中國(guó)財(cái)富網(wǎng)訊（郭俊 周黎潔）從7月1日起，無(wú)論是創(chuàng)投企業(yè)還是天使投資個(gè)人，投資種子期、初創(chuàng)期科技型企業(yè)，按投資額70%抵扣應(yīng)納稅所得額。

近日，財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)和天使投資個(gè)人有關(guān)稅收政策的通知》（財(cái)稅〔2018〕55號(hào)，以下簡(jiǎn)稱《通知》），將此前在9個(gè)試點(diǎn)地區(qū)實(shí)施的創(chuàng)投稅收優(yōu)惠政策推廣至全國(guó)。

業(yè)內(nèi)人士向中國(guó)財(cái)富網(wǎng)表示，這一稅收優(yōu)惠政策的核心是給VC和LP減稅，實(shí)際上是解決投資回報(bào)率的問(wèn)題，利好早期投資的發(fā)展。相對(duì)于實(shí)施效果，其更期待政策落地的執(zhí)行力。

創(chuàng)投優(yōu)惠政策“雙擴(kuò)圍”

中國(guó)財(cái)富網(wǎng)梳理發(fā)現(xiàn)，截至目前，國(guó)家出臺(tái)的創(chuàng)投企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策已近10項(xiàng)，均圍繞國(guó)務(wù)院《關(guān)于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資持續(xù)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》（國(guó)發(fā)〔2016〕53號(hào)）的要求落地。

此番在全國(guó)實(shí)施的稅收優(yōu)惠政策，與試點(diǎn)政策并無(wú)二致，最大亮點(diǎn)是對(duì)多年來(lái)逐步形成的創(chuàng)投優(yōu)惠政策體系的延展和深化，尤其實(shí)現(xiàn)了“雙擴(kuò)圍”。

2017年4月19日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議作出決定，在京津冀、上海、廣東、安徽、四川、武漢、西安、沈陽(yáng)8個(gè)全面創(chuàng)新改革試驗(yàn)區(qū)域和蘇州工業(yè)園區(qū)開(kāi)展創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)和天使投資個(gè)人稅收政策試點(diǎn)；4月28日，財(cái)政部、國(guó)稅總局聯(lián)合印發(fā)試點(diǎn)通知，明確了具體試點(diǎn)政策內(nèi)容。

試點(diǎn)期間，國(guó)家稅務(wù)總局所得稅司副司長(zhǎng)葉霖兒曾表示，此項(xiàng)稅收優(yōu)惠政策的最大亮點(diǎn)在于，對(duì)原創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)優(yōu)惠政策的投資主體和投資對(duì)象進(jìn)行了“雙擴(kuò)圍”。一是將享受70%投資抵扣優(yōu)惠政策的創(chuàng)投企業(yè)的投資對(duì)象，由中小高新技術(shù)企業(yè)，放寬至初創(chuàng)科技型企業(yè)；二是將享受優(yōu)惠政策的投資主體，由公司制創(chuàng)投企業(yè)和合伙制創(chuàng)投企業(yè)的法人合伙人，擴(kuò)大到個(gè)人投資者。

創(chuàng)投企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策最早可追溯到2007年3月16日頒布的《企業(yè)所得稅法》。該法及其實(shí)施條例規(guī)定，對(duì)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)投資于未上市中小高新技術(shù)企業(yè)2年以上的，可享受按投資額的70%抵扣應(yīng)納稅所得額的優(yōu)惠政策。而此番實(shí)施的稅收優(yōu)惠政策正是對(duì)這一規(guī)定的“雙擴(kuò)圍”。

“雙擴(kuò)圍”后，“初創(chuàng)科技型企業(yè)”的提法替代了“未上市中小高新技術(shù)企業(yè)”。后者需符合中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，即職工人數(shù)不超過(guò)500人，資產(chǎn)總額和年銷售收入均不超過(guò)2億元。而根據(jù)《通知》，初創(chuàng)科技型企業(yè)的從業(yè)人數(shù)不超過(guò)200人，資產(chǎn)總額和年銷售收入均不超過(guò)3000萬(wàn)元。標(biāo)準(zhǔn)大大降低，可讓更多創(chuàng)投企業(yè)享受優(yōu)惠。此外，投資抵扣優(yōu)惠范圍擴(kuò)大到個(gè)人投資者，包括合伙制創(chuàng)投企業(yè)的個(gè)人合伙人和天使投資個(gè)人，可以刺激高凈值個(gè)人的投資熱情。

圈內(nèi)點(diǎn)贊：政策利好 期待落地執(zhí)行力

對(duì)于推廣至全國(guó)的創(chuàng)投稅收優(yōu)惠政策，中國(guó)財(cái)富網(wǎng)采訪多位業(yè)內(nèi)人士，他們紛紛表達(dá)了自己對(duì)政策的理解和期許。

南開(kāi)大學(xué)現(xiàn)代管理研究所所長(zhǎng)李亞教授對(duì)政策持樂(lè)觀謹(jǐn)慎的態(tài)度。李亞認(rèn)為，該政策的核心是給VC和LP減稅，實(shí)際上是解決投資回報(bào)率的問(wèn)題，通過(guò)提高回報(bào)率來(lái)解決VC的融資問(wèn)題。從政策推出的目的來(lái)看，它的用意是提高LP投資VC的收益率，通過(guò)提高投資回報(bào)來(lái)激勵(lì)VC的發(fā)展，這也是應(yīng)對(duì)資本寒冬的一種激勵(lì)方式。

李亞同時(shí)指出，種子期階段的投資時(shí)間較長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)也較大，雖然政策利好，但是LP投資的積極性可能不會(huì)特別高，對(duì)于實(shí)施效果，也要謹(jǐn)慎對(duì)待。

從VC的“融投管退”來(lái)說(shuō)，李亞建議，還可以圍繞投資、投后管理和退出“做文章”，以促進(jìn)種子期投資的發(fā)展。比如說(shuō)“管”，加強(qiáng)種子期項(xiàng)目的投后管理一直是一個(gè)“懸而未決”的問(wèn)題。因?yàn)榉N子期項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)比較大，風(fēng)險(xiǎn)大的項(xiàng)目投后管理的重要性、增值服務(wù)的重要性反而更大。如果在這個(gè)方面做得好一些，GP投資種子期投資機(jī)構(gòu)的積極性可能會(huì)高一些。

翊翎資本合伙人李棟表示，政策優(yōu)惠幅度不小，對(duì)創(chuàng)投企業(yè)和天使投資個(gè)人肯定有幫助?！暗?，效果如何，主要看執(zhí)行力?！?/p>

中關(guān)村天使投資聯(lián)盟秘書長(zhǎng)、天使成長(zhǎng)營(yíng)發(fā)起人徐勇對(duì)政策表示“熱烈歡迎”，稱其為“大好事”。第一，政策突破性地將天使投資個(gè)人納入稅收優(yōu)惠范疇，這對(duì)于個(gè)人投資者肯定是鼓勵(lì)和促進(jìn)；第二，個(gè)人投資多個(gè)項(xiàng)目的，可以沖抵注銷清算企業(yè)的損失，這也是一個(gè)非常大的進(jìn)步。

徐勇同時(shí)建議，如果能對(duì)早期投資和天使投資給予更大力度的稅收優(yōu)惠，促進(jìn)效果應(yīng)該會(huì)更明顯。因?yàn)樵缙谕顿Y，特別是天使投資，成功的項(xiàng)目一般是通過(guò)較少投資獲得很大收益?！耙酝顿Y額的70%來(lái)進(jìn)行抵扣，抵扣金額有限。如果能直接給予稅率的優(yōu)惠，激勵(lì)效果可能會(huì)更好。”徐勇說(shuō)。

京北天使VC母基金創(chuàng)始合伙人全忠偉也為政策點(diǎn)贊，并期望政策能夠?qū)嵈驅(qū)嵉芈涞亍Ｋ赋?，政策和行?dòng)還存在很大的差距，如目前有些地方還不允許注冊(cè)投資公司，這無(wú)疑限制了股權(quán)投資的發(fā)展，如果能夠放寬區(qū)域?qū)τ谧?cè)投資主體的限制，將使更多創(chuàng)投機(jī)構(gòu)受益。