“醫(yī)藥獨(dú)角獸”明星企業(yè)藥明康德上市以來，連續(xù)15個交易日強(qiáng)勢漲停，直接晉級千億市值上市公司行列，吸引了市場極大的關(guān)注。其背后除了有包括險資在內(nèi)的豪華投資團(tuán)隊以外，公司本身也在不斷地進(jìn)行股權(quán)投資，打造生物醫(yī)藥研發(fā)投資生態(tài)圈。

股東背景頻現(xiàn)險資

公開資料顯示，藥明康德成立于2000年，為全球制藥、生物技術(shù)以及醫(yī)療器械等領(lǐng)域提供從藥物發(fā)現(xiàn)、開發(fā)到市場化的全方位一體化的實驗室研發(fā)和生產(chǎn)服務(wù)。2007年8月，藥明康德曾在美國紐交所上市，至2015年12月，藥明康德用時四個月從美國紐交所完成私有化退市，彼時市值約33億美元。

資料顯示，目前全球CRO（醫(yī)藥合同研發(fā)外包組織）公司數(shù)量超過1000家，占據(jù)主要市場份額的大型企業(yè)主要集中在歐美，其中世界前十的企業(yè)瓜分超過一半的市場份額——目前，CRO行業(yè)按照市場份額以及競爭實力可將企業(yè)分為三個梯隊：

第一梯隊是以QuintilesIMS、Covance、Parexel為代表的具備豐富經(jīng)驗、擁有全球業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)及國際多中心臨床研究能力的跨國龍頭企業(yè)；

第二梯隊是以藥明康德、Medpace為代表，在某地區(qū)或某些特定業(yè)務(wù)領(lǐng)域擁有一定市場地位的CRO企業(yè)，這些企業(yè)通過并購加快產(chǎn)業(yè)鏈及全球業(yè)務(wù)的布局；

第三梯隊的CRO企業(yè)大部分從事單一特定業(yè)務(wù)及相關(guān)申報、注冊等法規(guī)政策性業(yè)務(wù)，市場議價能力比較弱。

而今日藥明康德收獲上市以來的第15個漲停板，市值遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過千億元人民幣。藥明康德引領(lǐng)CRO概念股，CRO行業(yè)所屬的醫(yī)療服務(wù)指數(shù)穩(wěn)步上漲，相關(guān)個股也屢創(chuàng)階段新高。根據(jù)華興資本的內(nèi)部研究，截至到2018年5月25日，CRO/CMO行業(yè)上市公司市值及估值倍數(shù)如下圖所示（市值單位：百萬美元）。

進(jìn)行本次 IPO 之前，藥明康德共有 42 位股東，其中外資股東有 17 名，前十名股東持股合計占到 73.68%，IPO 后降至 66.31%。公司股東陣容不乏優(yōu)質(zhì)的公司，例如持股5.26%的上海金藥是平安人壽保險的控股子公司，持股 1.33%的國壽成達(dá)為國有法人股股東，其股東包括中國人壽保險集團(tuán)及其旗下子公司。另外，馬云間接持股 40%的上海云鋒衡遠(yuǎn)投資中心以及泰康保險集團(tuán)股份有限公司等也現(xiàn)身股東之列。

增快行業(yè)投資打造生態(tài)圈

國壽股權(quán)投資有限公司CEO萬誼青表示，非?？春盟幟骺档碌钠脚_能力和發(fā)展模式，相信上市后的藥明康德將進(jìn)一步引領(lǐng)中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和成熟。而就在上周，藥明康德旗下的股權(quán)投資平臺通和毓承資本聯(lián)合云鋒基金等多家機(jī)構(gòu)參與投資了騰盛博藥（Brii Biosciences）2.6億美元的融資，此外還有紅杉資本和藍(lán)池資本等機(jī)構(gòu)領(lǐng)投。騰盛博藥是一家致力于滿足中國病患及公共健康需求的生物新銳公司。

事實上，這只是藥明康德打造生物醫(yī)藥研發(fā)投資生態(tài)圈的一小步，在風(fēng)險投資部分，藥明康德主要的投資主體是成立于 2011 年的藥明康德一期基金及 2015 年專門成立的毓承資本，管理合計超過 3.5 億美元規(guī)模的兩支美元基金，累計投資企業(yè)達(dá)到 40 家，包括百濟(jì)神州、基石藥業(yè)、方潤醫(yī)療等。對國內(nèi)，藥明康德主要是為初創(chuàng)企業(yè)提供研發(fā)服務(wù)，例如其為華領(lǐng)醫(yī)藥提供了一系列實驗室服務(wù)，加速華領(lǐng)醫(yī)藥的藥物向臨床階段推進(jìn)。

通和毓承資本則是由創(chuàng)立于2012年的通和資本及藥明康德旗下的毓承資本在2017年5月合并而來，專注于跨太平洋兩岸生命科學(xué)及醫(yī)療健康領(lǐng)域內(nèi)創(chuàng)新性機(jī)會的專業(yè)風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)。目前擁有20+投資團(tuán)隊及10+運(yùn)營支持團(tuán)隊，遍布上海/波士頓/香港/舊金山四地辦公室，充分對接藥明康德產(chǎn)業(yè)平臺的能力和資源。累計管理7只基金，在管資金規(guī)模逾百億人民幣，投資并扶持近60家企業(yè)快速成長與壯大。

天風(fēng)證券的數(shù)據(jù)顯示，2017-2021年期間中國CRO市場銷售額年均復(fù)合增長率為20.32%，我國CRO產(chǎn)業(yè)將實現(xiàn)跨越式發(fā)展，遠(yuǎn)超于全球8%的復(fù)合增速。有投資機(jī)構(gòu)的人士表示，藥明康德這種類似于昆泰的商業(yè)模式，為下游的創(chuàng)新公司提供了“投資+研發(fā)+臨床+生產(chǎn)”的一體化服務(wù)平臺，同時也通過對創(chuàng)新藥公司的投資增加了自身的醫(yī)藥研發(fā)業(yè)務(wù)，從投資中獲得了更大的回報。