歐央行在14日的貨幣政策例會(huì)后宣布,維持三大利率不變,將在12月末結(jié)束QE,并將保持利率不變至少至2019年夏天。歐央行再度強(qiáng)調(diào)了寬松政策的重要性,并強(qiáng)調(diào)為了經(jīng)濟(jì),再進(jìn)行各種寬松措施都是適宜的。

歐元匯率盤(pán)中走軟,截至北京時(shí)間14日21時(shí),歐元兌美元匯率下跌0.84%至1.1689。

歐央行年底結(jié)束QE

歐洲央行公布6月政策利率會(huì)議決議,維持主要再融資利率在0.0%不變,維持隔夜貸款利率在0.25%不變,維持隔夜存款利率在-0.40%不變。歐洲央行在聲明中表示,將在今年12月末結(jié)束QE,每月300億歐元的資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模將持續(xù)到9月份,10月份至12月的月度購(gòu)債規(guī)模為150億歐元。

歐央行也強(qiáng)調(diào),只要有必要,就將對(duì)到期債券進(jìn)行再投資,再投資將一直持續(xù)到QE結(jié)束后很長(zhǎng)一段時(shí)間。該行將利率前景與可持續(xù)通脹路徑掛鉤,將保持利率不變至少至2019年夏天。

歐央行行長(zhǎng)德拉吉在當(dāng)日會(huì)后的新聞發(fā)布會(huì)上強(qiáng)調(diào),未來(lái)仍有必要保持大量貨幣刺激措施,該行政策委員會(huì)準(zhǔn)備好調(diào)整所有政策工具。

歐元走勢(shì)仍存懸念

分析人士指出,從目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來(lái)看,在上半年出現(xiàn)了明顯的歐弱美強(qiáng)形勢(shì),這也是導(dǎo)致歐元兌美元走軟的重要原因。但下半場(chǎng),這種局勢(shì)能否扭轉(zhuǎn)決定了歐元能否對(duì)美元占上風(fēng)。

歐元區(qū)2018年一季度環(huán)比增速0.4%(前值0.7%),是2016年二季度以來(lái)的最低增速。而美國(guó)第一季度實(shí)際GDP年化環(huán)比為2.3%,是2015年以來(lái)同期最佳。歐洲經(jīng)濟(jì)相比美國(guó)的疲弱表現(xiàn)推動(dòng)歐元兌美元走弱,4月中旬歐元兌美元從高點(diǎn)1.24下降至5月末的1.16,貶值幅度達(dá)到6.5%。受全球經(jīng)濟(jì)回落、貿(mào)易戰(zhàn)、強(qiáng)歐元影響,一季度歐元區(qū)出口同比3.71%(前值6.18%)、進(jìn)口同比2.99%(前值3.84%)較前值均大幅下降。

也有觀點(diǎn)認(rèn)為,未來(lái)全球美強(qiáng)歐弱的定價(jià)或開(kāi)始修復(fù),下半年美歐經(jīng)濟(jì)相對(duì)走勢(shì)差異或收窄。

民生證券研究院宏觀固收主管、首席宏觀分析師張瑜指出,年初歐洲經(jīng)濟(jì)走弱主要受外部因素拖累,例如貿(mào)易戰(zhàn)、天氣、罷工、政治動(dòng)蕩,但內(nèi)生動(dòng)能仍然穩(wěn)定,消費(fèi)、投資增速仍好于前值,一季度歐元區(qū)居民消費(fèi)支出同比1.70%(前值1.30%)、政府消費(fèi)支出同比1.40%(前值1.30%)、固定資本同比3.70%(前值2.40%)大幅上漲。

此外,歐洲五國(guó)絕對(duì)基本面修復(fù)、經(jīng)濟(jì)基本面改善、銀行不良率下行。相比之下,美國(guó)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)后勁不足,消費(fèi)上行動(dòng)能不足、加息負(fù)面影響逐步體現(xiàn)、貿(mào)易戰(zhàn)下超預(yù)期通脹。

而從歐美貨幣政策來(lái)看,歐央行貨幣緊縮剛剛提上日程,美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)進(jìn)入下半程。歐央行處于退出QE的前期準(zhǔn)備階段,而美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)進(jìn)入加息下半程。目前美國(guó)利率正在接近美聯(lián)儲(chǔ)長(zhǎng)期利率合意中樞2.875%,收益率曲線或倒掛限制美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐,過(guò)高的政府公共債務(wù)壓力也會(huì)抑制加息空間,美國(guó)加息已經(jīng)進(jìn)入下半程。