昨天,第十屆陸家嘴論壇(2018)在上海舉行,這是“一行兩會(huì)”架構(gòu)下監(jiān)管機(jī)構(gòu)掌門人首次同場(chǎng)發(fā)表政策演講。中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱,中國(guó)人民銀行黨委書記、中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹清和中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席方星海的講話,涉及金融改革和建設(shè)上海國(guó)際金融中心的諸多重大問(wèn)題,其中不少內(nèi)容與股市有關(guān)。筆者認(rèn)為,這些信息可以概括為三個(gè)方面:

第一, 實(shí)體經(jīng)濟(jì)是股市開放發(fā)展之“根”。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融體系是相融共生、互相促進(jìn)的關(guān)系,但實(shí)體經(jīng)濟(jì)具有決定性作用,金融市場(chǎng)必須以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為根本。筆者認(rèn)為,股市對(duì)外開放要基于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的規(guī)模和水平,也要服從和服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)外開放的需要。

易綱、郭樹清和方星海都在講話中強(qiáng)調(diào)了發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要性,都提到了我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段的基本判斷。同時(shí),不僅作為證監(jiān)會(huì)副主席的方星海表示“資本市場(chǎng)承載著促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的一份重任”,分析了股市的改革現(xiàn)狀,易綱和郭樹清也對(duì)股市改革開放提出了看法。這說(shuō)明,在“一行兩會(huì)”架構(gòu)下,大家對(duì)于股市與實(shí)體經(jīng)濟(jì)良性互動(dòng)發(fā)展的期待是共同的。

第二, 交易所是股市開放發(fā)展之“轅”。

在此次論壇上,方星海對(duì)上交所、中金所聯(lián)合德交所成立中歐交易所,幾家交易所先后入股巴基斯坦證交所、哈薩克斯坦阿斯塔納交易所等進(jìn)行了盤點(diǎn)。證監(jiān)會(huì)表示,下一步將積極支持交易所加強(qiáng)與“一帶一路”沿線國(guó)家交易所開展股權(quán)、產(chǎn)品、技術(shù)等多種形式合作。

筆者認(rèn)為,具有開放意識(shí)的交易所就像車轅一樣,可以對(duì)全行業(yè)的改革開放發(fā)揮引領(lǐng)作用。

近年來(lái),適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化和企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的需要,證監(jiān)會(huì)著力強(qiáng)化滬深交易所的一線監(jiān)管職能,鼓勵(lì)交易所推出符合自身職能特點(diǎn)的開放舉措。積極推動(dòng)交易所“走出去”,為企業(yè)統(tǒng)籌利用國(guó)際國(guó)內(nèi)兩種資源、兩個(gè)市場(chǎng)提供更多便利好更好服務(wù)。

滬深港通機(jī)制是中國(guó)思維在股市改革開放領(lǐng)域的典范之作,涉及交易所、證券機(jī)構(gòu)、交易標(biāo)的等三個(gè)層次的創(chuàng)新。這一機(jī)制已經(jīng)取得了良好成效。在此基礎(chǔ)上,滬倫通機(jī)制正在積極推進(jìn)中。

此外,A股正式納入MSCI指數(shù),完善QFII和RQFII機(jī)制,證券機(jī)構(gòu)放開外資股比限制等對(duì)外開放舉措,也都與交易所開放發(fā)展緊密聯(lián)系。

第三,包容性更強(qiáng)的產(chǎn)品是股市開放發(fā)展之“花”。

近期,創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點(diǎn)工作已展開,小米公司將成為首家發(fā)行CDR的公司。推出存托憑證這一新的證券品種是我國(guó)資本市場(chǎng)一項(xiàng)具有重要意義的創(chuàng)新,可以增強(qiáng)中國(guó)股市的包容性和適應(yīng)性。

滬深港通產(chǎn)品推出后,標(biāo)的股票范圍和每日額度逐步擴(kuò)大,運(yùn)行總體平穩(wěn),累計(jì)成交金額達(dá)10萬(wàn)億元?；诖嫱袘{證互掛方式的滬倫通產(chǎn)品正在緊鑼密鼓推進(jìn)。6月12日,中國(guó)人民銀行、國(guó)家外匯管理局對(duì)現(xiàn)行QFII、RQFII的相關(guān)外匯管理政策進(jìn)行調(diào)整,取消了相關(guān)資金匯出比例限制、本金鎖定期要求,并允許QFII、RQFII開展外匯套保業(yè)務(wù)。

以上這些創(chuàng)新產(chǎn)品猶如股市之“花”,使得中國(guó)股市更具包容性和適應(yīng)性,也必將不斷提升中國(guó)股市的國(guó)際化程度,更好吸引國(guó)際投資,助力中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。