上周5年期國債現(xiàn)券收益率上行4.4bp收于3.44,10年期國債現(xiàn)券收益率上行0.76bp至3.62，現(xiàn)券5*10期限利差下行3.64bp至17.96bp.5Y期貨主力結算價下行0.15%，10Y期貨主力結算價下行0.16%。計算所得國債期貨隱含到期收益率，5年上行4bp收于3.61,10年期上行2.79bp收于3.72，國債期貨5*10期限利差下行1.2bp，收于10.97bp。五年主力合約TF1809活躍最廉券IRR收于1.86%，基差0.39，十年主力合約T1809活躍最廉券IRR收于2.90%，基差0.2。上周國債期貨整體上呈震蕩走勢，和現(xiàn)券走勢基本一致。上周三受意大利危機導致全球風險偏好上升影響，國債期貨開盤跳漲，但隨后受資金面趨緊的影響漲幅有所收窄。

經過久期調整后的5年-10年跨期價差，上周整體呈收窄態(tài)勢?？缭轮筚Y金有所回暖，周五央行公布增加MLF擔保品范圍，結合同日公布的銀行聯(lián)合授信辦法，寬貨幣緊信用的思路沒有改變，在信用風險有所提升的情況下，降準也有望繼續(xù)。國際方面，特金會的波折也使全球的風險偏好下降。未來長債更具配置價值，無論是海內外權益市場波動加劇，風險偏好回落，還是經濟受制于需求疲弱仍有調整的壓力，長債都具備較好的收益配置空間，10年國債期貨強于5。前三季度看好期貨上行趨勢不變，近期期貨震蕩的關鍵點在于資金波動。

上周資金面有所收緊，同存1M，3M，6M發(fā)行利率均有上升，1M利率上行幅度較大，市場對于跨半年資金需求較為旺盛。企業(yè)繳稅對資金面產生了一定擾動。此外，當前流動性分層加劇的原因在于非銀杠桿水平相對較高，因而對流動性剛性需求較大。公開市場操作方面，上周央行通過公開市場操作凈投放資金4100億元，充分體現(xiàn)了央行對資金面的呵護。