連續(xù)七連陰,股價持續(xù)下行的海通證券在5月30日成為年內(nèi)首只破凈券商股,東北證券、東吳證券等個股股價也接近破凈邊緣,市凈率均低于1.1倍。
券商板塊估值洼地引起機構(gòu)的廣泛關(guān)注。其中,券商股估值已進入安全區(qū)間。截至5月28日,券商板塊(市凈率)估值為1.43倍,短期來看,已低于2014年9月份熊市尾部;長期來看,也處于2003年以來的歷史底部。券商股估值向下空間有限,向上彈性較大,弱市下防御配置價值提升。銀河證券表示,券商板塊估值已處于歷史偏低位置,反彈與防御,攻守兼?zhèn)洹?/p>
東興證券則表示,多只券商股已處在破凈的邊緣,券商的商業(yè)模式特點決定其應享有一定的估值溢價,券商破凈的邏輯支撐十分薄弱,關(guān)注估值修復行情的啟動。
除估值優(yōu)勢外,券商板塊基本面也正在逐步轉(zhuǎn)好。中泰證券表示,金融進一步的對外開放、CDR配套政策逐步推出、A股正式入摩給市場信心帶來的提振等基本面利好因素,均將利于板塊的估值修復。中金公司表示,政策催化下的行業(yè)集中度提升、龍頭券商盈利模式升級,將成為龍頭券商短期估值提振、中長期盈利能力提升的重要上漲邏輯。
二級市場上,券商板塊較高的彈性,整體較低的估值引發(fā)資金的關(guān)注。繼5月30日首只破凈券商股出現(xiàn)后的近2個交易日里,券商板塊累計反彈幅度便達2.02%,跑贏同期大盤1.11%的漲幅,估值修復行情漸啟。進一步看,19只券商股期間累計上漲幅度超過板塊整體漲幅,盡管經(jīng)過近2個交易日的上漲,其中,有13只個股今年以來累計跌幅仍超10%,浙商證券、西部證券、第一創(chuàng)業(yè)、東吳證券和寶碩股份等個股年內(nèi)累計跌幅更是均在20%以上。
上述13只超跌反彈的券商股中,海通證券(1.02倍)、東吳證券(1.09倍)、國海證券(1.22倍)、國金證券(1.26倍)和方正證券(1.30倍)等5只個股最新市凈率相對較低,均在1.5倍以下且低于券商板塊整體市凈率(1.39倍)水平。其中,海通證券最被機構(gòu)看好,近30日內(nèi)機構(gòu)給予“買入”或“增持”等看好評級家數(shù)達到3家,其中,信達證券認為,海通證券資管業(yè)務積極轉(zhuǎn)型。在行業(yè)去通道、降杠桿的背景下,公司主動壓縮通道業(yè)務規(guī)模,業(yè)務全面向主動管理轉(zhuǎn)型,收入、利潤均實現(xiàn)較快的增長,經(jīng)營穩(wěn)健度不斷提升。預測公司2018年-2020年每股收益分別為0.81元、0.90元和0.96元,維持“增持”評級。
從資金流向來看,上述13只券商股中,第一創(chuàng)業(yè)近2日累計大單資金凈流入居第一,達到2710.60萬元。對于該股,海通證券表示,預計公司2018年歸屬于母公司凈利潤為4.40億元,同比增長4%,每股收益為0.13元。考慮到公司擁有多項債券承銷資質(zhì),積累包括銀行、基金、保險、投資公司和大型企業(yè)在內(nèi)的大量客戶,當前債市明顯回暖,公司業(yè)績有望改善,參考可比中小券商平均估值,給予“增持”評級。
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