考慮到中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更快，投資中概股將擁有“更大的長(zhǎng)期機(jī)會(huì)”，很多知名的海外投資機(jī)構(gòu)對(duì)中概股的認(rèn)識(shí)從最初的“優(yōu)質(zhì)公司少、市值偏低”慢慢過(guò)渡到逐漸認(rèn)可、甚至熱衷的階段。紐約銀行梅隆中國(guó)ADR指數(shù)就是在美中概股表現(xiàn)的縮影。該指數(shù)于2018年1月26日沖至696.45點(diǎn)，超過(guò)2007年10月31日創(chuàng)下的前歷史高點(diǎn)。今年以來(lái)，該指數(shù)漲幅逾6%，跑贏美股三大指數(shù)。

備受關(guān)注的是，5月中旬出爐的一季度13F持倉(cāng)報(bào)告同樣顯示，部分海外投資機(jī)構(gòu)已成為中概股的堅(jiān)定“粉絲”，而代表著“新經(jīng)濟(jì)”的教育股、具社交屬性的網(wǎng)絡(luò)股則成為了機(jī)構(gòu)的重點(diǎn)投資方向。

部分機(jī)構(gòu)跑步進(jìn)場(chǎng)

根據(jù)美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)的規(guī)定,管理股票資產(chǎn)超過(guò)1億美元的機(jī)構(gòu),都需要在每個(gè)季度結(jié)束的45天內(nèi)向SEC提交該季度末的在美交易股票持倉(cāng)報(bào)告，即13F持倉(cāng)報(bào)告。通過(guò)梳理一季度13F持倉(cāng)報(bào)告發(fā)現(xiàn)，來(lái)自英國(guó)的老牌資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)Baillie Gifford堪稱投資中概股的最堅(jiān)定“粉絲”。

數(shù)據(jù)顯示，Baillie Gifford一季度在美投資的證券規(guī)模逾850億美元。在其一季度前十大重倉(cāng)股中，就有阿里巴巴、百度、攜程三只中概股，持倉(cāng)市值接近在美投資證券的20%。另外，Baillie Gifford一季度還持有好未來(lái)、網(wǎng)易、新東方、京東、58同城、汽車之家等中概股。

阿里巴巴是Baillie Gifford在美投資證券的第二大重倉(cāng)股，目前持有4533萬(wàn)股。歷史頭寸數(shù)據(jù)顯示，阿里巴巴于2014年9月在美上市后，就得到了Baillie Gifford的一路增持。據(jù)彭博測(cè)算，Baillie Gifford投資阿里巴巴的成本價(jià)略低于每股89美元，若以阿里巴巴目前股價(jià)近200美元計(jì)算，Baillie Gifford四年的“不離不棄”換來(lái)的是浮盈近50億美元。

如此輝煌的成績(jī)也吸引了其他一些機(jī)構(gòu)“跑步進(jìn)場(chǎng)”，素以投資穩(wěn)健著稱的挪威銀行（Norges Bank）就是其中之一。該行一季度新建倉(cāng)的前七大股份中，就有四家中概股。其中，阿里巴巴獲新建倉(cāng)376萬(wàn)股、百度獲新建倉(cāng)139萬(wàn)股、京東獲新建倉(cāng)350萬(wàn)股，網(wǎng)易獲新建倉(cāng)35.45萬(wàn)股。另外，攜程、新東方、好未來(lái)、58同城、歡聚時(shí)代、中通快遞、微博等中概股均在挪威銀行新建倉(cāng)的榜單中現(xiàn)身。

在海外投資機(jī)構(gòu)的買盤扶持下，2018年的中概股漲幅榜中，代表“新經(jīng)濟(jì)”的個(gè)股成為主流。其中，海亮教育、前程無(wú)憂今年以來(lái)上漲近80%；陌陌和汽車之家上漲逾70%；好未來(lái)上漲逾40%。58同城、新東方、瑞思學(xué)科英語(yǔ)等均跑贏了同期美股大盤。剛上市不久的嗶哩嗶哩、愛(ài)奇藝股價(jià)也有不俗表現(xiàn)。

教育板塊獲投資者認(rèn)可

“再窮不能窮教育，再苦不能苦孩子”，這是上世紀(jì)80年代中國(guó)最流行的廣告語(yǔ)之一。很多中國(guó)家長(zhǎng)望子成龍，不惜花費(fèi)高昂的學(xué)費(fèi)為給孩子更好的教育，這也為整個(gè)教育行業(yè)注入了源源不斷的“血液”。美股市場(chǎng)的中概股教育板塊近年來(lái)已成為最為活躍、增長(zhǎng)最為迅速的板塊之一，也是投資者最趨之若鶩的中概股板塊。作為中概股教育板塊的龍頭，好未來(lái)、新東方、瑞思學(xué)科英語(yǔ)、海亮教育等都得到了投資者們的重點(diǎn)關(guān)注，一些先期介入的機(jī)構(gòu)已經(jīng)賺得盆滿缽滿。

好未來(lái)的第一大機(jī)構(gòu)股東仍是中概股大“粉絲”Baillie Gifford，一季度大舉加倉(cāng)2386.7萬(wàn)股，目前持倉(cāng)4969萬(wàn)股，占流通盤的13.99%。Baillie Gifford自2016年第一季度開(kāi)始持續(xù)買入好未來(lái)，據(jù)測(cè)算成本價(jià)為略高于每股23美元，若以好未來(lái)目前股價(jià)42美元計(jì)算，Baillie Gifford浮盈超過(guò)9億美元。另外，老虎全球管理公司也持有好未來(lái)1006萬(wàn)股，占流通盤的2.84%。老虎全球管理公司2016年第四季度在相對(duì)低位買入好未來(lái)后，基本按兵不動(dòng)，目前浮盈約3億美元。

新東方的第一大機(jī)構(gòu)股東為威靈頓管理集團(tuán)，目前持有788萬(wàn)股，占流通盤的5%。歷史頭寸數(shù)據(jù)顯示，威靈頓管理集團(tuán)十年來(lái)對(duì)新東方進(jìn)行高拋低吸的滾動(dòng)式操作，自2017年第一季度開(kāi)始持續(xù)增倉(cāng)新東方，目前浮盈約3.5億美元。新東方第二大機(jī)構(gòu)股東又被Baillie Gifford把持，在2012年的低位大舉建倉(cāng)后，Baillie Gifford近來(lái)采取逢高出貨的策略，一季度再度小幅減持新東方，但目前的浮盈已超過(guò)5.7億美元。

13F持倉(cāng)報(bào)告顯示，2015年在美國(guó)上市的全日制基礎(chǔ)教育集團(tuán)海亮教育一季度被Dimensional Fund Advisors、文藝復(fù)興科技、城堡、千禧管理等知名機(jī)構(gòu)小幅增倉(cāng)。上市剛剛半年的瑞思學(xué)科英語(yǔ)則被來(lái)自香港的對(duì)沖基金Ward Ferry Management新建倉(cāng)175萬(wàn)股，老虎全球管理公司也持有50萬(wàn)股。

社交網(wǎng)絡(luò)概念備受青睞

近年來(lái)，社交網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展方興未艾，引人注目。全球網(wǎng)民通過(guò)社交網(wǎng)絡(luò)溝通交流、分享信息，社交網(wǎng)絡(luò)已成為覆蓋用戶最廣、傳播影響最大、商業(yè)價(jià)值最高的網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)。目前具備社交網(wǎng)絡(luò)屬性的中概網(wǎng)絡(luò)股如陌陌、58同城以及新上市不久的嗶哩嗶哩、愛(ài)奇藝等、正日益獲得美股機(jī)構(gòu)投資者的青睞。作為美股社交網(wǎng)絡(luò)巨頭，臉譜的股價(jià)5年上漲近7倍的神話令機(jī)構(gòu)們艷羨不已。誰(shuí)又能知道，若干年后，在美中概股群體中的“臉譜”股價(jià)會(huì)不會(huì)飛得更高？

作為最正宗的中概社交網(wǎng)絡(luò)股，陌陌今年股價(jià)持續(xù)走強(qiáng)的背后離不開(kāi)海外機(jī)構(gòu)的大力支持。澳大利亞投資機(jī)構(gòu)PENDAL集團(tuán)于2017年第二季度開(kāi)始買入陌陌，并在當(dāng)年第三季度和2018年第一季度增倉(cāng)，目前持倉(cāng)1084萬(wàn)股，占流通盤的6.63%，為陌陌第一大機(jī)構(gòu)股東。德國(guó)投資機(jī)構(gòu)Prime Capital Management則采取低吸高拋陌陌的策略，于2017年第四季度、2018年第一季度增倉(cāng)，目前持倉(cāng)646萬(wàn)股，占流通盤的3.95%，為陌陌第二大機(jī)構(gòu)股東。

58同城的前兩大機(jī)構(gòu)股東——美國(guó)泛大西洋投資集團(tuán)、法國(guó)Carmignac Gestion公司2018年一季度在小幅增持58同城后，分別持有715萬(wàn)股、577萬(wàn)股，占流通盤的5.8%、4.68%。兩家機(jī)構(gòu)均采取逢低持續(xù)買入的策略，其中泛大西洋投資集團(tuán)浮盈超過(guò)3億美元。

嗶哩嗶哩、愛(ài)奇藝雖然在美上市僅兩個(gè)月，但也吸引了大量機(jī)構(gòu)的關(guān)注。嗶哩嗶哩的機(jī)構(gòu)投資者以老虎全球管理領(lǐng)銜，建倉(cāng)581萬(wàn)股，占流通股的3.01%；高瓴資本則建倉(cāng)425萬(wàn)股、Jericho Capital建倉(cāng)330.7萬(wàn)股。知名機(jī)構(gòu)千禧管理、Point72、城堡集團(tuán)也紛紛建倉(cāng)嗶哩嗶哩。愛(ài)奇藝的機(jī)構(gòu)投資者陣容則以美國(guó)對(duì)沖基金VIKING全球投資者領(lǐng)銜，建倉(cāng)784.3萬(wàn)股，占流通股的2.52%；加拿大養(yǎng)老基金、城堡集團(tuán)、老虎全球管理公司等均在第一時(shí)間建倉(cāng)了愛(ài)奇藝股份。