從一季度末的65只，到如今的135只，股價跌破每股凈資產(chǎn)的股票數(shù)量在近兩個月內(nèi)激增。從上證綜指多個下行周期來看，當(dāng)前的破凈股數(shù)量及破凈股占比均在向高位攀爬，一場關(guān)于A股是否見底的爭論隨之展開：有觀點(diǎn)認(rèn)為，市場底部來臨，投資機(jī)會隱現(xiàn)；亦有觀點(diǎn)對見底判斷較為謹(jǐn)慎，認(rèn)為隨著A股市場環(huán)境的變化，傳統(tǒng)的破凈股投資邏輯已發(fā)生變化。

破凈股快速擴(kuò)容

種種跡象表明，新一輪破凈潮已造訪A股。數(shù)據(jù)顯示，截至6月13日收盤，A股共有150只個股市凈率小于1，剔除15家凈資產(chǎn)為負(fù)的ST股和退市股后，股價跌破每股凈資產(chǎn)的破凈股數(shù)量達(dá)到135家，數(shù)量創(chuàng)下近5年新高。

中國證券報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，今年破凈股數(shù)量出現(xiàn)“井噴”始于一季度末，彼時上證綜指剛從3500點(diǎn)的近期新高跌落至3100點(diǎn)附近，破凈股數(shù)量達(dá)到65只。此后，隨著大盤進(jìn)一步震蕩下行，短短兩個多月，破凈股數(shù)量激增至135家。

從破凈股所處行業(yè)來看，房地產(chǎn)、銀行、交運(yùn)設(shè)備、采掘等板塊成為此輪破凈潮主力。其中，華夏銀行的市凈率最低，僅為0.59倍左右，廈門國貿(mào)、廈門信達(dá)、中原高速和贛粵高速等10家公司市凈率不足0.7倍。此外，包括華映科技、中遠(yuǎn)海能、河鋼股份等在內(nèi)的19只個股市凈率均低于0.8倍。

“破凈股當(dāng)中身處產(chǎn)能過剩行業(yè)的標(biāo)的構(gòu)成主力軍團(tuán)，具體涉及造紙、鋼鐵、水泥、煤炭等行業(yè)?！毙⌒〗鹑贑EO劉小峰說，由于產(chǎn)能過剩，從理論上說，這些個股在實(shí)際清算中很難賣到折舊后的凈值。因此，在股市低迷時，產(chǎn)能過剩行業(yè)的股票常常是破凈軍團(tuán)主力。

歷史數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)上證綜指處于低位時往往伴隨著破凈股的大面積涌現(xiàn)，破凈股數(shù)量常被用來衡量市場見底的重要指標(biāo)之一。以A股歷史上上證綜指的幾個標(biāo)志性歷史低點(diǎn)來看，當(dāng)前A股135只破凈股數(shù)量，為2016年1月A股熔斷時53只破凈股的2.5倍；與2013年6月上證綜指1849點(diǎn)時160只破凈股相比，數(shù)量接近；與2008年1月上證綜指1664點(diǎn)的低位出現(xiàn)215只破凈股的歷史高峰相比，破凈股數(shù)量占到六成以上。

隨著破凈股數(shù)量絕對值接近歷史高位，破凈股在整個A股市場的整體占比也在上升。記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前A股破凈股占上市公司總量的3.83%。這一數(shù)據(jù)比2008年1月時的14.28%、2013年6月的6.53%要小，但比2016年1月熔斷時的1.89%和2012年1月的2.77%略高。

對于今年破凈股出現(xiàn)的變化，聯(lián)訊證券分析師殷越認(rèn)為，今年破凈股走勢存在跟跌不跟漲特征，就是股指反彈時破凈股數(shù)量減少不多，但股指下挫時破凈股陣營有所增多，這體現(xiàn)了當(dāng)前市場流動性偏緊，以及上半年板塊切換較快，風(fēng)格飄忽的結(jié)構(gòu)性行情特征。