周五，央行暫停公開市場操作，當(dāng)周逆回購口徑下凈回籠資金3000億元，“MLF+逆回購”口徑下則凈回籠965億元。

市場人士指出，在月初擾動因素較少的情況下，央行公開市場操作整體凈回籠符合預(yù)期，貨幣市場利率整體趨于下行也驗(yàn)證了流動性保持相對寬松的狀態(tài)。雖后續(xù)MPA考核等季節(jié)性擾動將趨于明顯，流動性波動或加大，但預(yù)計(jì)年中流動性總體將保持均衡狀態(tài)。

凈回籠不改寬松格局

回顧本周公開市場操作，周一、周二、周四，央行分別開展400億元、1200億元、400億元逆回購，周三、周五雖暫停逆回購操作，但周三央行超額開展了4630億元MLF操作；與之相對應(yīng)的是，周一至周五（6月4日至-6月8日），分別有200億元、1500億元、1800億元、1100億元、400億元逆回購到期；此外，周三還有2595億元MLF到期。

總的來看，央行本周開展了2000億元逆回購操作，對沖5000億元逆回購到期后，凈回籠資金3000億元，而對沖2595億元MLF到期后，央行通過MLF操作釋放增量中期流動性2035億元，本周實(shí)際凈回籠965億元。

公開市場凈回籠不改月初資金面寬松格局。據(jù)市場人士透露，8日銀行間質(zhì)押式回購市場上資金面總體寬松。具體來看，早盤隔夜大行加權(quán)融出，融入機(jī)構(gòu)需求很快得到滿足，早盤7天非銀融出2.8%-3.0%左右，但是總體需求較少，14天成交在3.10%-3.30%左右位置，跨月資金融出在5.00%-5.20%左右，銀行類機(jī)構(gòu)融入報價在4.70-4.90%左右，銀行在加權(quán)位置有少量成交，非銀成交在5.0%左右，跨月資金價格總體較前日有所下降；午后，資金面延續(xù)寬松態(tài)勢，至尾盤有少量減點(diǎn)隔夜融出。

后續(xù)波動可能加劇

分析人士指出，盡管央行超量續(xù)作MLF后市場對短期內(nèi)降準(zhǔn)的預(yù)期降溫，但央行釋放逾2000億元的增量中長期流動性，有助于穩(wěn)定市場對年中流動性的預(yù)期，短期資金面寬松并不意外，不過中下旬后MPA考核等壓力將加大，短期內(nèi)降準(zhǔn)的概率不大，流動性波動也可能加劇，預(yù)計(jì)央行仍將適時適量提供流動性支持。

中金公司指出，在違約風(fēng)險上升、風(fēng)險偏好下降的大背景下，貨幣政策仍有必要保持總量的適度寬松，維持銀行間市場流動性順暢運(yùn)轉(zhuǎn)，防范信用風(fēng)險向流動性風(fēng)險傳染，尤其是市場所擔(dān)心的季度末資金面會因?yàn)榱鲃有钥己酥笜?biāo)壓力而緊張，預(yù)計(jì)貨幣當(dāng)局也會通過各種流動性工具來抹平這種季度末“鼓包效應(yīng)”。因此貨幣市場利率未來可能會保持平穩(wěn)，大幅上升和大幅下降的可能性都不大，貨幣政策仍基本維持中性格局，并配合以定點(diǎn)滴灌的結(jié)構(gòu)性政策。

東北證券測算指出，預(yù)計(jì)6月財政存款釋放流動性3500億元，6月繳稅影響約12000億元，繳準(zhǔn)影響1000億元，M0繼續(xù)回流銀行體系約500億元。整體來看，預(yù)計(jì)6月財政支出有所加快，財政存款集中投放利好流動性，流動性寬松格局有望延續(xù)。