾到期一個月后，6月16日，哈工智能就發(fā)出公告，擬以8億元將友利投資出售給上市公司“前東家”雙良科技。

哈工智能披露的財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2017年12月31日，友利投資的凈資產(chǎn)為8.26億元，此次評估值為8.04億元，減值率19.49%。2016年、2017年，友利投資分別實現(xiàn)營收5.46億元、5.87億元，對應(yīng)的凈利潤依次為-4.98億元和-155.62萬元。

“前幾年，氨綸市場不景氣，公司巨虧，剝離氨綸業(yè)務(wù)倒也可以理解。但在氨綸市場回暖，業(yè)務(wù)大幅減虧、盈利在望之際，依然要與老主業(yè)說再見，有些令人費解?！睒I(yè)內(nèi)人士說，雖然公司表示是為了聚焦拓展“高端智能裝備、機器人一站式方案平臺、人工智能機器人”三大主營業(yè)務(wù)方向，增厚今年凈利潤，但“背后真正動機，可能更復(fù)雜”。

高杠桿入主

哈工智能的實控人為喬徽、艾迪，一個80后，一個60后。去年1月，為了拿下上市公司控股權(quán)，他們采取了高杠桿買殼的方式。

公告顯示，喬徽控制的無錫哲方聯(lián)手艾迪控制的無錫聯(lián)創(chuàng)，以總價32.4億元（轉(zhuǎn)讓單價約17.699元/股，相對停牌價11.85元/股溢價49%），受讓雙良科技所持上市公司1.83億股（占公司總股本的29.9%）。

在32.40億元的總轉(zhuǎn)讓價款中，無錫哲方、無錫聯(lián)創(chuàng)的實控人喬微、艾迪出資額合計僅僅約0.47億元。公司稱，無錫哲方、無錫聯(lián)創(chuàng)的收購資金來源于合伙人自有資金或自籌資金，且約有79%來自于相關(guān)合伙人的對外借款。

其中，有20億元資金來自北京來自星，北京來自星的資金來源為長安信托的信托計劃，資金最終來源為廣州農(nóng)商行、唐山農(nóng)商行。在償還借款計劃上，北京來自星表示：“未來擬通過增資擴股、向第三方借款等方式償還上述融資，保障債權(quán)人利益?！?/p>

無錫哲方、無錫聯(lián)創(chuàng)的合伙人中，出資較多者還有義烏金控，總額為6.8億元，也是通過借款方式，償還計劃是“未來擬通過增資擴股、本企業(yè)經(jīng)營積累、向第三方借款等方式償還上述借款”。

這些借款的利率是多少，公司公告沒有披露。業(yè)內(nèi)人士表示，通過信托計劃融來的資金，利率、通道費等成本合計在年化10%左右，有的可能達(dá)到年化13%。民間借貸的資金成本可能會更高。據(jù)測算，上市公司2020年的股價要達(dá)到23元/股，來自北京來自星的資金才能達(dá)到盈虧平衡點。

高比例質(zhì)押

喬徽、艾迪去年1月入主哈工智能以來，股份質(zhì)押就一直沒有停止過，而且始終處于高比例狀態(tài)。

2017年1月19日，無錫聯(lián)創(chuàng)將0.34億股（占其所持股份的49%）質(zhì)押給了長安信托。次日，無錫哲方也將其持有的0.79億股質(zhì)押給了長安信托（占其所持股份的69.46%）。20天后，無錫聯(lián)創(chuàng)又向銀河金匯證券資產(chǎn)管理公司質(zhì)押了0.096億股。

上市公司年報顯示，截至2017年12月31日，無錫哲方、無錫聯(lián)創(chuàng)已將各自所持的1.14億股（占公司總股本的18.60%）、0.69億股（占公司總股本的11.30%），全部進(jìn)行了質(zhì)押。

或許是為了降低風(fēng)險，今年一季度，喬徽、艾迪將股份質(zhì)押比例降低。公司一季報顯示，無錫哲方、無錫聯(lián)創(chuàng)分別質(zhì)押了0.79億股和0.44億股，質(zhì)押比例占其各自所持股份的69.30%、63.77%，但依舊處于較高水平。

今年以來，哈工智能多數(shù)時間處于停牌中。2月5日，公司以籌劃重大事項為由停牌，2月12日復(fù)牌，初步確認(rèn)重大事項為發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)。但3月29日，公司再次停牌，理由是確認(rèn)重大事項為發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)。5月22日，公司公告稱，變更重組標(biāo)的，終止收購焊研威達(dá)100%股權(quán)，改為收購碩樂自動化、銀田機電、瑞弗機電的100%股權(quán)。6月11日，公司再次變更標(biāo)的，終止收購銀田機電100%股權(quán)，改為只收購碩樂自動化、瑞弗機電各100%股權(quán)。

業(yè)內(nèi)人士表示，哈工智能不停變換標(biāo)的，停牌前股價處于下跌通道，在去杠桿、降質(zhì)押比例的大環(huán)境下，其股價下行壓力較大。