中國財(cái)富網(wǎng)訊（周黎潔）在今年的全國兩會上，除了互聯(lián)網(wǎng)巨頭回歸A股的呼聲，改革上市發(fā)行制度，加大對“四新”企業(yè)的支持也成為關(guān)注焦點(diǎn)。那么，科技創(chuàng)新企業(yè)的A股上市之路面臨怎樣的困難和挑戰(zhàn)，該如何推進(jìn)？全國人大代表朱明躍提出了建議。

朱明躍今年帶著三份建議上會，其中之一便是關(guān)于加快上市制度變革，解決科技創(chuàng)新企業(yè)國內(nèi)上市融資的建議。朱明躍向中國財(cái)富網(wǎng)表示，當(dāng)前制度改革的難點(diǎn)在于，既要解決科技創(chuàng)新企業(yè)的上市問題又要保護(hù)好中小投資者的權(quán)益。

除了大家已經(jīng)提及的企業(yè)VIE架構(gòu)和“同股不同權(quán)”等障礙外，朱明躍指出，科技創(chuàng)新企業(yè)具有高風(fēng)險(xiǎn)、高投入、高回報(bào)的特性，前期投入巨大，效益體現(xiàn)滯后，不能滿足現(xiàn)行的國內(nèi)IPO上市對于利潤和未彌補(bǔ)虧損的要求，而且這類企業(yè)在上市前一般都經(jīng)過多輪融資，投資者采取了市銷率、市占率、市值用戶比值等多種估值手段，IPO發(fā)行均采取參照同行業(yè)市盈率均值定價(jià)，一般不超過23倍，這就可能導(dǎo)致IPO價(jià)格遠(yuǎn)低于私募融資價(jià)格，進(jìn)而對第一次公開發(fā)行股票的融資產(chǎn)生影響。

“另外就是這類企業(yè)大多為輕資產(chǎn)公司，為占領(lǐng)市場，需要大量的資金儲備，保證足夠的現(xiàn)金流，上市申報(bào)時(shí)會呈現(xiàn)出資產(chǎn)負(fù)債率極低，帳面資金充足的現(xiàn)狀，傳統(tǒng)思維可能難以理解其募資用途?！?/p>

朱明躍建議國家有關(guān)部門能通過制度創(chuàng)新，向科技創(chuàng)新企業(yè)傾斜資源配置來助推其在國內(nèi)上市。比如取消對科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)行市盈率和募集資金金額的限制，允許該類企業(yè)根據(jù)實(shí)際需求采取純市場化的發(fā)行機(jī)制；取消對科技創(chuàng)新企業(yè)創(chuàng)業(yè)板主營業(yè)務(wù)單一的限制，允許其根據(jù)實(shí)際需求多元化經(jīng)營?！坝绕涫轻槍Κ?dú)角獸企業(yè)，可以放松盈利指標(biāo)的要求，開辟綠色通道，提高審查效率。”朱明躍說。

此外，針對“獨(dú)角獸”型科技創(chuàng)新企業(yè)估值較高，融資規(guī)模較大的現(xiàn)狀，為避免對二級市場形成沖擊，朱明躍建議可在發(fā)行階段借鑒香港的基石投資者制度，引入知名戰(zhàn)略投資者，引導(dǎo)市場形成長期投資的理念。

朱明躍認(rèn)為，可以在不區(qū)域、不同行業(yè)選擇一批不涉及VIE架構(gòu)、同股不同權(quán)等復(fù)雜事項(xiàng)的“獨(dú)角獸”企業(yè)，先行先試，有序推進(jìn)，逐步完善對科技創(chuàng)新企業(yè)的IPO審核標(biāo)準(zhǔn)。

“其實(shí)近期，監(jiān)管層動(dòng)作密集，包括像富士康IPO，都在釋放為科技創(chuàng)新獨(dú)角獸企業(yè)開辟IPO綠色通道的積極信號?！敝烀鬈S說。