美國(guó)勞工部6月1日公布的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告顯示，美國(guó)5月份失業(yè)率進(jìn)一步下跌，并創(chuàng)18年新低，時(shí)薪數(shù)據(jù)同樣好于預(yù)期。加之前一日公布的PCE通脹數(shù)據(jù)也連續(xù)第二個(gè)月觸及2%通脹目標(biāo)，分析人士認(rèn)為，兩大數(shù)據(jù)鞏固了美聯(lián)儲(chǔ)6月加息預(yù)期，且今年加息4次的可能性也在提升。

華爾街機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，基于美元的儲(chǔ)備貨幣地位，美聯(lián)儲(chǔ)加息將影響全球資金流向。資金將流向有吸引力的美元資產(chǎn)，而全球資金流動(dòng)性將遇挑戰(zhàn)。

全年四次加息預(yù)期漸強(qiáng)

對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整至為關(guān)鍵的參照數(shù)據(jù)——非農(nóng)就業(yè)報(bào)告如期而至。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)5月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)實(shí)際增加22.3萬(wàn)人，遠(yuǎn)超預(yù)期的19萬(wàn)人。失業(yè)率進(jìn)一步下跌至3.8%，創(chuàng)18年以來(lái)新低。

與此同時(shí)，美國(guó)5月工資增速穩(wěn)步上漲，美國(guó)5月平均每小時(shí)工資環(huán)比增長(zhǎng)0.3%，高于預(yù)期與前值；美國(guó)5月平均每小時(shí)工資同比增長(zhǎng)2.7%，好于預(yù)期和前值的2.6%。

同樣被美聯(lián)儲(chǔ)采納為衡量通貨膨脹的核心PCE物價(jià)指數(shù)也再度觸及2%的通脹目標(biāo)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)分析局（BEA）公布，4月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比增幅為2%，與3月持平。4月份扣除食品、能源的核心PCE物價(jià)指數(shù)同比增長(zhǎng)1.80%，符合預(yù)期。

對(duì)此市場(chǎng)普遍認(rèn)為，兩大數(shù)據(jù)鞏固了美聯(lián)儲(chǔ)6月加息的預(yù)期。其中，美國(guó)5月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告公布后，美國(guó)聯(lián)邦基金利率期貨暗示，美聯(lián)儲(chǔ)6月加息概率為86.3%。此外，9月和12月加息概率也均較報(bào)告公布前上升，其中9月再加息的概率升至55.0%，12月再度加息的概率升至28%。

美聯(lián)儲(chǔ)5月30日公布的褐皮書顯示，盡管全球貿(mào)易存在風(fēng)險(xiǎn)，但美國(guó)工廠在4月末和5月初增產(chǎn)，制造業(yè)正在加速，短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景大體向好。此前多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員曾表示，如果未來(lái)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大體上支持當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景，可能很快啟動(dòng)下次加息。

全球迎流動(dòng)性挑戰(zhàn)

加息預(yù)期升溫下，機(jī)構(gòu)普遍對(duì)全球市場(chǎng)流動(dòng)性產(chǎn)生擔(dān)憂。

高盛發(fā)布報(bào)告稱：“當(dāng)全球投資者都還沉浸在所有資產(chǎn)流動(dòng)性充足的夢(mèng)幻之中，現(xiàn)實(shí)已經(jīng)沒(méi)有新的流動(dòng)性注入了?！备呤⒄J(rèn)為，此輪加息帶來(lái)的不是杠桿，而是流動(dòng)性挑戰(zhàn)，且流動(dòng)性是潛在的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。高盛表示，金融市場(chǎng)在經(jīng)歷了10年的高度寬松和交易技術(shù)進(jìn)步后，市場(chǎng)已然變成高頻交易場(chǎng)所，形成了新的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。不可否認(rèn)的是，目前該結(jié)構(gòu)發(fā)生閃崩的次數(shù)越來(lái)越多，已引發(fā)了對(duì)基本面的擔(dān)憂。此后，交易員開(kāi)始撤走流動(dòng)性，加劇資產(chǎn)價(jià)格下跌，之后導(dǎo)致流動(dòng)性進(jìn)一步緊縮。

花旗分析稱，如果美國(guó)聯(lián)邦基金利率上調(diào)至3%，將會(huì)重創(chuàng)新興市場(chǎng)。其中如果美國(guó)聯(lián)邦基金利率上調(diào)至3%，那么減去1%的預(yù)估通脹率，債券實(shí)際收益率可能達(dá)到2%。同時(shí)，由于日本和歐洲的貨幣實(shí)際收益率遠(yuǎn)不及美國(guó)，兩種貨幣將繼續(xù)貶值?；ㄆ煺J(rèn)為做空新興市場(chǎng)信用品種是對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。

美銀美林分析師預(yù)測(cè)稱，美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒂?018年12月進(jìn)行本輪加息周期的第9次加息，屆時(shí)部分大型新興經(jīng)濟(jì)體的央行將收緊流動(dòng)性，全球流動(dòng)性在2019年達(dá)到階段最低水平。

另外，對(duì)美國(guó)市場(chǎng)而言，更高的利率往往意味著企業(yè)將會(huì)承擔(dān)更高的借貸成本，企業(yè)為投資者支付股息的空間就會(huì)變小。不過(guò)摩根大通卻認(rèn)為，“在今年，利率預(yù)計(jì)并不會(huì)是美國(guó)經(jīng)濟(jì)或者是股市的一個(gè)麻煩”；相反，金融股將會(huì)從中獲益，“這是因?yàn)楦叩睦蕦?huì)允許銀行收取更高的費(fèi)用，從而提振銀行股的業(yè)績(jī)”。摩根大通指出，只有當(dāng)美國(guó)兩年期國(guó)債的收益率上升至3.5%以上的時(shí)候，美國(guó)股市才會(huì)面臨壓力。當(dāng)前，美國(guó)兩年期國(guó)債的收益率處于2.5%的水平。