受A股納入MSCI消息影響,今年以來持續(xù)上漲的醫(yī)藥板塊近期再度走強(qiáng)。在廣發(fā)醫(yī)療保健基金經(jīng)理邱璟旻看來,醫(yī)藥行業(yè)的持續(xù)經(jīng)營能力良好,加上相關(guān)政策的推動,醫(yī)藥板塊有望持續(xù)創(chuàng)造超額收益,可能是未來2年~3年的戰(zhàn)略性資產(chǎn),正在迎來新周期的開啟。

醫(yī)藥行情熱度提升

2016年四季度之后,醫(yī)藥行業(yè)增速見底,出現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢,同時,從2017年二季度以來,監(jiān)管部門簡政放權(quán),出臺各種利好政策,醫(yī)藥板塊迎來又一個春天。

邱璟旻表示,從基本面來看,決定醫(yī)療行業(yè)長期增長的人口老齡化、疾病譜轉(zhuǎn)移和政府投入力度等主要因素都沒有變化;從估值體系來看,采用DCF折現(xiàn)法可以更加客觀地描述企業(yè)的真實價值,也就是“PEG+pipeline”,可以補(bǔ)償企業(yè)在新藥研發(fā)中的“周期長、風(fēng)險高、投資大”的代價,目前A股資本市場已基本接受了這一估值體系,因此相關(guān)企業(yè)估值得到了快速提升。

醫(yī)藥板塊今年以來領(lǐng)漲市場,成為投資者關(guān)注的重點。在邱璟旻看來,醫(yī)藥板塊的上漲行情并非只是短期機(jī)會。醫(yī)藥板塊持續(xù)經(jīng)營能力良好,加上如今相關(guān)政策的推動,長期來看有望持續(xù)創(chuàng)造超額收益,可能是未來2到3年的戰(zhàn)略性資產(chǎn),正在迎來新周期的開啟。

看好三大細(xì)分領(lǐng)域

盡管從長遠(yuǎn)來看,醫(yī)療板塊有望持續(xù)創(chuàng)造超額收益,但精選個股依然是不變的投資精髓。邱璟旻表示,未來行業(yè)會分化,能踏踏實實做事、布局創(chuàng)新品種的公司更有機(jī)會。

從細(xì)分子行業(yè)來看,邱璟旻認(rèn)為有三個領(lǐng)域值得重點關(guān)注,第一是創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè),第二是醫(yī)療服務(wù)類公司,尤其是有好的商業(yè)模式和強(qiáng)大競爭力的公司,第三是與消費升級相關(guān)的企業(yè)。

其中,邱璟旻最看好的是創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。他認(rèn)為,中國的新藥研發(fā)在經(jīng)歷較長時間的摸索期后,在藥監(jiān)局新藥評審中心人員擴(kuò)充、新版醫(yī)保目錄出臺、醫(yī)療保障局成立等利好政策的推動下,即將迎來爆發(fā)期,而大量優(yōu)秀的海外研發(fā)人才的回流更是加速了該行業(yè)的進(jìn)展。但創(chuàng)新藥屬于科技性行業(yè),具有投入產(chǎn)出周期較長、投入較大及創(chuàng)新存在不成功的風(fēng)險;從股票角度來看,其目前可能存在階段性靜態(tài)估值偏高的情況,但估值水平需要辯證分析判斷。

除此以外,邱璟旻認(rèn),醫(yī)療服務(wù)類企業(yè)也具備較大的投資價值,伴隨著“簡政放權(quán)”政策與城市化進(jìn)程的進(jìn)一步推進(jìn),有好的商業(yè)模式和強(qiáng)大競爭力的公司將會孕育出大量的商業(yè)機(jī)會。而一些擁有成熟的銷售團(tuán)隊和管理經(jīng)驗的傳統(tǒng)大型制藥企業(yè),若輔以充裕的資金,通過海外并購的形式也可以走“捷徑”迎頭趕上。

而對于消費升級,邱璟旻認(rèn)為品牌消費是其最值得看好的投資角度。他指出,現(xiàn)在消費主力由軍隊、政府的三公消費轉(zhuǎn)為民間大眾和商務(wù)宴請,品牌形象在其中起到了決定性作用。同時信息傳播速度的加快又撬開了區(qū)域間的封閉,加速了全國性品牌擴(kuò)張的步伐。因此伴隨著居民收入水平的持續(xù)提升以及財產(chǎn)性收入的大幅擴(kuò)張,中高端品牌將會更加受益。