近期市場表現(xiàn)整體低迷，主題方面分化明顯，以在線旅游、海南旅游島以及移動互聯(lián)等主題，出現(xiàn)了高風險偏好資金抱團的特征，相對低迷市場取得了正收益。另外更值得關注的是，自年初以來的強勢主題（年初至今漲幅超過10%）近期也開始出現(xiàn)了明顯的回調(diào)跡象，比如生物醫(yī)藥類主題、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、健康中國。造成上述市場表現(xiàn)的原因有兩點，一是內(nèi)外市場不確定性的反復讓風險偏好的修復告一段落；二是前期漲幅較高的概念板塊（生物醫(yī)藥等），由于估值承壓以及風險偏好不斷降低，交易結(jié)構(gòu)上出現(xiàn)了獲利了結(jié)。因此，對于未來的一段時間內(nèi)，不確定性仍將對市場的風險偏好形成抑制，而此前高風險偏好資金在部分主題上出現(xiàn)的抱團行為，在板塊估值不斷上行后，將因交易的擁擠而逐步弱化，拐點正在形成；短期利率與流動性水平仍難見寬松，預計以分母為主要驅(qū)動的主題投資難見明顯機會，建議等待更好的進攻時機。