盡管大部分保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)近期權(quán)益投資仍以相對謹(jǐn)慎策略為主，但無礙這些機(jī)構(gòu)在不確定性行情下尋找確定性機(jī)會。多家京滬主流保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)人士昨日向記者表示，近期將自下而上地適當(dāng)博取鋼鐵、地產(chǎn)等周期性板塊的超跌反彈機(jī)會。

他們的理由是：A股市場的板塊輪動(dòng)繼續(xù)進(jìn)行，在宏觀層面有支撐、前期震蕩調(diào)整充分、估值相對偏低的多重因素交織下，周期行業(yè)的安全邊際相對更高。而一些典型的防御股開始露出疲態(tài)。

以鋼鐵板塊為例，有保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)股票投資經(jīng)理分析認(rèn)為，經(jīng)歷了去年底以來一番股價(jià)上漲的熱鬧，多數(shù)鋼鐵股的股價(jià)在今年2月份達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)，隨后整體陷入了長達(dá)4個(gè)月的回調(diào)，板塊指數(shù)已回落至相對低位，不少個(gè)股也在5月底創(chuàng)出年內(nèi)低點(diǎn)。在經(jīng)歷前期回調(diào)后，目前鋼鐵板塊已呈現(xiàn)出底部區(qū)域特征。

上述投資經(jīng)理進(jìn)一步表示，從行業(yè)層面上看，鋼鐵行業(yè)需求的季節(jié)性特征逐步弱化，淡季不淡的需求數(shù)據(jù)較樂觀，需求的可持續(xù)性為鋼價(jià)和鋼企的盈利提供了支撐，板塊持續(xù)反攻的可能性較大，有望成為周期股的反彈先鋒。在鋼企盈利的可持續(xù)被逐步證明的過程中，鋼鐵板塊的估值邏輯有望重塑，有望迎來估值中樞上移和二季度業(yè)績上升的“戴維斯雙擊”。

“觀察近期貿(mào)易數(shù)據(jù)，盡管凈出口對GDP的貢獻(xiàn)大概率將維持低位，但看不到大幅回落的趨勢，基本面情況仍相對趨穩(wěn)?！币患掖笮捅ｋU(xiǎn)機(jī)構(gòu)研究員分析說，雖從外部來看，美聯(lián)儲加息等預(yù)期時(shí)點(diǎn)臨近，疊加國內(nèi)限售股解禁和獨(dú)角獸企業(yè)上市，市場資金和情緒上面臨一定考驗(yàn)，但對經(jīng)濟(jì)過度悲觀是不合適的。

受訪的多數(shù)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)表示，權(quán)益投資仍以相對謹(jǐn)慎的策略為主。除適當(dāng)博取鋼鐵、房地產(chǎn)等周期股的反彈機(jī)會之外，一些中小保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)也同時(shí)表示，會留意主題性機(jī)會，比如，關(guān)注“獨(dú)角獸”、世界杯、粵港澳大灣區(qū)等概念的交易機(jī)會并及時(shí)防范風(fēng)險(xiǎn)。

債券市場方面，上周受MLF擔(dān)保品范圍擴(kuò)大影響，市場普遍預(yù)期央行將暫緩降準(zhǔn)，疊加5月PMI數(shù)據(jù)較強(qiáng)抬升基本面預(yù)期、地緣局勢風(fēng)險(xiǎn)下降導(dǎo)致避險(xiǎn)需求回落，國內(nèi)債市出現(xiàn)了一定調(diào)整。上周全周來看，利率債小幅下跌，10年期國債和政金債收益率上行3BP左右。在市場基本消化央行暫緩降準(zhǔn)的沖擊后，上周五債市出現(xiàn)了一定反彈，目前利率債市場情緒尚未出現(xiàn)明顯惡化。信用債調(diào)整幅度相對較大，等級利差和信用利差明顯走闊。

“在此背景下，本周市場關(guān)注的焦點(diǎn)可能在于美聯(lián)儲和歐洲央行議息會議期間人民銀行如何操作?！币患抑匈Y保險(xiǎn)公司債券投資經(jīng)理表示。

對于債市的具體投資策略，多位保險(xiǎn)公司債券投資經(jīng)理建議，臨近美聯(lián)儲加息窗口，博弈利率債交易性機(jī)會的潛在收益可能大于風(fēng)險(xiǎn)，建議適度參與。至于信用債，仍建議規(guī)避低等級品種，等待信用風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步釋放。