資金持續(xù)涌入醫(yī)藥板塊

今年以來(lái),醫(yī)藥股成為震蕩市場(chǎng)中的一抹亮色。財(cái)匯金融大數(shù)據(jù)終端顯示,截至5月24日,年內(nèi)申萬(wàn)醫(yī)藥生物指數(shù)漲幅達(dá)到14.12%,處于所有行業(yè)榜首,而一些優(yōu)質(zhì)白馬和細(xì)分龍頭積累了更大漲幅。在此背景下,資金配置醫(yī)藥板塊的熱情高漲,并進(jìn)一步推升了醫(yī)藥股的表現(xiàn)。

根據(jù)中信證券統(tǒng)計(jì),2018年一季度非醫(yī)藥基金醫(yī)藥股持倉(cāng)占比環(huán)比上升1.98個(gè)百分點(diǎn),達(dá)到8.26%,但仍處于歷史較低水平。

“從二季度的情況來(lái)看,基金的加倉(cāng)舉動(dòng)還在延續(xù)?！鄙虾Ｒ晃换鸾?jīng)理表示,在宏觀環(huán)境具有不確定性的情況下,2018年的市場(chǎng)與2017年不同的是,缺乏清晰的投資主線,而醫(yī)藥板塊的利好因素如板塊尤其是部分細(xì)分子行業(yè)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)、創(chuàng)新藥成果批量化出現(xiàn)、仿制藥一致性評(píng)價(jià)紅利釋放等相對(duì)確定,使得醫(yī)藥板塊具備相對(duì)優(yōu)勢(shì)又兼具防御屬性,從而受到資金青睞。

值得注意的是,借著這輪醫(yī)藥股行情,醫(yī)藥主題基金表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。財(cái)匯數(shù)據(jù)顯示,今年以來(lái)業(yè)績(jī)排名居前的偏股型基金有相當(dāng)一部分為醫(yī)療健康類主題基金。截至5月23日,如富國(guó)精準(zhǔn)醫(yī)療混合、融通醫(yī)療保健行業(yè)混合、中歐醫(yī)療健康混合、富國(guó)醫(yī)療保健行業(yè)混合等基金的年內(nèi)回報(bào)均在25%以上。

部分存量醫(yī)藥主題基金紛紛獲得凈申購(gòu)。從一季度數(shù)據(jù)來(lái)看,如安信消費(fèi)醫(yī)藥股票基金,短短3個(gè)月時(shí)間內(nèi)新增基金份額5.14億份。此外,中歐醫(yī)療健康混合、易方達(dá)醫(yī)療保健行業(yè)混合一季度份額增加4.40億份、1.45億份。

此外,值得注意的是,近期一些醫(yī)藥主題新基金或者主打醫(yī)藥股投資的新基金也順勢(shì)開啟發(fā)行,如中銀醫(yī)療保健混合基金正在發(fā)行中,華泰柏瑞醫(yī)療健康也將于5月28日發(fā)行。

后市或仍有超預(yù)期領(lǐng)域

當(dāng)然,在前期已經(jīng)積累了較大漲幅、市場(chǎng)預(yù)期已經(jīng)較高的前提下,投資者對(duì)于后市醫(yī)藥股能否繼續(xù)走強(qiáng)也存有一定的疑問。

“的確,市場(chǎng)對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的確定性增長(zhǎng)有較強(qiáng)預(yù)期,下一階段行業(yè)增長(zhǎng)依然存在超預(yù)期的可能,包括龍頭企業(yè)中報(bào)業(yè)績(jī)、行業(yè)政策、新藥審批速度等,主要領(lǐng)域包括創(chuàng)新藥、仿制藥一致性評(píng)價(jià)、藥店連鎖、疫苗等?！比A泰柏瑞醫(yī)療健康擬任基金經(jīng)理徐曉杰表示。她同時(shí)指出,這輪醫(yī)藥股行情應(yīng)當(dāng)被稱之為結(jié)構(gòu)性行情,在行業(yè)“供給側(cè)改革”的推進(jìn)過(guò)程中,符合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的企業(yè)能夠持續(xù)表現(xiàn),同時(shí)也有一些企業(yè)將承受壓力。

中歐醫(yī)療健康基金經(jīng)理葛蘭認(rèn)為,目前醫(yī)藥板塊的估值處于中等偏上水平。醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)歷了3-4年的熊市,目前正處在底部回升階段,行業(yè)增速和景氣度都處于上升初期,2018年會(huì)持續(xù)看好醫(yī)藥生物板塊的投資機(jī)會(huì)。對(duì)于此輪醫(yī)藥行業(yè)的景氣周期,她給出了2-3年的判斷。在具體方向上,她首先持續(xù)看好受益于優(yōu)先審評(píng)及仿制藥一致性評(píng)價(jià)等相關(guān)政策的創(chuàng)新藥企業(yè)及優(yōu)質(zhì)仿制藥企業(yè)的投資機(jī)會(huì);其次,積極挖掘醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療器械、生物制品等細(xì)分領(lǐng)域龍頭;最后,結(jié)合財(cái)報(bào)關(guān)注長(zhǎng)期穩(wěn)健增長(zhǎng)安全邊際充足的個(gè)股。

中銀國(guó)際證券也指出,醫(yī)藥板塊的行情有望持續(xù),原因在于:第一,醫(yī)藥行業(yè)具備逆周期的屬性,業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定,不太可能出現(xiàn)增速大幅下滑的情況;第二,中國(guó)制藥企業(yè)的研發(fā)以仿制創(chuàng)新藥為主,研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)較低,不太可能出現(xiàn)集體研發(fā)失敗的情況,因此醫(yī)藥行業(yè)的投資邏輯短期內(nèi)較難被自我證偽。