海通證券認(rèn)為，4月以來內(nèi)外資分歧加大。自3月22日中美貿(mào)易摩擦升級(jí)以來，市場(chǎng)整體在上證綜指3000-3200點(diǎn)區(qū)間內(nèi)盤整，然而從市場(chǎng)參與者角度看，內(nèi)資和外資行為表現(xiàn)分化。近期北上資金流入加速，4、5月份分別凈流入387、508億元，較2017年月均水平166億元大幅提升。今年以來北上資金已凈流入1317億元，主要分布在食品飲料、家電和電子元器件等消費(fèi)類行業(yè)，若未來按此速度，則估算全年北上資金凈流入A股3160億元。

反觀國(guó)內(nèi)資金，在中美貿(mào)易摩擦和國(guó)內(nèi)信用違約事件的影響下，其對(duì)A股的積極性不高。從散戶開戶數(shù)看，近期新增散戶開戶數(shù)已減少，4月、5月單周散戶新增開戶數(shù)為22.3萬(wàn)人、24.6萬(wàn)人，而2017年、2016年每周均值為31.7萬(wàn)人、37.9萬(wàn)人。從公募發(fā)行看，近期公募發(fā)行速度放緩，今年1月新成立公募基金達(dá)829億元，創(chuàng)2016年以來新高，然而進(jìn)入4、5月后分別回落至324、251億元，而今年以來月均為472億元。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)測(cè)算，近期倉(cāng)位普遍降低，股票型基金倉(cāng)位從3月底的88.3%降至當(dāng)前的85.9%，前十大股票型基金倉(cāng)位也從88.6%降至84.7%?？梢?，4月以來外資在持續(xù)流入A股，而國(guó)內(nèi)投資者卻紛紛減持A股，兩者分歧加大。

外資在做選擇題，而內(nèi)資在做是非題。4月以來內(nèi)外資分歧加大的原因關(guān)鍵在于兩者投資決策的角度不同，外資在做選擇題，用望遠(yuǎn)鏡看全球，發(fā)現(xiàn)A股估值和業(yè)績(jī)匹配度不錯(cuò)，從而增配A股，而內(nèi)資在做是非題，用放大鏡看中國(guó)股市，短期一些事件因素影響市場(chǎng)，故而減持A股。