5月30日下午，在中國(guó)LP機(jī)構(gòu)交流論壇暨中國(guó)母基金評(píng)價(jià)體系發(fā)布會(huì)上，母基金研究中心創(chuàng)始人唐勁草發(fā)布了中國(guó)母基金評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。根據(jù)母基金研究中心的統(tǒng)計(jì)，2017年全國(guó)范圍內(nèi)各類私募股權(quán)母基金的總在管規(guī)模達(dá)到16152億元。

　　據(jù)了解，中國(guó)母基金評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)建，主要參考了學(xué)術(shù)界對(duì)私募股權(quán)投資收益影響因素的研究成果、業(yè)界的投資經(jīng)驗(yàn)以及母基金投資人所關(guān)心的問(wèn)題。在匯總以上信息，并遵循系統(tǒng)性、可比性、適度性、可測(cè)性、穩(wěn)定性等五原則的基礎(chǔ)上，母基金研究中心采用層次分析法，制定出了具有中國(guó)特色的中國(guó)母基金評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。

　　評(píng)價(jià)體系從一級(jí)指標(biāo)層面上可以劃分為母基金自身特征、母基金管理團(tuán)隊(duì)、母基金投資模式和母基金管理機(jī)構(gòu)業(yè)績(jī)四個(gè)一級(jí)指標(biāo)，其中母基金投資模式按照募、投、管、退四個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行進(jìn)一步細(xì)分，母基金管理機(jī)構(gòu)業(yè)績(jī)指標(biāo)則按照歷史業(yè)績(jī)和已投子基金兩個(gè)層面進(jìn)行細(xì)分。每個(gè)一級(jí)指標(biāo)下又可以繼續(xù)細(xì)分，最終由26個(gè)二級(jí)指標(biāo)構(gòu)成。

　　母基金研究中心表示，雖然以上的評(píng)估體系已經(jīng)對(duì)母基金的全流程進(jìn)行了指標(biāo)體系構(gòu)建，但是不同的投資者還是需要根據(jù)自己的投資目標(biāo)豐富評(píng)估體系并調(diào)整至適當(dāng)?shù)脑u(píng)估權(quán)重。比如隨著募資難度的加大，母基金投資者對(duì)母基金的評(píng)估體系一定需要進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，對(duì)母基金的募資能力施以更大的權(quán)重。再比如高凈值個(gè)人對(duì)投資收益的要求會(huì)比國(guó)有企業(yè)更高，而國(guó)有企業(yè)則對(duì)投資地域和行業(yè)限制等有更多的考慮。

　　母基金研究中心認(rèn)為，對(duì)于母基金管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資能力等的投前評(píng)估固然有重要意義，但同時(shí)也需要認(rèn)識(shí)到，私募股權(quán)投資本身高收益也必然伴隨很強(qiáng)的不確定性，即使是最優(yōu)秀的母基金管理機(jī)構(gòu)也會(huì)有投資失誤的情況。因此在對(duì)母基金進(jìn)行實(shí)際投資時(shí)，也必須綜合考慮宏觀政策環(huán)境和經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)等其他因素，理解母基金投資中存在的風(fēng)險(xiǎn)，在可承受的風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)尋求更高的收益。